銅ベース情報
2025
09.18
【銅建値】変更要因！9月18日より 1万円下げ 151万円/ｔ
変更要因
FOMCの結果を受けて銅相場は下落。
労働市場の軟化兆候や直近のインフレ指標でサプライズがなかったことで米利下げ観測が高まる中、
金融緩和による景気浮揚期待とドル安に支えられ、今週も銅相場は堅調地合いが続いていた。
そして昨日のFOMCでは、市場予想どおり9ヶ月ぶりの利下げを実施、年内2回の追加利下げを
示唆したが、その後の会見でFRB議長が慎重姿勢を示したことで積極的な利下げサイクルへの
期待が後退。ドルは年初来の安値を付けた後、下げを埋める展開となり、銅相場への重石となった。
ドル円は下落。今週の金融政策決定での米利下げが完全に織り込まれ、ドルが全面安となっていく中、
対円でも146円台へと下げ足を速めていった。昨日のFOMC政策発表直後には、145円台半ばまで
急落する場面もあったが、FRB 議長の発言がややタカ派に受け止められたこともあり、ドルが買い戻されると、
147円絡みまで反発。この流れが継続し146円台後半で推移している。
LME・為替推移
9/12 $10,005.00/mt → 9/18 $9,913.00/mt
9/12 147.24円/$ → 9/18 146.92円/$
2025
09.12
【銅建値】変更要因！9月12日より 2万円上げ 152万円/ｔ
変更要因
米物価・雇用関連指標を受けたドル安進行で銅相場は上昇。
来週のFOMCでの利下げ観測が強まる中、注目を集めた8月物価統計では、PPIが予想に反して前月比で低下、
CPIは依然FRBの目標を上回るも概ね市場予想どおりの上昇という内容となった。更に、昨日発表された失業保険統計は
4年ぶりの水準に悪化。比較的穏やかなインフレ指標と雇用の冷え込みを示すデータが重なったことで、この先の利下げ軌道
への見方が一段と強まり、米株は最高値更新、ドルは全面安に。銅は上値を切り上げ、$10,000台に乗せた。
米経済指標に反応してドル円は下げるも、値を戻して方向感なく推移。依然としてインフレ圧力が続いていることが示された
昨日の米CPI発表直後、ドルは一時148円台前半まで買われる場面が見られたが、続く失業保険統計で労働市場の
急速な減速が示されると下げに転じ、米金利低下に連れて売りが加速、147円を割り込んだ。その後、米金利が下げ止まった
こともあり、小幅反発し、147円台前半で推移している。
LME・為替推移
9/10 $9,848.50/mt → 9/12 $10,005.00/mt
9/10 147.40円/$ → 9/12 147.24円/$
2025
09.10
【銅建値】変更要因！9月10日より 1万円下げ 150万円/ｔ
変更要因
銅相場は、米利下げ観測の高まりによるドル安地合いが下支えするも、方向感に欠く動き。
先週5日に発表された注目の米雇用統計は市場予想を大きく下回り、労働市場の減速が裏付けられる結果となった。
これを受けて、来週のFOMCでの利下げ再開が完全に織り込まれ、年内の追加利下げ観測も強まり、ドルが下落。
また、昨日には年次改定での雇用統計が大幅に下方修正されている。ドル安地合いがメタル相場を支えているものの、
先週から相次ぐ雇用情勢の悪化を示すデータに米経済減速への懸念も強まる。明日発表される米CPIでインフレ再燃
の兆しが示されることも警戒され、銅は方向感出にくく、レンジ往来している。
米利下げ観測の高まりでドル円は下落。5日、米雇用統計の悪化を受けた米金利の急低下につれて、ドル円は
146円台後半まで急落した。ところが、石破首相の辞任表明で日本の財政悪化懸念が強まると、週明けの相場は
円売り優勢の展開で148円台を回復。ただ、米金利低下が続く中ではドルの上値は重く、再び水準を切り下げ、
147円台で揉み合いに。昨日は、日銀が国内政局混乱の中でも年内利上げの可能性を排除しない姿勢であるとの
報道が円買いを誘ったが、米金利が上昇に転じたこともあり、ドルは底堅く値を戻した。
LME・為替推移
9/5 $9,834.50/mt → 9/10 $9,848.50/mt
9/5 148.45円/$ → 9/10 147.40円/$
2025
09.05
【銅建値】変更要因！9月5日より 2万円下げ 151万円/ｔ
変更要因
米雇用統計発表を控え、銅相場はドル高に圧迫される展開。
3日の取引では約5ヶ月ぶり高値を付けた銅相場であったが、昨日はオープン直後から売りが先行。
米国時間には労働市場の軟化を示す統計を受けて米利下げ観測が強まる一方、非製造業関連データは
強さを見せるなど、経済指標全般ではまちまちの内容。強まる利下げ観測を背景に米株・国債は堅調と
なるも、ドルが買い優勢となったこともあり、銅を含むメタル相場は下押しされた。本日の米雇用統計発表を
控え、市場は様子見ムード。
米利下げ期待は高まるも、ドル高地合いが継続。一昨日の建値変更後、米労働市場の減速を裏付ける
指標が続いたことで、市場では今月FOMCでの利下げ再開がほぼ完全に織り込まれていった。米金利低下
につれてドル円は148円割れへと下げる場面も見られたが、日銀の利上げへの道筋が明確に描けない中、
日本の政局不安による財政拡張懸念もあり、積極的な円買いは起こり難く、148円台半ばへと戻している。
LME・為替推移
9/3 $9,953.50/mt → 9/5 $9,834.50/mt
9/3 148.62円/$ → 9/5 148.45円/$
2025
09.03
【銅建値】変更要因！9月3日より 3万円上げ 153万円/ｔ
変更要因
銅相場はドル高が重石となるも、中国での需要期待を背景に上伸。
ドル安地合いに支えられていた銅相場であったが、昨日の市場ではドルが急伸。財政懸念を背景に
欧州債が売り圧力に晒されたほか、日本の政局不安も影響し、ポンド、ユーロや円が急速に売られた。
これによるドル上昇が重石となった一方、中国では新たな規制強化によりスクラップ供給が抑えられると
報じられ、精製銅への需要期待が高まった。その後、ドルが反落したこともあり、銅は引けにかけて上伸、
3Mは$10,000に乗せる場面が見られた。
日銀の利上げ期待後退と国内の政局不安定化によりドル円は急反発。昨日、日銀副総裁の講演が
行われ、市場では早期利上げを意識させる内容になることが警戒されていたが、利上げに関して踏み込んだ
発言はなく、円は売り優勢となった。そして、財政規律派と目される自民党幹事長の辞任表明が伝わると、
財政拡張路線に向かいやすくなるとの見方が台頭。政局流動化の可能性にも警戒感が広がり、
円売りが加速、ドル円は148円台後半まで上値を伸ばした。
LME・為替推移
9/1 $9,836.00/mt → 9/3 $9,953.50/mt
9/1 147.13円/$ → 9/3 148.62円/$
2025
09.01
【銅建値】変更要因！9月1日より 1万円上げ 150万円/ｔ
変更要因
銅相場は引き続きドル安に支えられ続伸。
FRB議長が利下げ再開への道を開いたことで、先週もドルは軟調推移が続いていた。29日、注目されていた
7月米PCE統計では根強いインフレ圧力が示されたが、市場予想どおりの結果であったことや、金融当局者の
間でハト派的発言が強まっていることもあり、9月利下げ観測は崩れず。金融政策の先行きを巡って、市場の
関心は今週控える米雇用統計に移る。また、FRB 理事解任を求めるトランプ政権が当局への政治介入を
強めていることで、その独立性と安全資産としてのドルの地位への懸念を強めている。これらを背景としたドル安
地合いに支えられ、銅相場は上値を伸ばした。
米利下げ観測とFRBへの政治的圧力を背景にドル円は小幅安。FRB理事解任を巡る問題が当局の独立性に
疑義を呈したことでドルが主要通貨に対して売り優勢となる中、米金利低下も相俟って、ドル円は146円台半ば
まで下げる場面が見られた。インフレ加速が示された米PCE統計発表直後には147円台半ば付近まで反発した
ものの、同水準では上値を抑えられ、その後は他経済指標を消化しながら147円を挟んだ値動き。ドルの上値は
重い一方、国内政局の不透明感もあり、ドル円は8月に入って以降の狭いレンジを抜けておらず、膠着感が強い。
LME・為替推移
8/26 $9,741.00/mt → 9/1 $9,836.00/mt
8/26 147.76円/$ → 9/1 147.13円/$
2025
08.26
【銅建値】変更要因！8月26日より 1万円上げ 149万円/ｔ
変更要因
米利下げ再開への期待を背景としたドル安により銅相場は上昇。
前回の建値下落後、ジャクソンホール会合を控えて金融市場では慎重ムードが広がり、銅も鈍い値動きが続いていた。
そして22日、同会合でFRB議長は労働市場の下振れリスクに言及し、利下げ再開の可能性を示唆。これが予想外に
ハト派的と受け止められ、ドルが急速に売られると、銅を含むベースメタルは上値を切り上げる動きとなった。
ドル円はジャクソンホール会合を経て急落後、持ち直し。様子見ムードから147円台で小動きとなっていたドル円は、
先週、米製造業関連指標が強い内容となったことで148円台に上伸する場面が見られた。ところが、利下げ再開に
道を開いたFRB議長の発言を受けて2円余り急落。昨日の市場では、重要なインフレ指標発表やFRB高官の
発言を控え、利下げへの過度な楽観が後退し、ドル全面高の中、147円台後半へと持ち直した。本日朝方には、
トランプ大統領がFRB理事を解任したと報じられると147円台前半に急落したが、その後、値を戻している。
LME・為替推移
8/19 $9,665.00/mt → 8/26 $9,741.00/mt
8/19 147.87円/$ → 8/26 147.76円/$
2025
08.19
【銅建値】変更要因！8月19日より 1万円下げ 148万円/ｔ
変更要因
銅相場はドル反発が重石となるも、動意に欠く地合い。
先週の7月米CPI発表後、財務長官からの大幅利下げを求める発言もあり、米金融緩和観測が
改めて強まっていった。その後発表された同PPIは予想外の大幅上昇、他経済指標も強弱まちまちとなるも、
9月利下げ期待を揺るがすには至らず。一方、中国では主要経済指標で減速が見られたものの、米利下げ
観測を背景に軟調なドルが相殺し、銅相場はほぼ横這いの展開。昨日はドル反発で下押しされたが、動意は薄い。
ドル円は147円台で揉み合い。米金融緩和観測が強まる中、日米金利差縮小を意識したドル売り円買いが
優勢となった。しかし、146円台後半では下げ渋り、予想外の上昇となったPPIの発表以降続いている米金利
上昇につれて、148円に迫る水準まで上伸する場面も見せた。市場の関心は、今週のジャクソンホール会合での
FRB議長の講演に移る。利下げに慎重な発言が出ることへの警戒感が米金利、ドルを支えている。
LME・為替推移
8/13 $9,763.00/mt → 8/19 $9,665.00/mt
8/13 147.83円/$ → 8/19 147.87円/$
2025
08.13
【銅建値】変更要因！8月13日より 3万円上げ 149万円/ｔ
変更要因
米物価統計発表後のドル安に支えられ、銅相場は上昇。
前回の建値下落後、銅相場は方向感なく推移。トランプ大統領が対中関税停止の
90日間延長を決定とのヘッドラインにも反応薄く、$9600台での揉み合いが続いた。
12日、7月米CPIが強弱入り混じりながらもほぼ予想通りの結果となり、市場では
9月利下げ実施の観測が強まった。これに加え、次期労働統計局長候補の発言が
伝わると、ドルが下げ幅を拡大。銅はドル安に後押しされて上昇となった。
ドル円も上昇。米雇用統計やFRB人事を巡る報道で下落したドル円だが、米中関税
休戦の延長でリスク選好地合いとなったこともあり、148円台半ばまでじり高となっていった。
その後、米CPIが利下げを後押しする内容となったことでドル売り優勢となる中、147円台
後半に反落した。
LME・為替推移
8/8 $9,614.50/mt → 8/13 $9,763.00/mt
8/8 146.93円/$ → 8/13 147.83円/$
2025
08.08
【銅建値】変更要因！8月8日より 1万円下げ 146万円/ｔ
変更要因
銅相場は方向感なく、レンジ推移。
金融市場を大荒れさせた先週の米雇用統計に続き、今週も米国の非製造業や労働市場の軟化が示され、
年内の利下げ期待は高まっている。これを背景にドル続落が銅相場を下支えする一方、弱い経済指標と
インフレ懸念が綱引き状態となる中では米経済の先行き不透明感もあり、方向感に欠く動きで、
8月に入ってからの銅はボラティリティが低下している。
ドル円は軟調。米雇用統計を受けた急落後、ドルは買い戻し優勢で147円台後半まで上昇する場面も
見られたが、軟調な米経済指標やFRB高官からの利下げ示唆が相次いだこともあり、上値重く推移。
昨日は、FRBの人事を巡る報道を受けて、ドルは146円台後半まで売られた。後任人事によりFRBが
よりハト派に傾く可能性やその独立性への懸念が高まれば、ドル売り圧力につながる。
LME・為替推移
8/5 $9,665.50/mt → 8/8 $9,614.50/mt
8/5 146.88円/$ → 8/8 146.93円/$
2025
08.05
【銅建値】変更要因！8月5日より 2万円下げ 147万円/ｔ
変更要因
先週の市場では、米国・EUの通商合意を受けた安堵感、堅調な経済指標、またFOMCでの
政策金利据え置きとFRB議長がタカ派姿勢を示したことを背景にドル高が進行、銅相場への
下押し圧力となっていった。そして、市場が大荒れとなった8/1、米雇用統計で労働市場の冷え込みが
示されると、利下げ観測が強まり、ドルが急落。米経済の先行き不透明感から統計発表後の銅は
下落するも、他リスク資産に比べて大きく値を崩すこともなく、ドル安も支えとなった模様。
7/30、トランプ大統領は銅輸入品への関税に関する布告に署名、8/1発動となった。半製品に
一律50%の関税を課す一方、精製銅は対象外とされた。予想外の措置に市場は動揺、適用範囲が
限定的となったことでCOMEXは20%超えの急落となり、今年に入ってから拡大していたLMEとの
価格差は一気に消失した。
米雇用統計悪化を受けてドル円は下落。先週の日米の金融会合では何れも政策据え置きとなったが、
米国ではFRB議長の発言を受けて利下げ観測が後退した一方、日銀総裁は期待されたほど利上げに
積極姿勢を示さず、ドル円は150円台後半へと上値を伸ばしていった。ところが8/1、米雇用統計の
発表でこの景色が一変。市場では9月米利下げ観測が強まり、米金利が急低下、日米金利差縮小を
意識したドル売り・円買いの流れが加速し、3円超の急落となった。また、雇用統計発表後、トランプ大統領が
労働統計局長を解任したほか、辞任表明したFRB理事の後任指名の機会を得ており、経済統計や
金融政策の信頼感・独立性低下につながるとの懸念からドル離れへの警戒が再浮上していることも円を支えている。
LME・為替推移
7/25 $9,814.50/mt → 8/5 $9,665.50/mt
7/25 147.07円/$ → 8/5 146.88円/$
2025
07.25
【銅建値】変更要因！7月25日より 1万円下げ 149万円/ｔ
変更要因
米国の関税交渉進展への期待感がサポートするもドル高が重石となり、銅相場は動意薄い。
日米が通商合意に達し、EUや他国との交渉進展への期待が高まる中、市場センチメントが改善、
銅は買い優勢となる場面が見られた。一方、このセンチメント改善で資金逃避の動きが和らぎ国債は
下落、米金利が再び上昇に転じた。昨日は、経済指標から労働市場の底堅さが示され、米利下げ
観測が後退。下落を続けていたドルが反発したことで銅の上値を重くした。
日米通商合意を受けてドル円は下落後、米金利上昇で戻す展開。日米通商合意に反応し、
円は総じて堅調な動きとなった。昨日のドル円は145円台後半まで下落する場面も見られたが、
円買い一巡後は、堅調な米経済指標も押し上げ要因となり、米金利上昇に連れてドル買いが優勢、
147円台まで戻した。
LME・為替推移
7/22 $9,810.00/mt → 7/25 $9,814.50/mt
7/22 147.50円/$ → 7/25 147.07円/$
2025
07.22
【銅建値】変更要因！7月22日より 2万円上げ 150万円/ｔ
変更要因
米経済の底堅さを背景としたリスクオンムードとドル安に支えられ銅相場は上昇。
米関税発動期限迫る中、LME銅在庫は先週の大幅増に続き、連日の積み増しが確認され、銅相場の上値を重くしていた。
その後、米経済指標から強い消費者センチメントが示されると、金融市場のリスクオンムードを支援。また、米金利に連れて
上昇していたドルだが、FRB議長の解任観測が報じられたことや、金融当局者が早期利下げ支持を表明したこと、更には
上乗せ関税発動が迫る中で安全資産としての国債需要が高まったことで米金利が反転低下、ドルは下落し、銅の買いを支えた。
参院選を経てドル円は反落。先週の円売り地合いの中でドル円は149円台前半まで上昇するも、FRB議長解任報道で
147円割れへと急落。その後すぐに反発、堅調な米経済指標がサポートしたほか、参院選を前に円が主要通貨に対して
軟調となり、148円台後半で推移していた。そして、参院選は与党過半数割れとなったが、市場予想内に収まったことや
石破首相の続投表明もあって過度な警戒が和らぐと、円が上昇。昨日の米金利低下も重石となり、ドル円は147円台へと
水準を切り下げた。
LME・為替推移
7/16 $9,619.50/mt → 7/22 $9,810.00/mt
7/16 148.95円/$ → 7/22 147.50円/$
2025
07.16
【銅建値】変更要因！7月16日より 1万円上げ 148万円/ｔ
変更要因
米国による銅への関税賦課に伴う動きとドル高を背景に銅相場は下落。
銅への50%関税発動が迫る中、米国への駆け込み出荷はほぼ終了した模様で、アジアのLME倉庫からの
在庫引き出しが突如取り消された。足元の需給逼迫が緩和していることから、LME銅は下値を切り下げている。
また、トランプ大統領が繰り広げる関税を巡る発言により各国との緊張が高まっていること、インフレ再燃や財政赤字
拡大への懸念を背景とした米金利上昇、そして昨日発表された6月米CPIを受けて利下げ観測が後退したことで
ドル買いが進んだことも銅の上値を抑えた。
ドル円は3ヶ月ぶり高値に上昇。関税政策による根強いインフレ懸念や財政不安を背景に米金利が上昇している
ことに加え、関税交渉の行方が不透明であることから、ドルは全面高の様相となった。更に、昨日の米CPIが早期
利下げの根拠を示さなかったことでドル買いが膨らみ、149.02円まで急騰。CPIでは一部で関税転嫁の動きも
示唆されており、今後これが顕在化していくと見られ、FRBによる利下げ余地を制限するとの見方。一方、国内では
参院選を控え、政治リスクを警戒した円売り圧力も強い。与党敗北で財政拡張につながるとの懸念により日本の
超長期債が売られており、悪い金利上昇との受け止めから円が売られている。
LME・為替推移
7/10 $9,692.00/mt → 7/16 $9,619.50/mt
7/10 146.24円/$ → 7/16 148.95円/$
2025
07.10
【銅建値】変更要因！7月10日より 2万円下げ 147万円/ｔ
変更要因
米国による銅への50%関税賦課方針の報道を受けてLME銅相場は下落。
8日に報じられた銅への関税賦課の方針は、市場が織り込んでいた25%を上回るサプライズとなった。
これを受けてCOMEXは史上最高値に急騰した一方、LMEは下落で反応。ここ数ヶ月、関税発動を
見据えた米国への銅出荷が急増したことで米国外では現物需給が逼迫、LME銅価を押し上げてきたが、
8月までに発効との見通しが示されたことにより裁定機会が取れなくなることから、米国向けの買いに終止符が
打たれるとの見方。現物-3Mの価格差も順鞘に転じた。そして本日、トランプ大統領は自身のSNSで、
8/1から50%関税を発動すると発表している。
米国による関税通告を受けてドル円は急伸。7日、米国は25%の対日関税を通告、日本経済への
影響を懸念した円売りが活発化した。日銀の利上げが遅れるとの見方や、参院選を控えて政局リスクへの
懸念から、円買いが巻き戻されている。また、世界的な長期債需要の落ち込みや、医薬品や銅への
高関税賦課の表明を受けた米金利上昇も追い風となり、昨日は147円台前半まで上昇。その後、
米金利低下により146円台に戻している。
LME・為替推移
7/7 $9,957.00/mt → 7/10 $9,692.00/mt
7/7 144.58円/$ → 7/10 146.24円/$
2025
07.07
【銅建値】変更要因！7月7日より 1万円下げ 149万円/ｔ
変更要因
米関税交渉の先行き不透明感が重石となり、銅相場は下値を探る展開。
先週の銅相場は、米国による相互関税猶予期限や経済指標発表を控え様子見ムードとなっていた。
3日発表の米雇用統計は予想を上振れ、利下げ観測後退を背景にドルが反転上昇、銅は前日に付けた
3ヶ月ぶり高値を離れた。その後も関税交渉の行方に注目が集まる中、トランプ大統領は、上乗せ関税の
一時停止期限までに主要相手国に適用関税率を通知すると表明。また、関税は8/1に発効するとし、
一定の猶予を示唆している。これを受け、経済・需要減速懸念から銅を含むベースメタルは下落する展開となった。
米金利に連れてドル円は上昇。先週のドル円は一時143円を割り込む場面も見られたが、英国債急落が
波及した財政悪化懸念や雇用統計の上振れによる利下げ観測後退を背景に米金利が上昇、ドル全面高
の中で145円台前半まで急伸した。その後、144円台に戻しているが、トランプ大統領や米政府高官の
発言が錯綜していることもあり、ドル円は大きく動き難い状況。
LME・為替推移
7/1 $10,070.00/mt → 7/7 $9,957.00/mt
7/1 143.95円/$ → 7/7 144.58円/$
2025
07.01
【銅建値】変更要因！7月1日より 2万円上げ 150万円/ｔ
変更要因
ドル安地合いを支えに銅相場は堅調。
先週の建値下落後、一連の米経済指標が弱い結果を示したことや、次期FRB議長にハト派寄り人物が
指名されるとの臆測から、利下げ路線が改めて意識され、米金利が低下、ドルは下げを拡大していった。
更には、トランプ大統領が成立を目指す大型減税・歳出法案を巡って米上院で交渉が続く中、財政赤字を
拡大させるとの懸念が広がり、ドル売りが加速。銅を含むベースメタルは、ドル安の流れに支えられ、底堅い動き。
現物需給に於いては、米国への銅流入により同国在庫が7年ぶり高水準に積み増されている一方で、他地域
の在庫は減少が継続。26日には現物と先物の価格差が再び拡大、Cash Priceは$10,000を上抜けている。
ドル円は続落。関税交渉を巡るヘッドラインが相次ぐ中、軟調な米経済指標が利下げ観測を補強したことで
ドル売り円買いが強まった。早期利下げ観測により米金利が低下、ドルの上値を抑える展開に。本日朝方には、
6月の日銀短観が市場予想を上回る強めの内容となったこともあり、円が買われている。
LME・為替推移
6/26 $9,838.00/mt → 7/1 $10,070.00/mt
6/26 145.07円/$ → 7/1 143.95円/$
2025
06.26
【銅建値】変更要因！6月26日より 3万円下げ 148万円/ｔ
変更要因
現物需給の逼迫が和らぎ、銅相場は反落。
中東情勢の緊張緩和による原油急落を受けてインフレ懸念が後退する中、ドルが下落。
また、FRB議長が議会証言で利下げの可能性について柔軟な姿勢を示したこともドル安を促し、
銅相場の下支えとなっている。一方、2021年来の高水準に達していた現物需給の逼迫は
この２日間で緩和。期近物と期先物の価格差も2日前から大幅に縮小し、3M価格が堅調な
中でも現物価格は後退した。
ドル円は反落。イラン・イスラエルの停戦合意により水準を切り下げたドル円は、軟調な米経済指標と
FRB議長の発言も影響し、144円台半ばへと下げ幅を広げた。その後145円台に反発を見せたが、
本日はトランプ大統領がFRB議長の早期指名を検討しているとの報道を受けてドル売り・円買いが優勢。
同報道により、ドルへの信認低下と金利低下という両面の思惑からドルが売られている。
LME・為替推移
6/24 $9,984.50/mt → 6/26 $9,838.00/mt
6/24 145.98円/$ → 6/26 145.07円/$
2025
06.24
【銅建値】変更要因！6月24日より 4万円上げ 151万円/ｔ
変更要因
現物需給の逼迫を背景に銅相場は急伸。
先週の建値上昇後、市場では中東情勢悪化のリスクと現物需給逼迫の兆しという材料を
比較検討するムードが続いた。週末の米国によるイラン核施設攻撃を受けて、市場のリスクオフ
ムードから銅も反射的に下落する場面も見られたが、3M価格は比較的小動きでレンジ相場に終始。
一方、関税導入を見据えた米国への銅流入が続く中、LME在庫の減少は続き、10万トンを
割れている。需給逼迫により現物と3Mの逆鞘は更に拡大、スクイーズに見舞われた2021年以来
の高水準に。昨日の現物価格は$10,000の節目を突破している。
中東情勢緊迫化によりドル円は急伸するも、反落。先週の為替市場では、中東情勢を見極める
ムードの中、FOMCでややタカ派寄りの姿勢が示されたことがドルを支え、146円台へと上値を伸ばして
いた。週明け、米国によるイラン攻撃を受けたドル買い主導で148円台まで上伸。ところがその後、
イランの報復攻撃が限定的であったことやトランプ大統領による暫定的な停戦発表で有事のドル買いが
巻き戻されたほか、FRB高官から利下げ支持発言が相次いだこともあり、ドル売り・円買いの流れに
転じている。本日、145円台半ばで推移中。
LME・為替推移
6/18 $9,803.00/mt → 6/24 $9,984.50/mt
6/18 145.43円/$ → 6/24 145.98円/$
2025
06.18
【銅建値】変更要因！6月18日より 2万円上げ 147万円/ｔ
変更要因
先週の建値下落後、米PPIが市場予想を下回る結果となり、前日のCPIが示唆したインフレ鈍化シナリオが後押しされ、
ドルが大きく下落、銅相場をサポートした。しかし、その後のイスラエルとイランの軍事衝突でリスクオフの動きの中、株式などの
リスク資産と共に下落。紛争拡大懸念が一旦後退したかに見えたが、昨日は米国が直接的な軍事介入に踏み切るとの
警戒感が広がり、リスクオフムードが再燃。米経済指標が弱含んだことも重石となり、銅は上値を抑えられた。ただ、LME在庫の
取り崩し継続により、現物と期先物との逆鞘が拡大しており、Cash Priceは堅調。
中東情勢の緊迫化を受けてリスク回避の動きが強まる中、ドル円は上昇。先週は米物価統計を受けて、ドル円は143円台
前半まで下げ幅を広げていたが、中東の軍事衝突によりドル高地合いへと転じた。先週末のヘッドラインを受けてリスク回避の
円買いが先行したが、原油急伸、インフレ懸念再燃によるドル買い圧力が勝った格好。昨日も情勢緊迫化でドルは全面高、
対円でも145円台前半へと上値を伸ばした。一方、昨日の日銀会合では政策金利を据え置き、国債買入の減額圧縮も
概ね市場予想通り。結果発表後には円金利上昇に連れてドル円は押される場面もあったが、その後の地政学リスク高まりにより
水準を切り上げている。
LME・為替推移
6/12 $9,712.00/mt → 6/18 $9,803.00/mt
6/12 144.24円/$ → 6/18 145.43円/$
2025
06.12
【銅建値】変更要因！6月12日より 1万円下げ 145万円/ｔ
変更要因
継続するLME在庫減少に下支えされ、週明けの銅相場は再び$9,800台に乗せ、その後は米中通商交渉の
結果を見極めたいムードの中、小幅レンジで往来していた。昨日、両国が貿易摩擦緩和に向けた枠組み合意に
達したことが好感されるも、具体的な成果に欠いたこともあり、メタル相場は下落で反応。一方、5月米CPIが
予想外に落ち着いた内容となったことで、利下げ観測の強まりから米金利が急低下、ドル下落を背景に値を戻す
場面も見られたが、買いは続かず、軟調な展開となった。
関税政策を巡る懸念が続き、ドル円は軟調。今週のドル円相場は米中協議が続く中で様子見姿勢が強く、
144円台後半で方向感を探る動きが続いていた。昨日の米中貿易枠組み合意の報道で一時145円台半ば
まで上げたが、市場予想を下回る米CPIを受けて144円台前半まで急落。本日朝方、トランプ大統領が近く
各国・地域に対して一方的に関税率を設定すると発言。リスク回避の流れからドル円は143円台へと下げ幅を
広げている。米中が枠組み合意に達したものの、依然不透明感は残り、ドル売り要因となっている。
LME・為替推移
6/9 $9,750.50/mt → 6/12 $9,712.00/mt
6/9 144.66円/$ → 6/12 144.24円/$
2025
06.09
【銅建値】変更要因！6月9日より 1万円上げ 146万円/ｔ
変更要因
鉄鋼・アルミへの米関税引き上げを受けて、次の関税対象とされる銅は引き続きCOMEX価格が上昇し、
LME価格もこれに追随している状況。連日取り崩されているLME在庫は2年ぶりの低水準となっており、
相場を押し上げ。また、米経済指標の軟化を受けたドル安もサポートし、5日には$9,800台に届く大幅
上昇を見せた。翌6日は、注目されていた米雇用統計が市場予想を上回る結果となったことでドル反発が
上値を抑えたが、供給逼迫感が支えとなり、底堅く$9,700を挟んだレンジ相場が続いている。
堅調な米雇用統計を受けてドル円は上昇。先週の建値上昇後、米経済指標の軟化により米金利が
低下するにつれ、ドル円は142.60円まで急速に水準を切り下げていた。ところが、米中首脳の電話会談に
関する報道に反応すると反転上昇。そして、6日の米雇用統計発表後、前日までの軟調な指標を受けて
雇用に対する警戒感を強めていた市場のセンチメントを押し上げ。利下げ観測が後退する中で米金利は
大きく上昇、ドル買い・円売りが進み、一時145円台に乗せた後、144円台後半で推移した。
LME・為替推移
6/4 $9,700.50/mt → 6/9 $9,750.50/mt
6/4 143.94円/$ → 6/9 144.66円/$
2025
06.04
【銅建値】変更要因！6月4日より 3万円上げ 145万円/ｔ
変更要因
米中経済指標に反応して往来するも、関税導入への臆測から銅相場は堅調。
トランプ大統領による鉄鋼・アルミの関税倍増表明を受けて、週明け、次の対象とされる銅には関税導入の臆測から
買いが強まった。また、米中摩擦激化への懸念や米製造業景況指標の下振れによりドル全面安となったことも支援し、
銅相場は前週の下落から反発。昨日は、中国の製造業PMIが予想外に悪化したことで前日の上げを消す場面も
見られたが、その後の米経済指標から労働市場の堅調さが示されセンチメントを押し上げ、メタルは上向きに転じた。
ドル円は米関税政策を巡る不透明感と経済指標を背景に往って来いの展開。鉄鋼・アルミの関税引き上げや
対中・欧の貿易交渉難航に加え、米経済指標軟化により、ドルは週明けから売り優勢。対円でも一時142円台
半ばまで下げ幅を広げた。ところが、昨日の良好な雇用関連データを受けてリスク選好が強まると、米国市場では
株高、金利高、ドル高となり、ドル円も144.11円まで反発。本日も144円近辺で堅調推移している。
市場の関心は、今週末発表の米雇用統計に移る。
LME・為替推移
6/2 $9,557.00/mt → 6/4 $9,700.50/mt
6/2 143.86円/$ → 6/4 143.94円/$
2025
06.02
【銅建値】変更要因！6月2日より 2万円下げ 142万円/ｔ
変更要因
米国の関税政策を巡る不透明感や強弱まちまちの経済指標が意識され、銅相場は小幅下落。
米貿易政策に関するニュースの影響を受けながらも、銅相場はレンジ往来が続いている。トランプ
関税の司法判断を巡るヘッドラインを受けてリスク選好が幾分広がる場面も見られたが、その後、
弱い経済指標が確認されると金融市場全般で高値を離れる動きとなった。翌日は米個人消費に
関するデータが予想比上振れたが、トランプ大統領の発言を受けて米中摩擦への懸念が意識され、
ベースメタルは軟調な展開。一方、米国への銅流入は続いており、LME在庫は連日減少、2年ぶり
低水準となっている。
ドル円は反落。米関税を巡る違法判断のヘッドラインでドル円は一時146円台前半まで急上昇したが、
のちに米連邦高裁がその違法判断の効力を一時停止したこと、経済指標不振により米金利が低下
したことで144円絡みまで反落。その後も売り買い交錯し、週末、トランプ大統領が鉄鋼・アルミの
関税引き上げを表明したことや、米中の緊張高まりを背景にリスク回避の動きが広がり、143円台後半
へと下げて推移している。
LME・為替推移
5/28 $9,646.00/mt → 6/2 $9,557.00/mt
5/28 144.26円/$ → 6/2 143.86円/$
2025
05.28
【銅建値】変更要因！5月28日より 2万円上げ 144万円/ｔ
変更要因
先週、トランプ大統領が対EUへの50%関税賦課を警告したことで金融市場に再び動揺が走った。
しかし、米国の財政悪化リスクを懸念したドル安と現物在庫減少を支えに銅相場は堅調推移。
週明け、対EU関税は7月まで発動延期され、通商合意への期待から市場のリスク選好は改善。
昨日は、日本の長期金利低下と米消費者信頼感の急回復を背景としたドル全面高により上値を
抑えられたが、アジア圏を中心にLME在庫減少が続いていることもあり、現物価格を下支えしている。
日本の長期金利低下とリスクセンチメント改善でドル円は上昇。先週の建値変更以降も、米国の
関税政策を巡る不透明感や財政悪化への警戒感を背景にドル安圧力が続いていた。そして、対EU
関税賦課とその延期表明を経て、リスク選好の円売りと全般的なドル売りが交錯する中、142円台
前半へと下落。昨日は日銀総裁が利上げ継続方針を示したことで142.11円の安値を付けたが、
その後、財務省が国債市場の混乱を受けて発行額についての聴取を市場参加者に行っていることが
明らかになると、日本の長期金利が急低下、円売り地合いとなった。また、米欧通商合意への期待や
米経済指標の改善からドルが買い戻され、144.45円まで上げ幅を拡大。ただ、先行き不透明感は
依然続いており、ドルの上値は重い。
LME・為替推移
5/22 $9,520.00/mt → 5/28 $9,646.00/mt
5/22 143.84円/$ → 5/28 144.26円/$
2025
05.22
【銅建値】変更要因！5月22日より 1万円下げ 142万円/ｔ
変更要因
銅相場はドル安を支えに上昇するも、新規材料に欠き、方向感見え難い地合い。
週末の米国信用格付け引き下げをきっかけに、週明けの市場ではドル売りが顕著となり、これを支えに銅はじり高へ。
格下げの衝撃は続かず、市場は一旦落ち着きを取り戻したが、昨日は、米国債入札不調が株式、ドルにも波及し、
米国売りの様相を呈した。銅はドル安にサポートされながらも、特段の新規材料に欠き、レンジ内を方向感なく往来している。
米国売りの流れと円安是正への警戒でドル円は下落。米格下げを受けたドル売り地合いで週明けのドル円は144円台へと
下落。その後も、今週のG7の場での日米財相会談を前に円安是正への警戒感からドル売り・円買いが優勢に。
昨日は、米国市場トリプル安の中で、一時143.29円まで下げた。本日早朝、日米財相会談で、為替相場は市場で
決定されるべきとの見解で一致と報じられ、円安是正警戒の反動が出ている。
LME・為替推移
5/19 $9,477.50/mt → 5/22 $9,520.00/mt
5/19 145.17円/$ → 5/22 143.84円/$
2025
05.19
【銅建値】変更要因！5月19日より 4万円下げ 143万円/ｔ
変更要因
先週は米中関税の大幅引き下げを受けてリスク資産が急回復したが、楽観ムードも一服、
銅は動意薄くレンジ推移となっていた。その後発表された一連の米経済指標は市場予想を
下回る結果となっており、米関税政策を巡る根強い不透明感が上値を抑える地合いが続いている。
16日のデータからは米消費者センチメントの急速な悪化が見られ、インフレ期待が数十年ぶりの
高水準を記録。高いインフレ見通しにドル高が進行し、銅相場を圧迫した。
ドル円は下落。先週の米中関税引き下げを受けたリスク選好の円売りで上昇していたドル円だが、
米韓が為替政策を協議したとの報道で韓国ウォンが急騰すると、これに連れて円も145円台半ば
まで急反発。円安是正への警戒が燻る中、その後は米経済指標を受けた米金利の動きに連れて
推移していた。16日、米インフレ期待上昇を受けて146円台まで上昇していたが、米格付け大手が
米国の信用格付け引き下げを発表すると、財政懸念を意識したドル売りが加速、再び145円台へと
値を下げた。
LME・為替推移
5/14 $9,650.00/mt → 5/19 $9,477.50/mt
5/14 147.43円/$ → 5/19 145.17円/$
2025
05.14
【銅建値】変更要因！5月14日より 4万円上げ 147万円/ｔ
変更要因
米中関税引き下げ合意を好感し、銅相場は急伸。
建値上昇した一昨日、米中が90日間の相互関税率引き下げに合意したと報じられた。
これを受けて、市場では株式やベースメタルが買われた一方、債券や金といった逃避先資産は
軒並み売られ、リスクオンムードが鮮明に。銅も大きく上伸、買い一巡後は上値を阻まれたが、
昨日も底堅く推移。また、関税引き下げ合意を受けて大幅高となったドルは、昨日、4月米CPI
が予想を下回る伸びに留まったことで全面安に転じ、これも銅の騰勢を強めた。
米中の関税緩和報道を受けてドル円も急伸。一時的な関税引き下げ合意でリスクセンチメントが
改善する中、安全資産の円は大きく売られ、ドル円は148.65円まで急伸した。その後は上値を
抑えられ、米CPIを受けたドル売りの流れで、147円台前半へと水準を切り下げ。ただ、CPIには
関税の影響が未だ表れておらず、利下げ観測後退で米金利の強含みがドルの支えとなっていることも
あり、147円台半ばまで買い戻されている。
LME・為替推移
5/12 $9,494.50/mt → 5/14 $9,650.00/mt
5/12 145.84円/$ → 5/14 147.43円/$
2025
05.12
【銅建値】変更要因！5月12日より 1万円上げ 143万円/ｔ
変更要因
米国の貿易交渉進展への期待がセンチメントを改善するも、ドル高が銅相場の上値を抑える展開。
先週の建値上昇後、米中が貿易協議開催に合意したと報じられたほか、トランプ大統領が対中関税引き下げの可能性に言及。
また、米英貿易協定の枠組み合意も発表され、金融市場ではリスクオンの波が広がった。しかし、これら貿易交渉進展への期待や、
７日のFOMCで利下げを急がない姿勢が改めて示されたことでドルが上昇に転じ、銅の上値を抑えるかたちに。その後も、週末の
米中協議を控え、動意薄く推移した。
FOMCと米国の貿易交渉進展を受けて、ドル円は上昇。7日のFOMCでは大方の予想通り、金利据え置きが決定された。
FRB議長が金利調整を急いでいないとの姿勢を示すとドルが全面高となる中、対円でも上昇。更に、翌日の米英貿易協定合意を
受けて、リスク選好の円売りドル買いが加速、一時146.18円まで急伸した。その後、145円台前半へと反落したが、12日早朝には、
週末の米中協議進展のヘッドラインを受けて、一時146円台前半を回復するなど上値を伸ばした。
LME・為替推移
5/7 $9,543.00/mt → 5/12 $9,494.50/mt
5/7 143.11円/$ → 5/12 145.84円/$
2025
05.07
【銅建値】変更要因！5月7日より 4万円上げ 142万円/ｔ
変更要因
米国資産売りが金融市場を揺るがした前回の建値変更後、中国とFRBを巡るトランプ大統領の
強硬姿勢に軟化の兆しが見えたことでセンチメントが改善、株価堅調の中で銅は値を切り上げながらも
方向感なく推移していた。4/30、中国4月製造業PMIが景況縮小を示したほか、米Q1 GDPが
2022年以来のマイナス成長となると下落。その後、関税交渉を巡って米中接近の兆しが見えてきたことが
好感されて反発、昨日はドル安もサポートし大幅上伸した。ファンダメンタルズ面では、中国で旺盛な需要が
見られ、同国内在庫やアジア域のLME在庫が大幅減少するなど強さが見られる。しかし、足元の状況は
は短期的なリスクオンや先月の相場急落を受けた買い需要の影響とも見られ、米関税政策の不透明感が
根強い中、上値追いは抑えられている。
ドル円は上昇。注目されていた日米財相会談では、為替の水準や目標について米国側からの言及はなく、
表面的な円高圧力が出てこなかったことで円売り材料となった。また、5/1の日銀会合では政策維持を決定、
経済・物価の見通しを引き下げたことで追加利上げ観測が後退し、円は145.73円まで売られる展開に。
ところが週明け、通商協議を巡る臆測から台湾ドルが異例の急騰となったことが波及し、ドル円も143円台
半ばまで反落した。米国では先週、重要な経済指標が相次いだが、強弱まちまちであったことから金融政策の
道筋は不透明感を増している。関税発動前の輸入急増に起因するQ1のマイナス成長が確認された一方、
製造業景況指数や雇用統計は市場予想を上回り、年内の米利下げ観測はやや後退。FOMCの政策決定
を明日に控え、金利据え置きが大方の予想であり、関税の影響が明確になるまでFOMCが様子見姿勢を
続けると見られる。
LME・為替推移
4/23 $9,238.00/mt → 5/7 $9,543.00/mt
4/23 142.86円/$ → 5/7 143.11円/$
2025
04.23
【銅建値】変更要因！4月23日より 3万円上げ 138万円/ｔ
変更要因
2日間の休場明けの銅相場はドル安が支えとなり2週間ぶり高値に上昇。
米国休暇明けの21日、トランプ大統領が金融政策を巡ってFRB議長への批判を強めたことで金融市場が揺らいだ。
パウエル議長の解任が検討されていると報じられたほか、トランプ大統領は再び利下げを要求。米関税政策による
リセッション懸念にFRBの独立性への疑念が加わり、米国資産への信認が低下。米株安、債券安、ドル安と米国売りの
様相を呈した。昨日は米国売りに一定の落ち着きが戻ったが、ドル安地合いは休場明けメタル相場の下支えに。
また、米財務長官やその他高官が対中貿易摩擦緩和への見通しを示したことや、その後にトランプ大統領がFRB議長
解任を否定したことも好感され、本日の銅は上値を伸ばしている。
FRB議長解任リスクを巡りドル円は乱高下。トランプ大統領がパウエル議長解任をちらつかせたことで金融市場が動揺する中、
リスク回避の資金が円やユーロに向かった。日米財相会談を控え円安是正への警戒感も円買いを促し、昨日は一時
140円の節目を割り込む展開に。その後、米中対立緩和への期待からドル反発の流れとなる中、本日早朝にはFRB議長
解任否定が伝わると143円台前半まで急伸。只今、142円を挟んで推移している。
LME・為替推移
4/16 $9,093.00/mt → 4/23 $9,238.00/mt
4/16 143.24円/$ → 4/23 142.86円/$
2025
04.16
【銅建値】変更要因！4月16日より 1万円下げ 135万円/ｔ
変更要因
荒い値動きとなっていた市場に一定の落ち着きが戻る中、米関税政策を巡る動向を見極める展開。
銅相場は前週の急落とその後のリリーフラリーに伴い、一時は２年ぶりの大幅高となったが、米中の
関税応酬で上げ幅を縮小。その後も二転三転する米関税政策を背景に方向感に欠く状況。
米国資産からの資金引き上げの動きによりドルが売られる中で下値を支えるも、米中対立に解決の
糸口は見えず、引き続き貿易戦争への懸念と先行き不透明感が相場の重石となっている。
米中貿易戦争激化でリスクオフが強まり、ドル円は下落。前回の建値上昇後、関税を巡って米中
両国が強硬姿勢を崩さない中で、ドル円は水準を切り下げていった。一部製品への関税除外措置や
米インフレ期待の急上昇が伝わった局面では反発するも、リスク回避の円買いが強く、安値は142円
ちょうど付近まで下落。米株、国債、ドルの全面売りは一服したが、関税戦争沈静化の兆しは見られず、
週内の日米通商協議を控えた警戒感もあり、円が強含んでいる。
LME・為替推移
4/10 $8,856.00/mt → 4/16 $9,093.00/mt
4/10 147.60円/$ → 4/16 143.24円/$
2025
04.10
【銅建値】変更要因！4月10日より 6万円上げ 136万円/ｔ
変更要因
米国の相互関税猶予のヘッドラインに反応し銅相場は反発。
週明け取引開始後の急落を受けて中国勢の買いが入った局面では$1,000余り急反発するなど、乱高下を見せた銅相場だが、
その後も米関税を巡る情報が錯綜し、金融市場全体が振り回される展開となった。米中間の関税応酬はエスカレートし、昨日は、
中国が更なる報復関税を発表すると銅相場は軟化。ところが、米国への報復措置を講じていない国に対して相互関税上乗せ分の
発動を90日間停止すると発表されると、株式やコモディティは急伸。市場全般のリリーフラリーの中、銅も急反発し、本日の取引では
3ヶ月先物価格が一時$9,000台に達している。一方、対中関税は125%に引き上げられており、相場の重石となっている。
ドル円も乱高下する中、相互関税猶予の発表を受けて急反発。金融市場の混乱の中、安全資産として買われるはずの米国債
から資金が引き揚げられており、リスク回避が強まる中で、昨日も円が買われていた。米中関税応酬のエスカレートもあり、一時
144円ちょうどまで下げ幅を拡大。そして、トランプ大統領による相互関税猶予の表明を受けて、リスク回避の円買いが巻き戻され
急反発。高値148.27円まで急伸した後、147円台後半で推移している。
LME・為替推移
4/7 $8,628.00/mt → 4/10 $8,856.00/mt
4/7 145.19円/$ → 4/10 147.60円/$
2025
04.07
【銅建値】変更要因！4月7日より 11万円下げ 130万円/ｔ
変更要因
米関税政策による貿易戦争への懸念で銅相場は急落。
米国による相互関税発表以降、貿易戦争のエスカレートと景気減速への懸念がコモディティ市場全般を揺さぶっている。
4日には、中国が一連の報復措置を発表。各国の関税応酬による需要減退への懸念から、ベースメタルはこの日も
売り込まれ、銅は6%以上の急落、コロナ禍の2020年3月以来の下げ幅となった。銅への関税発動を見据えて
騰勢を強めていたCOMEXも下落。本日の取引オープン後、銅は週末の流れを引き継いで下げが加速していたが、
只今、急反発しており、ボラティリティが非常に高い状況となっている。
ドル円はリスク回避の動きで続落。4日、米相互関税に対する中国の報復措置を受けて、世界的な株安を背景に
リスク回避の円買いが強まると、一時144円台半ばまで下落。しかしその後、堅調な米雇用統計やFRB議長の
インフレ警戒と利下げ慎重姿勢がドル買いを促し、147円台前半へと反発した。本日朝方、米財務長官が関税政策に
強気の姿勢を示したことで、各国の報復措置や交渉長期化への懸念が強まり、再びリスク回避の円買いが優勢となっている。
LME・為替推移
4/4 $9,284.00/mt → 4/7 $8,628.00/mt
4/4 146.09円/$ → 4/7 145.19円/$
2025
04.04
【銅建値】変更要因！4月4日より 9万円下げ 141万円/ｔ
変更要因
トランプ大統領が打ち出した相互関税による世界的な景気減速懸念から銅相場は大幅下落。
昨日早朝に発表された大規模な関税措置を受けてリセッション懸念が強まると、世界的に株価が急落、
需要減退が想起されたコモディティ相場も大幅安に見舞われた。大半のメタル同様に銅も相互関税の
対象から除外されたものの、リスクオフ一色の中で金融市場全体の売りに巻き込まれ、3%以上の急落。
また、近く迫ると警戒される銅への関税賦課の懸念も続く。
リスクオフの中でドル円も大幅下落し、半年ぶり安値圏で推移。相互関税発表を受けたリスク回避の
流れの中、逃避先となった円が全面高。一方、米経済減速のリスクが高まったとの見方からドルは大きく
売られた。債券への資金逃避が進んだほか、景気後退懸念を背景にFRBが予想以上の利下げを実施
するとの織り込みも強まり、米金利は大幅低下、ドルの下押し圧力に。米経済指標の悪化も追い打ちとなり、
一時145.20円まで円買い・ドル売りが加速した。本日米国時間には雇用統計発表を控えるが、
これが予想を下回った場合、リスクオフに拍車がかかる可能性もある。
LME・為替推移
4/1 $9,637.50/mt → 4/4 $9,284.00/mt
4/1 149.92円/$ → 4/4 146.09円/$
2025
04.01
【銅建値】変更要因！4月1日より 4万円下げ 150万円/ｔ
変更要因
米関税政策への懸念によるセンチメント悪化で銅相場は下落。
関税賦課を見据えて銅を米国に持ち込む動きが続く中、先週、輸入銅への関税が数週間内にも
発動される可能性が報じられた。これを受けてCOMEX銅は過去最高値を更新したが、LMEは
下落で反応。関税発動前に米国まで銅を輸送する時間が十分にないとの見方が浮上し、LMEでの
需給タイト感が後退した。その後も自動車関税表明や相互関税に関するトランプ大統領の一貫性の
ない発言が不透明感を強めており、貿易戦争拡大と経済減速への懸念から市場のセンチメントは悪化。
リスクオフの流れの中で世界的な株価下落も重石となり、銅は先週付けた9ヶ月ぶり高値から続落となった。
明日4/2の新たな関税発表を控え、市場には警戒感が広がる。
米金利に動きに連れてドル円は上昇するもリスクオフで反落。米関税政策を巡る不透明感が続く中、
先週はトランプ大統領から関税強化のメッセージが発せられたことでインフレ懸念から米金利が上昇、
ドルは151円台前半へと上値を伸ばした。しかし、週末の米経済指標から個人消費の弱含みが示されると、
景気減速懸念によるリスク回避で株から債券へと資金逃避が進み、米金利は大幅低下、ドル売り・円買い
の展開に。昨日は一時148.70円の安値を付けたが、その後リスクオフの流れがやや巻き戻されたことで
下げ幅を縮め、150円手前で推移している。
LME・為替推移
3/25 $9,893.50/mt → 4/1 $9,637.50/mt
3/25 150.82円/$ → 4/1 149.92円/$
2025
03.25
【銅建値】変更要因！3月25日より 3万円上げ 154万円/ｔ
変更要因
米国の輸入銅に対する関税賦課への警戒感から買いの流れは変わらず、先週も銅相場は値を切り上げる展開。
中国市場での需給タイト感も意識され、LME3ヶ月先物価格は5ヶ月ぶりに$10,000台に乗せた。その後の
ドル高で売られる場面も見られたが、昨日は、米国の相互関税が的を絞ったものになる可能性が報じられ、これを
消化しながら再び上昇。COMEX銅相場は昨年5月に付けた史上最高値に近づいており、LMEとの価格差は
$1,400超と過去最高を更新、米国外の銅が同国に仕向けられるインセンティブとなっている。LME在庫は
アジア圏を中心に取り崩しが続き、現物フローの変化がタイト感を高めている。
日米中銀イベントを通過し、リスクオンの流れの中でドル円は上昇。先週の日米中銀会合は、日銀がタカ派的
据え置き、FRBがハト派的据え置きとなり、会合後の米金利低下に連れてドル円も下落。更にはトランプ大統領が
FRBは利下げすべきと発言したことでドル売り・円買いが加速、一時148円台前半まで下げ幅を広げた。
昨日は、米景況感指数が良好な結果となったほか、トランプ大統領が関税の軽減措置を示唆したことで、
リスク選好から円は全面安に。リスクオンで米金利が大きく上昇したことも支えとなり、150円台後半へと上伸した。
LME・為替推移
3/18 $9,801.00/mt → 3/25 $9,893.50/mt
3/18 149.38円/$ → 3/25 150.82円/$
2025
03.18
【銅建値】変更要因！3月18日より 1万円上げ 151万円/ｔ
変更要因
ドル安地合いと中国発の経済指標が好気され、銅相場は上昇。
トランプ大統領が仕掛ける貿易戦争による景気悪化懸念は依然重石となっているが、継続するドル安が
銅相場をサポートしている。成長見通し悪化を背景に売り込まれていた株式は反発を見せ、昨日発表された
米消費関連統計は強弱混在の内容、リセッション懸念をひとまず和らげた。市場ではリスク選好が回復し、
ドルが下落している。中国では、経済指標から消費の伸び加速が示されたことが好感されたほか、内需喚起策
を講じるとの報道も出ており、相場上昇の追い風となっている。
リスクオンの流れの中、ドル円は続伸。先週の建値更新後、日銀総裁が政策正常化に前向きな発言をしたことや、
米財務長官が最近のドル安への懸念を否定したこともあり、ドルは一時147円台前半まで反落した。
しかし、その後の世界的な株高のほか、米国のつなぎ予算成立の目途立ち、更には米露首脳の直接対話による
ウクライナ情勢改善への期待感もあり、リスク選好の円売りが優勢に。主要通貨の中では円が唯一、対ドルで下落。
昨日の米小売売上高の内容を受けて米金利が上昇したことも支援し、149円台へと上伸している。
LME・為替推移
3/13 $9,769.50/mt → 3/18 $9,801.00/mt
3/13 148.20円/$ → 3/18 149.38円/$
2025
03.13
【銅建値】変更要因！3月13日より 6万円上げ 150万円/ｔ
変更要因
米関税政策による経済への影響が懸念される状況が依然続くも、銅はドル安地合いに支えられ上値を伸ばし、
昨年10月以来の高値圏に上昇。昨日は、2月米CPIが市場予想を下回る伸びに留まったことで米株も
反発、市場センチメントに一旦の改善が見られた。CPIは一定の安心材料となったが、貿易戦争激化による
景気とインフレ再燃へのリスクは引き続き意識される。関税賦課への調査対象となっている銅は、COMEX市場が
高値で推移。現物が米国に仕向けられていることにより他地域での在庫減少も続いており、これも相場押し上げ
要因となっている。
ドル円は反発。関税を巡るトランプ大統領の発言に振り回されたことやウクライナの停戦案受け入れ表明を受けて、
ドル円は値動きの激しい展開となった。昨日の米CPI発表後には低下した米金利も関税によるインフレ再燃への
根強い懸念から反転上昇しており、ドルも切り返し、対円では149.19円まで上値を伸ばした。その後は上げ幅を
縮め、148円台前半で推移している。
LME・為替推移
3/11 $9,473.50/mt → 3/13 $9,769.50/mt
3/11 146.88円/$ → 3/13 148.20円/$
2025
03.11
【銅建値】変更要因！3月11日より 4万円下げ 144万円/ｔ
変更要因
中国経済減速への懸念と米関税を巡る不確実性が重石となり、銅相場は下落。
先週の建値上昇後も中国全人代で打ち出された財政出動方針への期待感やドイツの財政拡大計画を受けた
ユーロ高・ドル安がサポートし、銅は4ヶ月ぶり高値へと上値を伸ばしていた。ところが、週末発表された中国物価統計
からデフレ圧力の根強さが確認されたほか、貿易統計からも内需低迷が示されると、同国の需要鈍化への懸念が台頭。
また、対カナダ・メキシコ関税は一部適用延期が決定されたが、米関税を巡る混乱と不透明感は増している。市場では
トランプ大統領が政策実現を優先して経済への打撃を容認するとの見方も広まり、昨日は米株が急落、国債の逃避
買いが膨らむなど、リスクオフの動きが強まった。ドル安地合いに支えられるも、市場センチメントが改善しない中で、
銅は反落した。
日銀の追加利上げ観測や米景気減速懸念が高まる中、ドル円は続落。先週、春闘での賃上げ要求が32年ぶり水準
になるとの報道で日銀の追加利上げ観測が高まると、ドル円は断続的に水準を切り下げていった。一方、米雇用統計は
市場予想を下回り、ドル売りを後押ししたが、その後にFRB議長が政策調整を急がない姿勢を示したこともあり、米金利
上昇に連れてドルも持ち直し。しかし、昨日のリスクオフの動きの中、逃避需要から円が全面高となり、146.64円まで下落。
日本の長期金利は16年半ぶりの水準に上昇する一方で、米金利は大幅低下しており、日米金利差が縮小していることも
円買いの追い風となった模様。
LME・為替推移
3/6 $9,595.00/mt → 3/11 $9,473.50/mt
3/6 148.87円/$ → 3/11 146.88円/$
2025
03.06
【銅建値】変更要因！3月6日より 2万円上げ 148万円/ｔ
変更要因
米関税発動で世界的なセンチメント悪化も、中国の政策期待とドル急落に支えられ銅相場は上昇。
金融市場では米関税政策の動向とそれらが経済や金融政策に与える影響が引き続き意識され、
ボラティリティが高まっている。4日、対カナダ、メキシコ、中国への関税が宣言どおり発動され、リスクオフから
世界的な株安と安全資産への逃避の動きが広がった。銅も軟調となったが、翌5日には反発。同日開幕した
中国全人代での財政支出拡大表明が好感されたほか、ドイツの大胆な財政タカ派転換によりユーロ買いが進行、
更には米雇用関連データの下振れでドル売りが加速したことで銅相場は押し上げられた。
また、トランプ大統領は、銅が25%関税の対象となる可能性を示唆しており、これにより昨日のCOMEXは急伸。
米関税政策はメタル全般の弱材料として意識されているものの、LMEとの価格差が広がる中、現物が米国へ
仕向けられている。
関税発動を受けたリスクオフの流れでドル円は下落。週明け、トランプ大統領から円安牽制発言が出たことで、
ドル円は1円余り急落。そして、4日の関税発動を受けてリスク回避ムードが強まると、148.10円まで円が買われ、
5ヶ月ぶり安値を付けた。その後、米商務長官が対カナダ・メキシコの関税縮小の可能性に言及したことや、
日銀副総裁の発言で早期利上げ期待が後退したこともあり反発したが、昨日の弱い米経済指標を受けて
再び下げ幅を拡大している。
LME・為替推移
3/3 $9,347.00/mt → 3/6 $9,595.00/mt
3/3 150.99円/$ → 3/6 148.87円/$
2025
03.03
【銅建値】変更要因！3月3日より 2万円上げ 146万円/ｔ
変更要因
銅相場は米国の関税政策に関するニュースを消化する動き。
先週、トランプ大統領が輸入銅への関税検討の調査を商務省に指示する大統領令に署名したことを受けて、
COMEX相場が再び急騰、LMEもこれに追随し上昇の動きを見せた。ところがその後、対カナダ・メキシコ関税の発動、
対中関税上乗せの表明を受けてドルが全面高となると、銅は反落。更に28日の米・ウクライナ首脳会談の決裂で
ドルが対ユーロを中心に上げ幅を拡大、銅相場への重石となった。トランプ関税を巡る不確実性がメタル相場に影響を
与える状況は続く。
ドル円は反発。米長期金利が低下したことでドル売り調整が進んでいたが、関税政策が米国のインフレを促すとの
根強い見方や、148円台まで下げて売られ過ぎ反動もあり、ドルはやや買い戻しの動きが出ていた。ここにトランプ大統領
の関税発動表明を受けて、150円台を回復。その後も関税政策への懸念や地政学リスクが意識されたことでドル買いに
つながり、一時151円へと迫る展開となった。今週は米主要経済指標の発表が予定されており、インフレ再燃が意識されるか、
リスクオフ姿勢が強まるか注目される。
LME・為替推移
2/26 $9,363.00/mt → 3/3 $9,347.00/mt
2/26 148.94円/$ → 3/3 150.99円/$
2025
02.26
【銅建値】変更要因！2月26日より 4万円下げ 144万円/ｔ
変更要因
経済指標を受けた世界的なリスクオフで銅相場は下落。
前週以降、低調な欧米経済指標が確認されており、金融市場全体がリスクオフとなる中、銅も下値を切り下げている。
米欧主要国PMIはばらつきがあるものの全体的に精彩に欠く結果、その後に発表された米各種経済指標も落ち込みを見せ、
トランプ政権の政策を巡る不透明感が続く中、一強となっていた米国経済にも陰りが見えるとの懸念から、株安、原油安など
リスクオフの動きが広がった。指標下振れを受けて米金利は年初来水準に低下、ドルも下げているものの、メタルは買いの勢いに欠く状況。
昨日、トランプ大統領は銅への追加関税発動に向けた大統領令に署名。発動時期や税率は明確になっておらず、
米国内での生産を拡大させる狙いだが、見通しは不透明。
米金利低下とリスクオフを背景にドル円は下落。先週の建値上昇後、日銀総裁が長期金利上昇を抑える姿勢を示したことが
材料視され、円売り優勢となっていた。一方、米株は上値重く、米金利も低下していることから、ドルが150円台を回復するには
材料不足の状況であった。そして昨日、米国の新たな経済指標下振れと財務長官の長期金利低下を重視する発言を受けて
ドル売りが促されると、一時148円台半ばまで下落。リスクオフの中での逃避買いや依然燻る日銀の利上げ観測も円を支えている。
LME・為替推移
2/21 $9,532.50/mt → 2/26 $9,363.00/mt
2/21 149.38円/$ → 2/26 148.94円/$
2025
02.24
【銅建値】変更要因！2月21日より 2万円上げ 148万円/ｔ
変更要因
米中貿易戦争への懸念が一旦後退で銅相場は上昇。
米新政権の政策を巡る不透明感が依然続く中、昨日、トランプ大統領が中国との貿易協定に関心を示していることが報じられた。
これを受けて貿易戦争悪化への懸念が一旦後退、メタル市場のセンチメントが改善。また、為替市場ではドルが大幅安となり、
これも銅の買いをサポートした。トランプ関税への懸念を背景に1週間前にタイト化したスプレッドも順鞘へと戻っているが、今週も
不安定な動きが続いている。
米金利低下と日本の追加利上げ期待からドル円は大幅下落。前回の建値下落後、米金融当局者による金利据え置き支持発言
と米金利上昇により反発したドル円であったが、その後、FOMC議事要旨からQT停止が示唆されると米金利が低下に転じるにつれ、
軟化していった。昨日も米経済指標の下振れで金利が一段低下し、150円割れへ。更には、今朝発表された日本のCPIを受けて
日銀の追加利上げ観測が強まり、2ヶ月半ぶりに149円台前半まで円買いが膨らんだ。
LME・為替推移
2/18 $9,314.00/mt → 2/21 $9,532.50/mt
2/18 151.33円/$ → 2/21 149.38円/$
2025
02.18
【銅建値】変更要因！2月18日より 3万円下げ 146万円/ｔ
変更要因
トランプ関税への懸念から銅相場は一時急騰するも反落。
米国の関税導入に備えた動きの中で、米COMEX市場の銅価格が高騰、LME市場との価格差が
過去最高レベルまで急騰している。これを背景にLMEから引き出された銅がCOMEXに流入する動きが加速、
現物タイト感から14日のLME Cashは$9,800台に急騰し、3ヶ月先物とのスプレッドは2023年6月以来の
逆鞘へと転じた。昨日の市場は落ち着きを取り戻し、スプレッドも順鞘に戻っている。トランプ大統領は、銅への
輸入関税については具体的な計画を打ち出していないものの、関税賦課への懸念が反映された格好となった。
米関税政策を巡る不透明感によりドルに対する強気な見方が揺らぐ中、日米経済指標を受けてドル円は下落。
153円絡みでは上値の重さが見られたドル円は、14日、米小売関連指標で大幅減が確認されると、利下げ
織り込みが進み、ドル売りが強まった。一方、昨日発表の2024年Q4 国内GDPは市場予想を上回る伸びとなり、
日銀の早期追加利上げ観測から円が買われる展開に。日米金利差が縮小する流れの中、ドル円は151円台
前半まで押された。
LME・為替推移
2/14 $9,412.50/mt → 2/18 $9,314.00/mt
2/14 153.03円/$ → 2/18 151.33円/$
2025
02.14
【銅建値】変更要因！2月14日より 3万円上げ 149万円/ｔ
変更要因
地政学的動きや米関税政策を巡る動向を手掛かりに銅相場は揉み合いを経て上昇。
一昨日、米露首脳がウクライナ停戦協議開始で合意したことが報じられた。同日発表された米CPIが
市場予想を上回る伸びを示したことで米金利と共に上昇していたドルだが、この報道を受けてユーロが買われると
上げを縮小する展開。そして昨日は、トランプ大統領が相互関税賦課に動いたが、即時発動はしないことが
明らかになるとドルが全面安に。関税賦課の表明で銅は下落する場面も見られたが、ドル安を支えに上昇。
リスクムードや為替の動きに連れ、売り買い交錯の末、3ヶ月ぶり高値まで上昇となった。ここ1ヶ月ほどは
米関税政策を巡るニュースが市場のメインドライバーになっており、ウクライナ停戦交渉を巡っても不確実性は大きく、
一方的なリスクオンとはなり難い。
ドル円は米物価統計を受けて上昇するも上げを削る展開。市場予想を上回る米CPIを受けて米金利が上昇すると
ドルも急騰、一時154.80円の高値を付けた。翌日のPPIでも予想を上回る伸びを示したが、FRBが重視する
価格項目には落ち着きも見られ、米金利が低下、ドルは下げに転じた。その後の相互関税賦課を巡る報道で
ドル売りが促されたこともあり、152円台後半まで下げ幅を拡大している。
LME・為替推移
2/12 $9,243.50/mt → 2/14 $9,412.50/mt
2/12 152.59円/$ → 2/14 153.03円/$
2025
02.12
【銅建値】変更要因！2月12日より 2万円上げ 146万円/ｔ
変更要因
米新政権による関税政策の動向が重石になりながらも、過度な懸念がやや後退する中で銅相場は上昇。
トランプ米大統領の就任以降、関税交渉に関して次々と繰り出される発言に市場は振り回される展開。
対カナダ・メキシコ追加関税の大統領令署名と土壇場での発動延期、一方、対中関税は発動し中国が
報復措置に出るも、そのアプローチは慎重と受け止められ、金融市場の混乱は免れた。米関税政策が
当初想定よりも強硬なものになっていないことで、市場の懸念がやや緩和している。また、関税懸念から
先週初に上昇していたドルも米経済指標の下振れもあって後退し、銅の買いをサポートしている。ただ、
週明けには鉄鋼とアルミへの一律関税を決めるなど、米関税政策を巡る不透明感は続き、貿易戦争と
それによる需要減速への警戒は続く。
米関税政策に関するニュースに反応しながら、日米金利差縮小の見方が意識されドル円は下落。
関税報道に振り回される中、リスク回避とその緩和から、安全資産としての円には売り買いの動きが見られた。
金融政策を巡っては、1月末のFOMCで金利据え置きを決定、総じてタカ派的な姿勢を示すも、市場の
コンセンサスは変わらず、ほぼ無風で通過。先週は、日本の名目賃金が強い数字となったほか、日銀当局者
からタカ派発言が出たことで、利上げ観測の強まりを背景に円が全面的に買われる動きとなった。米長期金利が
低下したこともあり、ドル円は一時150.93円まで下落。しかし、米国の新たな関税表明を受けたドル買い優勢で、
週明けには152円台へ。FRB議長が昨日の議会証言で利下げを急がない姿勢を改めて示したことも材料視
され、本日は153円台半ばまで戻している。
LME・為替推移
1/28 $8,969.50/mt → 2/12 $9,243.50/mt
1/28 154.74円/$ → 2/12 152.59円/$
2025
01.28
【銅建値】変更要因！1月28日より 4万円下げ 144万円/ｔ
変更要因
世界的な株安や中国の経済指標軟化を受けたセンチメント悪化により銅相場は下落。
先週の建値更新後も、米経済政策の不透明感が引き続きメタル相場の重石となっていたが、
24日、トランプ大統領が対中関税の姿勢をトーンダウンさせたことでドルが下落、銅は2ヶ月ぶり
高値を付ける場面が見られた。ところが昨日、中国のAI新興企業DeepSeekの台頭を受け、
これまでの割高なバリュエーションへの懸念が高まると、ハイテク株主導で米株が急落。金融市場全体
にリスクオフの動きが広がり、世界的な株安に追随するかたちで銅も下落。また、中国の経済指標からは、
製造業活動が1月に縮小したことが示され、これも相場の向かい風となった模様。
リスクオフムードの広がりによりドル円は下落。注目されていた先週の日銀会合では、昨年7月以来の
利上げを決定したが、既に市場には織り込まれていたほか、植田総裁の会見もタカ派的ではないと
受け止められ、為替市場に混乱はなし。そして、昨日のDeepSeekショックに伴う世界的なリスクオフの中、
安全資産への逃避買いが膨らみ、米金利は大幅低下、円は一時153円台後半まで買われた。
ただ、その後、トランプ大統領から関税政策に関する表明があり、ドルが全面高、対円でも只今
155円台半ばまで戻している。
LME・為替推移
1/22 $9,181.00/mt → 1/28 $8,969.50/mt
1/22 155.73円/$ → 1/28 154.74円/$
2025
01.22
【銅建値】変更要因！1月22日より 1万円上げ 148万円/ｔ
変更要因
米新大統領就任でボラティリティを経て、銅相場は上昇。
先週の市場では、米関税引き上げが段階的に実施される可能性が報じられたことや、米CPIから
インフレ鈍化が示唆されたことがポジティブ材料となり、リスクオンの動きが広がった。これらを材料とした
ドル安もサポートし、銅は一段高へ。そして週明けのトランプ大統領就任日、警戒されていた関税発動
が見送られるとドルが急落、ベースメタル全般で買い優勢となり銅も上伸したが、のちにメキシコとカナダ
からの輸入品への最大25%の関税賦課や一律関税検討の方針が示されると、ドルが反発、メタルへの
下押しとなった。その後、ドル売り戻しの動きから、銅は下げ幅を埋めて引けた。米国の関税政策を巡る
不透明感は続き、貿易の流れの混乱と経済成長へのリスクが懸念されることから、今後のトランプ大統領
の発言が警戒される。
日銀の利上げ観測の高まりと米金利低下でドル円は下落。
先週序盤、強い米雇用統計を受けた株安などリスクオフの動きの中、157円台を中心に推移していた
ドル円だが、日銀総裁らが今週の会合での利上げ判断を言明したことや、米インフレ鈍化などを受けて、
日米の金融政策を巡る観測が大きくシフト。円が連日の全面高となる中、トランプ大統領就任初日での
関税発動が見送られたこともあり、米金利低下に連れて一時154円台後半へと値を切り下げた。その後は
概ね155円台半ばで揉み合い。ドル円相場は米大統領就任を大きな波乱なく通過し、日銀の利上げ
公算が大きくなったことが円の支援材料となっている。
LME・為替推移
1/10 $9,010.50/mt → 1/22 $9,181.00/mt
1/10 158.10円/$ → 1/22 155.73円/$
2025
01.10
【銅建値】変更要因！1月10日より 2万円上げ 147万円/ｔ
変更要因
ドル高地合いが重石となる中でも銅相場は上昇。
米インフレ圧力再燃への懸念、FRBの緩和政策への慎重姿勢を背景に、今週も米金利は高止まり、
ドル高地合いが続いている。関税政策を巡るトランプ氏の発言も引き続き材料視され、20日の就任を
前にその政策の行方に市場は身構える状況。トランプ関税への懸念から、昨日のCOMEX市場では
銅が急騰、LMEとの価格差が急拡大し、昨年5月の歴史的スクイーズを想起させる動きに。その中、
裁定取引によりLME銅価格も上昇の動きを見せた。
ドル円は引き続き158円台前半。一昨日、トランプ氏が関税発動のための緊急事態宣言を検討して
いるとの報道を受けて米金利が急上昇、ドル円も一時158.55円の高値に上伸した。昨日は、日銀
支店長会議の内容や雇用関連データが追加利上げを後押しすると受け止められ、158円割れへと
円買い優勢となる場面も見られたが、米金利高止まりが円の重石となっている。市場の注目は本日発表
の米雇用統計に集まる。ここで大きなサプライズがなければ、トランプリスクが意識された展開となりそう。
LME・為替推移
1/8 $8,870.50/mt → 1/10 $9,010.50/mt
1/8 158.23円/$ → 1/10 158.10円/$
2025
01.08
【銅建値】変更要因！1月8日より 2万円上げ 145万円/ｔ
変更要因
米次期政権の関税政策を巡る思惑から銅相場は上昇するも、その後は小幅レンジの値動き。
一昨日、トランプ次期政権での一律関税導入について、その対象範囲の限定を検討していると米紙が
報じた。これを受けてドルは全面安の様相となり、銅は上値を切り上げたが、その後トランプ氏が本報道を
否定したことでドル売りが巻き戻されるに連れ、上げ幅を縮小。昨日は、堅調な米経済指標を受けて
ドル高が進行、米利下げ織り込みの後退もあり上値を抑えられたが、小高く推移している。
ドル円は荒い値動きを経て158円台に上昇。トランプ関税を巡る報道を受けて、ドル円も158円を
うかがう動きから急反転して156円台前半まで下げるなど、乱高下を見せた。昨日は強い米経済指標
に反応し米金利が上昇すると、158円台に乗せる動きに。米次期政権の関税政策が依然不透明な中、
米景気は相対的に強く、利下げ後ずれの見方が強まっている。一方、今月の日銀政策会合での利上げ
期待は高まらず、円売りドル買い地合いが続きやすい。
LME・為替推移
1/6 $8,791.50/mt → 1/8 $8,870.50/mt
1/6 157.47円/$ → 1/8 158.23円/$
2025
01.06
【銅建値】変更要因！1月6日より 1万円下げ 143万円/ｔ
変更要因
銅相場は年明けもドル高の重石が継続。
新たな材料に欠く年末の銅相場は動意薄くもドル高地合いが重石となり、じわり下押しされていった。
年明け、欧州では製造業関連のデータが弱い結果となり、同地域の景気低迷への懸念が高まっていく。
また、米新政権下での高関税政策で打撃を受けるとの懸念や、ECBが積極的な利下げを行うとの見方を背景に
ユーロが大幅下落。一方、米国では年明けの指標からも経済の底堅さが示されたほか、今月のトランプ大統領
就任を控え、金利先高観からドル買いが続いており、2022年11月以来の高水準に。銅は買い戻しが入る場面も
見られたが、ドル高地合いで上値は重い。
ドル円は157円台前半で推移。トランプ次期政権でのインフレ的な政策やFRBの利下げ慎重姿勢がドル買いの
要因となる一方、日本の通貨当局による介入や日銀の追加利上げへの警戒感が円を下支えしている。ドル一強の
様相が強まっているものの、円が160円を割り込むような動きになれば、介入リスクが高まる。
LME・為替推移
12/24 $8,833.00/mt → 1/6 $8,791.50/mt
12/24 157.15円/$ → 1/6 157.47円/$
2024
12.24
【銅建値】変更要因！12月24日より 1万円上げ 144万円/ｔ
変更要因
年末の薄商いの中、銅相場はドル高地合いで上値重い。
先週のFOMCでのタカ派的金融緩和と来年の利下げ予測後退が影響し、米金利の高止まりとドル高地合いが継続、
銅は下値を模索する展開となった。その後、FRBが重視するPCE価格指数が予想比低い伸びにとどまったことで、
ドル反落の場面では買いが支えられるも、上値追いとはならず。今年の重要イベントを通過し、今週は新たな材料も
ない中、動意に欠く展開となっている。
日米の金融政策決定を経てドル円は急伸。注目されていた先週の日銀会合では、政策維持を決定、その後の
植田総裁のハト派発言を受けて円売りが加速すると、ドル円は5ヶ月ぶり高値157.80円まで上昇した。
翌20日には、本邦当局者の円安牽制発言が相次いだことに加え、米インフレ指標を受けて156円を割れたが、
昨日は米金利上昇につれて157円台を回復。先週の日米政策決定から、FRBの利下げ観測後退、日銀の
利上げ慎重姿勢を背景とした円売り・ドル買い基調が続いている。
LME・為替推移
12/19 $8,933.00/mt → 12/24 $8,833.00/mt
12/19 154.67円/$ → 12/24 157.15円/$
2024
12.19
【銅建値】変更要因！12月19日より 1万円上げ 143万円/ｔ
変更要因
FOMCの結果が銅相場を圧迫。
ドル上昇で下押しされた銅相場は、今週に入ってもドル高地合いが上値を重くしていた。米経済指標からは製造業が
低迷した一方、個人消費の底堅さが示された格好で、来年の米利下げペース減速のリスクが意識されていった。
また、中国経済指標では依然として内需の弱さが浮き彫りに。中国指導部からは積極的な財政出動方針が示されているが、
具体的な数字はなく、センチメントを押し上げるには至っていない。そして昨日、FOMCは予想通り利下げを決定したが、
来年に見込む利下げ回数が従来予想から引き下げられると、米株・米国債が大きく売られて反応。米金利は急伸、
ドル全面高となる中、銅も下押しされた。
FOMCを受けてドル円は続伸。今週の為替市場では、FOMCでのタカ派的利下げと日銀の利上げ見送りを見据えた
円売りドル買いが進行、ドル円はじりじりと上値を伸ばしていった。昨日、FOMCの内容を受けて米金利が急伸、ドルが
全面高となる中、高値154.87円まで急騰。FRB議長の会見でもタカ派傾斜が見られた。
尚、本日の日銀会合では、予想通り政策金利据え置きを決定。ドル円は155円台へと上伸している。この後の
植田総裁の会見でどのような見通しを示すか、早期利上げの可能性にどこまで踏み込むかに注目が集まる。
LME・為替推移
12/13 $8,960.00/mt → 12/19 $8,933.00/m
12/13 152.61円/$ → 12/19 154.67円/$
2024
12.13
【銅建値】変更要因！12月13日より 1万円下げ 142万円/ｔ
変更要因
ドル上昇を背景に銅相場は下落。
今週に入りドルは上げ幅を広げ、5日続伸している。来週のFOMCを前に注目されていた
11月米物価統計は、CPIが市場予想通りとなった一方でPPIは一部伸びが加速するなど
まちまちの内容。今会合での利下げはほぼ確実視されているが、長期的な金利見通しには
不透明感が出ており、タカ派的な利下げになるとの織り込みから米金利が上昇している。
一方、スイス中銀は予想外の大幅利下げ、ECBは予想通りの利下げ決定となるも
来年も一段の利下げを継続する姿勢を示唆。これらを背景としたドル全面高の流れや、
市場に広がる慎重ムードにより銅は下落となった。
日銀の利上げ観測の後退によりドル円は続伸。来週の日銀政策決定を巡って、当局者は
追加利上げを急ぐ状況にないとの認識と報じられるなど、利上げ見送り観測が高まっており、
円売り地合いでドル円は152.76円まで上昇。米経済指標を受けて152円を割り込む場面も
見られたが、米金利上昇に連れてドルが買われ、値を戻した。今月の米利下げはほぼ確実と
見られているが、日銀の同時利上げというシナリオはなくなりつつあり、152円台後半で推移している。
LME・為替推移
12/10 $9,125.00/mt → 12/13 $8,960.00/mt
12/10 151.35円/$ → 12/13 152.61円/$
2024
12.10
【銅建値】変更要因！12月10日より 3万円上げ 143万円/ｔ
変更要因
中国の景気刺激策強化を好感し、銅相場は上昇。
前回の建値発表後も銅相場は動意薄く、方向感に欠く展開となっていた。ところが昨日、中国共産党指導部が
2025年に金融緩和と財政支出拡大を進める方針を示唆。これを好感してコモディティ全般が買い優勢に。
その支援措置の効果については依然慎重な見方も多いが、来年の金融政策を適度に緩和的にすると発表するなど、
14年ぶりのスタンス変更への期待は大きく、銅は水準を切り上げて反応した。
ドル円も上昇。米金融政策の行方を巡って注目されていた11月米雇用統計は、今月の利下げ観測を後押しする
内容となり、ドル円は一時149.30円台まで下落する場面が見られたが、その後FRB高官らのタカ派発言等で
ドルは買い戻されていった。一方、日銀の12月利上げ織り込みは後退しており、円は全面安の様相。昨日は中国の
動きも材料視され、リスク選好の高まりから円売りが加速、151.35円まで上伸した。
LME・為替推移
12/5 $8,990.50/mt → 12/10 $9,125.00/mt
12/5 150.72円/$ → 12/10 151.35円/$
2024
12.05
【銅建値】変更要因！12月5日より 1万円上げ 140万円/ｔ
変更要因
銅はレンジ相場が継続。
週明けの市場では、欧州の景気懸念や仏政局混迷を背景にユーロが売られる中、ドルが反発、
銅は上値を抑えられる展開となった。翌3日には、中国指導部が来年の経済目標や景気刺激策
について来週にも協議すると報じられ、トランプ次期政権下での貿易戦争が懸念される中で更なる
支援策が取られるのではとの思惑からメタルへの買いが見られた。しかし、その勢いは続かず、仏・韓国
情勢や米経済指標を材料にドルが上げ下げを繰り返したこともあり、銅は方向感定まらずレンジ内を
揉み合う動き。
リスクオフの流れからドル円は下落するも反発。FOMCを再来週に控える中、FRB高官からハト派発言
が出たこともあり、米利下げ、日本の利上げの明確な姿が見えてくると、日米金利差縮小を意識した
円買い・ドル売りが強まっていった。ここに仏政局不安や韓国の戒厳令を受けた逃避需要から円が買われ、
一時148.65円へと下落。ところが、昨日は韓国戒厳令解除に加え、日銀が今月会合での利上げを
見送るとの見方が浮上したこともあり、151.23円まで反発。その後、一連の米経済指標を受けた米金利
低下でドルの上値は抑えられた模様。米金融政策を巡り、明日発表の雇用統計に注目が集まる。
LME・為替推移
12/2 $8,903.00/mt → 12/5 $8,990.50/mt
12/2 150.07円/$ → 12/5 150.72円/$
2024
12.02
【銅建値】変更要因！12月2日より 2万円下げ 139万円/ｔ
変更要因
銅相場は$9,000を挟んでレンジ推移。
先週の金融市場では主要通貨に対してドルが1年ぶりの大幅下落。次期米財務長官に財政規律を
重んじる人物が指名されたことを受けて、新政権下での貿易、経済政策を穏やかな方向に導くとの見方が
広がり、米金利が大幅低下、ドルは月初来の上げ基調から反転、大幅下落した。その後、トランプ氏による
関税方針表明で一旦は反発するも、月末の資金フローに加え、一段の上昇に対する市場の見方が後退し、
ドル売りが加速。ドル安を背景に銅は上値を切り上げる場面が見られた。しかし、米追加関税方針の表明が
貿易戦争への懸念を高めており、上値を重くしている。
トランプトレードの巻き戻しが進み、ドル円は大幅下落。先週は、米新政権人事の発表を受けてドル買いが
巻き戻されたほか、米祝日前のポジション調整もあり、ドル円は断続的に水準を切り下げていった。
29日には、東京都区部CPIが市場予想を上回ったことに加え、日銀総裁が一段の円安はリスクが大きい
との認識を示すと共に追加利上げのタイミングが近づいているとも述べたと伝わると円は上げ幅を拡大、
149.47円まで買われた。この後に控える米経済指標発表や為替相場次第にはなるが、今月の日銀会合
での利上げ公算が大きいと見られ、ドル円は上値重い展開が続くか。
LME・為替推移
11/25 $8,859.50/mt → 12/2 $8,903.00/mt
11/25 154.30円/$ → 12/2 150.07円/$
2024
11.25
【銅建値】変更要因！11月25日より 3万円下げ 141万円/ｔ
変更要因
ドル高進行が嫌気され、銅相場は下落。
米選挙後のトランプトレードが一巡したとの見方からドル買いにも一服が見られていたが、FRB高官から
利下げに慎重な姿勢が示されたほか、堅調な米経済指標を受けて、ドルは再び買いが進行した。
22日に発表された米欧のPMIでは、企業活動が2022年以来のペースに拡大した米国に対し、
欧州圏は予想外の活動縮小、米欧の成長見通しが乖離していることを示す結果に。これを受けて
ECBによる来月の大幅利下げ観測が高まり、ユーロは対ドルで2年ぶり安値に下落。地政学リスクの
高まりと米次期政権での政策の影響が懸念される中、強いドルと共に銅相場の重石となっている。
ドル円は上下に振れる荒い展開。堅調な米経済と利下げ観測の後退を背景に156円に迫る場面も
見られたドル円だが、ウクライナ情勢がエスカレートする中で円は逃避フローに支えられた。
本日現在のドル円は弱含み。米次期財務長官に財政規律重視とされる人物が指名されるとの報道を
受けて、インフレ抑制に繋がるとの見方からドル売り・円買いが優勢になっている。トランプトレードを巻き戻す
動きが強まるか。
LME・為替推移
11/20 $9,003.00/mt → 11/25 $8,859.50/mt
11/20 154.64円/$ → 11/25 154.30円/$
2024
11.20
【銅建値】変更要因！11月20日より 2万円上げ 144万円/ｔ
変更要因
銅相場はレンジ内の動きが続く中で小幅反発。
月初から下落している銅相場だが、このレベルでは押し目拾いも入りやすくなっている模様。
米大統領選後に急伸していたドルはここにきて失速、上昇後の値固め展開か。昨日は、ロシアの
核ドクトリン改定や、ウクライナが米国供与兵器でロシアを攻撃するなど、情勢緊迫化によるリスクオフの
動きから、ドルには一時更なる後退が見られた。銅は反発したが、中国経済への懸念やドル高地合いは
引き続き重石となっており、新規材料に欠く中でレンジ内の動きとなっている。
トランプトレードの一服や地政学リスクが燻る中でドル円は154円台後半で推移。週明け、日銀総裁が
追加利上げのタイミングについて慎重な姿勢を示唆。日銀のタカ派的見解の欠如に市場が反応し、円は
一時155.36円まで売られた。昨日は、ウクライナ情勢の悪化を受けて安全資産としての円が買われ、
153円台前半まで上昇。しかし、米露政府関係者の発言でリスク回避の動きが和らぐと再び円が売られ、
154円台後半での揉み合いとなった。
LME・為替推移
11/18 $8,857.00/mt → 11/20 $9,003.00/mt
11/18 154.56円/$ → 11/20 154.64円/$
2024
11.18
【銅建値】変更要因！11月18日より 2万円下げ 142万円/ｔ
変更要因
米次期政権下での財政や貿易政策を巡る警戒感から銅相場は続落。
先週の建値下落後、米議会選挙でトリプルレッドが確実となったことに加え、政権主要ポストの人選が進む中、
トランプ政権のインフレ的な政策への警戒感からドル高が進行。予想どおりとなった10月米CPIは、上振れに
よる緩和見通し後退を懸念した市場に好感されたものの、その後、FRB議長が利下げを急がないとの考えを
示唆したことや堅調な経済指標を受けて、再び利下げ観測が後退、ドル高地合いが銅相場を下押しした。
米インフレ圧力への警戒からドル円は続伸するも反落。米議会選挙結果とFRB議長発言を受けてドルは
全面高の流れが継続、対円でも高値156.42円への上値を伸ばした。しかし翌15日、米株下落など
トランプトレードが失速すると、米金利の上昇一服を背景に円買い優勢に。ドル円は一時153円台後半
へと下げ幅を広げた後、154円台に戻している。
LME・為替推移
11/13 $9,011.50/mt → 11/18 $8,857.00/mt
11/13 154.66円/$ → 11/18 154.56円/$
2024
11.13
【銅建値】変更要因！11月13日より 3万円下げ 144万円/ｔ
変更要因
中国経済への懸念とドル高が重石となり銅相場は下落。
中国の弱い需要見通しが引き続きメタル相場を圧迫している。先週の全人代で打ち出された地方政府債務の
再編に加え、住宅購入減税など、財政政策を活用する姿勢を示したものの、抜本的な内需押し上げには至ら
ないと失望を誘う結果。10月物価統計ではCPI・PPIともに前月比で下振れ、政府のこれまでの措置がデフレ
脱却に不十分であると受け止められている。
トランプ次期政権下でのインフレ再燃リスクや利下げ観測後退で米金利は上昇再開。一方、欧州の弱い経済
指標を受けてユーロやポンド売りが進んでおり、ドルは2年ぶり高水準に。これらが重石となり、銅は昨日も大幅に
下げ、3日続落している。
米大統領選以降、利下げ期待の後退を背景にしたドル買いは続き、対円でも続伸。市場ではトランプ次期
政権の関税措置や財政政策に対する期待が先行しており、ドルは全面高の様相。昨日のドル円は節目の
155円をうかがう展開となった。本日この後発表の米CPIの上振れリスクが警戒されるが、インフレ再燃リスクを
高める内容となれば、金利やドルの先高観が強まりそう。
LME・為替推移
11/11 $9,298.50/mt → 11/13 $9,011.50/mt
11/11 152.93円/$ → 11/13 154.66円/$
2024
11.11
【銅建値】変更要因！11月11日より 4万円下げ 147万円/ｔ
変更要因
米大統領選と中国全人代の結果を受けて荒い値動きとなった銅相場は下落。
トランプ氏勝利の影響は世界の市場に波及。次期政権が推し進める減税、規制緩和、保護貿易主義が
インフレを加速させるとの懸念から、米金利が急騰、ドルは大幅高となり、コモディティ相場全般が圧迫された。
これら財政・貿易政策を巡る懸念が金融緩和ペースを減速させるとの見方が高まっていったが、7日のFOMC
では市場予想どおり利下げが決定され、FRB議長は次期政権の財政政策の影響を考慮するのは時期尚早と
発言。調整売りも入ったドルは反落し、銅は前日の急落分を戻す展開となった。ところが翌8日、注目されていた
中国全人代での追加経済支援策が期待外れの結果に終わり、メタルは再び売り優勢に。トランプ氏が公約に
掲げる対中関税強化の影響も同国の需要への不透明感を高めている。
トランプ氏の大統領返り咲きでドル円は急上昇するも反落。次期政権の政策が米金利を高止まりさせるとの
見通しからドル円は154.70円まで上昇したが、翌日の調整売りでドル高が巻き戻された流れをFOMCの
利下げ決定が後押し、152円台へと下げていった。トランプトレードの勢いはやや弱まっているものの、新政権下
での企業収益押し上げを期待した米株高や堅調な経済指標、そしてインフレ懸念が今後の米利下げ観測を
後退させており、再びドルが買われている。
LME・為替推移
11/6 $9,610.00/mt → 11/11 $9,298.50/mt
11/6 151.66円/$ → 11/11 152.93円/$
2024
11.06
【銅建値】変更要因！11月6日より 3万円上げ 151万円/ｔ
変更要因
投開票日を迎えた米大統領選の結果待ちで様子見ムードは続くも、中国の景気刺激策への期待から銅相場は上昇。
大統領選を控え警戒感が続く市場では、週明け、世論調査結果を受けてトランプ氏勝利の見方が後退したことが影響し、
ドルが全面安の展開となった。昨日もドル圧迫は続き、メタル相場の下支えに。需要期待の鍵となる中国では、先週に
引き続き経済指標に改善が見られ、昨日発表された非製造業関連データでは活動拡大ぺースが予想以上に加速、
センチメント改善に繋がった模様。今週開幕となった全人代での追加景気刺激策発表への期待感も相場上昇を
後押ししている。
ドル円も引き続き米大統領選の行方を見極める展開。1日発表の米雇用統計はネガティブな方向に傾いたが、
ハリケーンや大規模ストといった一時的な要因によるものとの見方から、発表直後には売られたドルも買い戻され
152円台後半へと反発、市場の焦点はやはり米選挙に移っていった。その後のトランプトレード巻き戻しでは151円台
前半まで下落。開票が進んでいる本日現在、トランプ氏リードが報じられ、米金利が急上昇、ドルは全面高で対円でも
一時154円台前半へと上昇している。ただ、激戦州の動きを見守る状況は続いており、情勢次第で相場動向も変わり得る。
LME・為替推移
11/1 $9,424.00/mt → 11/6 $9,610.00/mt
11/1 151.95円/$ → 11/6 151.66円/$
2024
11.01
【銅建値】変更要因！11月1日より 1万円下げ 148万円/ｔ
変更要因
週末から来週にかけての重要イベントを控え、銅相場は引き続き狭いレンジでの動き。
前回の建値上昇後、米中の経済指標発表が相次いだが、強弱まちまち。米Q3 GDPは
前期比+2.8%で、強い個人消費が堅調な成長を牽引したことが示されたほか、雇用関連
指標からも底堅さが見られ、利下げペースが緩やかになるとの見方を後押しする内容となった。
中国では製造業・非製造業PMIがいずれも前月比で小幅改善。これら材料や昨日は米株
下落にも反応しながら、銅は小幅レンジで往来を繰り返し、方向感見え難い動き。市場は
本日発表の米雇用統計と来週の米中重要イベントを控え、様子見機運が高まっている。
日銀総裁の発言を受けてドル円は下落。週明けに上昇したドル円は、米経済指標を消化しながら
153円を挟んだ推移が続いていた。昨日の日銀会合では政策金利据え置きが決定されたが、
政策見極めのタイミングに予断を持たないとの植田総裁の発言を受け、12月利上げの可能性も
排除されないとの見方から円買い・ドル売りが強まり、一時151.84円まで下落。本日午前は
152円台前半まで戻しており、米国の重要イベントを前に様子見ムードは続く。
LME・為替推移
10/29 $9,419.00/mt → 11/1 $9,424.00/mt
10/29 153.33円/$ → 11/1 151.95円/$
2024
10.29
【銅建値】変更要因！10月29日より 1万円上げ 149万円/ｔ
変更要因
重要イベントを控え、銅相場は狭いレンジでの推移。
米利下げペースを見直す動きのほか、米大統領選後のインフレや財政赤字拡大への懸念を背景に、
米金利は高水準を付けており、ドルも高止まり、銅相場の重石となっている。中国需要の中心を占める
建設部門では、ピーク期に当たる10-12月も需要が低調に留まる可能性があるとの予想も。
今週末から来週にかけて、米中の主要経済指標や、中国全人代の開幕、米大統領選と重要イベント
が続く。メタルは当面、方向感を探る動きが続きそう。
ドル円は続伸。先週の建値上昇後、米金利の低下や日本の金融当局者による円安牽制発言を受けて
円売りが一服する場面も見られたが、強い米経済指標やトランプトレードを追い風に、ドル円は152円台を
維持した。そして週明け、衆院選での与党過半数割れを受けて国内政局の先行き不透明感が強まると、
円売り地合いとなり3ヶ月ぶり高値153.88円まで上昇。その後は上げ渋ったが、米金利上昇に伴う
ドル高圧力で153円台前半を横這い推移している。
LME・為替推移
10/24 $9,365.00/mt → 10/29 $9,419.00/mt
10/24 152.69円/$ → 10/29 153.33円/$
2024
10.24
【銅建値】変更要因！10月24日より 1万円上げ 148万円/ｔ
変更要因
米金利上昇に連れたドル高進行により銅相場は上値重い。
週明け21日、中国人民銀行は更なる景気支援策として主要金利の引き下げを決定。
市場予想を上回る引き下げ幅が好気され、中国株と共にメタルは上昇するも勢い続かず。
一方、米国では、なお底堅い経済と追加利下げ観測の後退を背景に長期金利が上昇しており、
ドルは主要通貨に対して全面高で月初来の上げが進行している。銅は方向感見え難くも、
ドル高が嫌気され売り優勢となった。
米金利上昇の中でドル円は上伸。米利下げ観測後退を背景に堅調推移していたドル円は、
週明け、FRB高官が利下げペースに慎重姿勢を示したことで米金利が跳ね上がると150円台
後半に上昇。その後もドル買い主導で上げ幅を拡大、昨日は高値153.19円を付けた。
米大統領選が近づき、拡張的な財政政策や関税強化を主張するトランプ氏が優勢との見方が
ある中、インフレや財政リスクへの警戒も金利上昇圧力となっている。
LME・為替推移
10/21 $9,507.50/mt → 10/24 $9,365.00/mt
10/21 149.57円/$ → 10/24 152.69円/$
2024
10.21
【銅建値】変更要因！10月21日より 2万円上げ 147万円/ｔ
変更要因
中国の追加景気刺激策への期待感から銅相場は反発。
先週の建値下落後、中国政府は新たに不動産市場のてこ入れ策として与信規模拡大方針を打ち出したが、
その効果には懐疑的な見方が根強く、メタルは下押しされていた。ところが翌18日、中国人民銀行が先月発表した
広範な刺激策の一環として、株式市場支援に向けた融資制度の運用を開始。この動きを受けて中国株が上昇、
市場の反応を好感した銅も買い優勢に。また、これに先立ち、同国Q3 GDPが発表されたのだが、成長鈍化を
示す結果となっていた。政府が掲げる経済成長率目標の達成に向けて更なる追加支援策が講じられるとの期待も
サポートした模様。
米利下げ観測の後退でドル円は引き続き堅調。先週も各種指標から米経済の底堅さが示された。個人消費と
雇用に関する強いデータが示されたほか、住宅関連指標も予想を上回り、市場が織り込む今後の金利軌道は
高くなっていった。日米金利差が意識され、ドル円は高値150.32円まで上昇。米利下げ観測の後退を背景に
月初からドルは主要通貨に対して上昇していたが、18日は原油安と欧州債上昇を受けた米金利低下により
この流れが一服、円を支える展開となった。150円台では日本の財務官から円安牽制発言が出たこと、
また今週末の衆院選や来月の米大統領選と重要イベントを控え、ドル円は方向感欠く動きとなっている。
LME・為替推移
10/16 $9,382.00/mt → 10/21 $9,507.50/mt
10/16 149.30円/$ → 10/21 149.57円/$
2024
10.16
【銅建値】変更要因！10月16日より 2万円下げ 145万円/ｔ
変更要因
中国の景気刺激策を巡る失望から銅相場は下落。
注目されていた中国財政省による会見が週末に行われたが、景気下支えのための政府借入拡大や
不動産セクターへ新たな支援策を講じる等の方針が説明されるも、具体的な財政出動の規模は示されず、
市場の期待感が剥落する結果となった。また、直近の同国経済指標では、9月CPI・PPIが何れも予想比
下振れ、内需低迷を示唆する内容だったほか、同月貿易統計も軟調な結果に。中国発の弱材料が嫌気され、
ベースメタル全般に売り優勢となった。
リスクオン継続でドル円は強含み。米経済のソフトランディング期待を背景に米株が連日高値更新する中、
リスク選好の円売りが強まっていった。先週発表された米経済指標は強弱まちまち、FRB高官らの発言もあって、
年内の追加利下げが緩やかになるとの見方からドル買い・円売りの流れが鮮明となり、一昨日には節目の
150円に迫る場面も。昨日は原油急落を受けた米金利低下により前日の上げ分を消したが、149円台前半
で堅調推移している。
LME・為替推移
10/10 $9,545.00/mt → 10/16 $9,382.00/mt
10/10 149.29円/$ → 10/16 149.30円/$
2024
10.10
【銅建値】変更要因！10月10日より 3万円下げ 147万円/ｔ
変更要因
中国の追加景気刺激策への期待が剥落し、銅相場は下落。
中国勢が市場に戻った8日、国家発展改革委員会が追加支援策の発表を見送った。
新たな財政出動を期待していた市場の失望を誘い、メタルは軒並み大きく下落。国慶節連休前に
打ち出された一連の政策措置を受けた上昇分の大半を消す動きとなった。中国経済の見通しに
ついての懐疑的な見方は昨日も続き、財務省が週末に財政政策に関する会見を開くと報じられた
後に追加刺激策への期待から一時上昇するも持続せず、下値を切り下げた。
また、堅調な米雇用統計を受けて進んだドル買いは昨日も継続。ドル高を嫌気した売りが優勢となった。
リスクセンチメント改善でドル円は上昇。中東情勢の緊迫化でリスク回避姿勢が強まる中、ドル円は
弱含みながらも方向感欠く動きとなっていたが、昨日、米株価指数が高値更新するなど、株高で
センチメントが改善したことが円の重石に。また、米金利上昇の流れが続いていることもドル買い・円売りを
促し、一時149.36円と2ヶ月ぶり高値を付けた。
LME・為替推移
10/8 $9,806.50/mt → 10/10 $9,545.00/mt
10/8 147.94円/$ → 10/10 149.29円/$
2024
10.08
【銅建値】変更要因！10月8日より 1万円下げ 150万円/ｔ
変更要因
堅調な米経済指標を好感するも、ドル高が重石となり、銅相場は動意薄い展開。
中国の景気刺激策を好感して大幅上昇した銅相場だが、その後は利益確定の動きもあり反落。
米国では堅調な経済指標が相次いだ。非製造業関連での上振れのほか、注目されていた9月
雇用統計は予想を上回る伸びとなり、米経済の底堅さを示す内容がメタルのサポート材料となった。
一方、強い雇用統計が米金融政策見通しの再調整に繋がり、大幅利下げ観測が後退、ドルの
強含みが相場の重石となっている。
米経済指標を受けてドル円は上昇。4日、米利下げ動向を巡って注目されていた雇用統計が
強さを見せたことで、11月FOMCでの大幅利下げ観測が後退、米金利は急伸し、ドル円は
149円台へと上値を伸ばした。しかし、同水準では定着せず、昨日は中東情勢の混迷深まりを
受けた株安でリスク回避が強まった流れから、円を買い戻す動きとなった。ただ、中東の情勢悪化を
受けた原油高や米金利上昇は、底堅い米雇用情勢による賃金上昇圧力とともに円にとっては重石となる。
LME・為替推移
10/3 $9,967.50/mt → 10/8 $9,806.50/mt
10/3 146.59円/$ → 10/8 147.94円/$
2024
10.03
【銅建値】変更要因！10月3日より 6万円上げ 151万円/ｔ
変更要因
一連の中国景気刺激策への期待感から銅相場は上伸。
先週の建値上昇後、中国共産党指導部が財政拡大による成長回復への取り組みを強化したことが
伝えられたほか、政府が不動産市場のてこ入れとして主要都市での住宅規制緩和の追加を発表した。
景気支援に向けた金融・財政政策が連日発表されたことでメタル全般の追い風となっており、
銅の3M価格は節目の$10,000を突破。
一方、追加利下げへの楽観が高まっていた米国の経済指標は強弱まちまち。物価データではインフレ低下
が示されるも、雇用関連指標では労働市場の底堅さが意識される内容に。FRB議長からは追加利下げを
急いでいないとのシグナルが発せられており、市場では年内の大幅利下げ観測が後退、ドルは大きく反発。
銅の上値追いを抑える要因にはなったものの、米経済のソフトランディング期待は引き続き支えとなっており、
中国景気刺激策への好感も相俟って、銅には再び資金が流入している。
自民党総裁選結果と米経済指標を消化し、ドル円は上昇。先週の自民党総裁選では、1回目から
決選投票を経てドル円は146円台半ばから142円台前半へと急落を見せた。その後はFRB議長の
ややタカ派寄りとも受け止められる発言で144円に迫る展開。そして月明けの1日、中東情勢の緊迫化に
伴う世界的なリスクオフの動きの中でドル・円ともに買われる動きとなったが、米国債への逃避需要や経済指標
の悪化で米金利が低下したこともあり、円は下支えされていた。ところが昨日、総裁選後の円高や株安を受けて
タカ派イメージの火消しに回ったと見られる石破首相が早期の追加利上げに後ろ向きな発言をしたことで
円売りが加速。更には米雇用データの上振れもあり、ドル円は一段高に。146円台後半まで上げ幅を拡大した。
LME・為替推移
9/26 $9,671.50/mt → 10/3 $9,967.50/mt
9/26 144.70円/$ → 10/3 146.59円/$
2024
09.26
【銅建値】変更要因！9月26日より 5万円上げ 145万円/ｔ
変更要因
中国の広範な景気刺激策発表を受けて銅相場は大幅上昇。
市場の注目を集めていた中国人民銀行による景気刺激策が24日発表され、金融緩和から株価支援、
不動産不況対策に及ぶ異例の大型措置が打ち出された。これを受けて、同国の建設、製造業セクター株
が上昇、メタル需要に繋がるとの期待からベースメタル相場は全面高に。銅も2ヶ月ぶり高値へと急伸した。
昨日は利益確定の動きに押される場面が見られるも、再び買い優勢となり値を戻した。ただ、今回の政策は
これまでで最も広範な大型緩和パッケージであったが、実需の先行きに対しては懐疑的とも見られ、内需
押し上げには更なる財政拡大策が必要との見方も多い。
日銀による追加利上げ観測の後退と米金利上昇を背景にドル円は上昇。先週の政策決定会合で追加
利上げに慎重姿勢を示した日銀だが、植田総裁は一昨日も同様の見解を改めて示した。また、中国の
景気刺激策を受けた円売り、米金利上昇によるドル買いの流れもあり、昨日は145円に接近する場面も。
11月FOMCでの再度大幅利下げの可能性も織り込まれる一方、日銀が追加利上げに慎重との見方が
円の重石となっている。市場は27日の自民党総裁選と来週の米経済指標待ちの様子。
LME・為替推移
9/24 $9,412.50/mt → 9/26 $9,671.50/mt
9/24 143.64円/$ → 9/26 144.70円/$
2024
09.24
【銅建値】変更要因！9月24日より 3万円上げ 140万円/ｔ
変更要因
各国中銀の緩和サイクル開始を好感し銅相場は上昇。
先週のFRBによる大幅利下げの決定後、市場ではソフトラインディング達成への期待が再燃、
リスク資産が買われる中、メタルも軒並み上昇していった。そして週明けの昨日、中国人民銀行が
主要短期金利の引き下げを決めたほか、総裁を含む当局トップが金融支援に関する会見を行う
計画を発表。これを受けて、人民銀が更なる利下げを行うとの観測が高まっている。米国をはじめ
とした主要国の緩和サイクル開始が追い風となる中、中国の景気支援策への期待がセンチメント
改善に繋がった模様。
日米中銀イベントを消化してドル円は上昇。先週の米利下げ決定後、FOMC前に進んだドル売り
円買いの巻き戻しにより、ドル円は上値を伸ばしていった。20日の日銀会合では政策維持が決定
されたが、植田総裁が追加利上げに慎重姿勢を示したと受け止められ、円売り主導で144円台
半ばまで上昇。昨日は、米金融当局者らが年内の追加利下げを示唆したことでやや軟化したが、
本日は再び144円台に持ち直している。日銀の政策正常化への歩みが遅くなるとの観測のほか、
自民党総裁選の結果次第では緩和姿勢を続けるのではないかとの見方もあり、円の上値は重い。
LME・為替推移
9/19 $9,272.00/mt → 9/24 $9,412.50/mt
9/19 142.62円/$ → 9/24 143.64円/$
2024
09.19
【銅建値】変更要因！9月19日より 2万円上げ 137万円/ｔ
変更要因
銅相場は高値圏でレンジ内の動き。
ドル安地合いを背景に上伸していた銅相場だが、一昨日は8月小売売上高等の米経済指標が
強さを見せたことでドルが買い戻された。FOMCでの利下げ幅を巡って見方が分かれる中、金融市場
全般に様子見ムードとなっていたが、昨日の会合で通常の倍となる利下げを決定。ドルは政策発表後の
下げを埋める展開となったのだが、銅は高値圏を保って推移した。
米大幅利下げ決定を受けてドル円は急落するも反発。米利下げ織り込みが進んだことでドル売り地合いが
続いていたが、米経済指標の上振れを受けてドル円も上昇の動きを見せていた。そして、昨日FOMCでの
大幅利下げ決定直後には140.45円まで急落、しかしその後のFRB議長会見で緩和を急がない姿勢が
述べられるとドルが全面買い戻しの展開に。対円でも下げをほぼ消し、142円台に戻した。市場の過度な
利下げ期待にくぎを刺したことで米金利は上昇しており、円売り戻しが加速、本日は143円台まで上昇している。
LME・為替推移
9/17 $9,253.50/mt → 9/19 $9,272.00/mt
9/17 141.00円/$ → 9/19 142.62円/$
2024
09.17
【銅建値】変更要因！9月17日より 2万円上げ 135万円/ｔ
変更要因
米国の大幅利下げ観測の強まりによるドル安地合いに支えられて銅相場は上昇。
今週開催されるFOMCを前に、先週8月米CPI発表後に後退したと思われた大幅利下げ観測が
一部報道をきっかけに復活、市場では積極的な利下げ織り込みが進み、米金利が低下、ドル売りが
進行している。一方、週末に発表された一連の中国経済指標は引き続き弱い内容。依然改善が
見られない同国経済の低迷が意識され、銅は一時下げる場面もあったが、米利下げ期待によるドル安
地合いに支えられ上値を切り上げた。
米利下げの織り込みが進みドル円は下落。先週の一部報道をきっかけにドルは売り地合いが強まると、
対円でも下げ幅を拡大していった。ドル売り主導の下落は昨日も続き、本邦祝日で流動性が低かった
こともあり、約1年ぶりの安値139.58円まで下落。その後、円高行き過ぎ感から円が売り戻され、
下げ幅を縮小、140円台に持ち直している。今週は18日のFOMCのほか、英・日中銀の政策会合も
控えており、為替のボラティリティが上がる可能性もある。
LME・為替推移
9/12 $9,018.00/mt → 9/17 $9,253.50/mt
9/12 142.59円/$ → 9/17 141.00円/$
2024
09.12
【銅建値】変更要因！9月12日より 2万円上げ 133万円/ｔ
変更要因
中国の需要懸念が依然重石となるも、金融市場の動きに連れて銅相場は小幅高。
景気低迷が続く中国で新たに軟調な指標が示された。8月PPIは前月から下げが加速、
また同月貿易統計では輸出総額が2年ぶり高水準に達した一方で銅輸入量は前月比減少と、
同国のデフレ懸念と内需停滞が再び示される格好となった。
金融政策の行方が注目される米国では、昨日、8月CPIが発表され、コア指数の伸びが予想外に
加速。来週FOMCでの大幅利下げ観測が後退し、統計発表直後の銅相場はドル高を嫌気して
売り優勢に。しかしその後、米株式が上げに転じたことで銅も反発した。
日銀当局者の発言や米CPIを受けてドル円は荒い値動き。週明け以降、弱含んでいたドル円は、
昨日、日銀審議委員による金融引き締めに前向きととられる発言に反応して円買いが加速、
昨年末以来の140.71円まで下げ幅を広げた。米国時間には米コアCPIの上振れを受けた米金利
上昇とともに142円台半ばまで反発するも、直ぐに141円台前半まで急落。その後は、米株持ち直し
によるセンチメント改善が円売り圧力にもなり、ほぼ変わらずの142円台半ばまで下げを縮小した。
LME・為替推移
9/9 $8,839.50/mt → 9/12 $9,018.00/mt
9/9 142.25円/$ → 9/12 142.59円/$
2024
09.09
【銅建値】変更要因！9月9日より 3万円下げ 131万円/ｔ
変更要因
一連の経済指標を受けて米中経済への懸念が広がる中、銅相場はレンジ内を往来し方向感に欠く地合い。
先週の建値下落後も、中国需要の弱さや米国の労働市場の軟化を示す新たな指標が発表された。今後の
利下げ動向を巡って注目されていた8月米雇用統計では、雇用者数の伸びが市場予想を下回った一方、
失業率は若干の改善とまちまちの内容。今月FOMCでの利下げ幅の決め手とはならず、金融市場では荒い
値動きが見られた。銅は、統計発表直後に大幅利下げを織り込む動きが強まり、ドルが売られた場面では
上値を伸ばすも、株式等他リスク資産の下落に連れて下押しされ、レンジ底値付近まで売られた。
米経済指標を受けてドル円は続落。米労働市場の軟化を示す指標が相次ぎ、大幅利下げ観測が強まる中、
先週の米金利は低下基調を辿った。この動きに連れてドル円も下げ基調へ。6日の雇用統計発表後には乱高下
気味となり、144円台の高値を付けた後、一時141.78円まで急落。統計は大きなネガティブサプライズとはなら
なかったものの、米景気失速を警戒したドル売り・円買いが優勢となった。株式も下げ幅を広げリスクオフとなる中、
逃避先通貨が上昇しているが、日銀と他主要国中銀の間で政策の乖離が予想される為、円が選好されている。
LME・為替推移
9/4 $8,869.50/mt → 9/9 $8,839.50/mt
9/4 145.27円/$ → 9/9 142.25円/$
2024
09.04
【銅建値】変更要因！9月4日より 5万円下げ 134万円/ｔ
変更要因
米中経済への懸念が重石となり銅相場は下落。
月末月初に発表された米中の製造業景況感に関するデータが何れも振るわぬ内容となった。
中国発の指標は前月から低下し8ヶ月振りの低水準で、景気低迷や需要回復懸念が引き続き嫌気されている。
米国の製造業では、前月指標からは小幅改善が見られたものの、市場予想には届かず、5ヶ月連続で活動縮小を
示す結果に。両国の景気不振、減速懸念が重石となり、軟化していた銅は下げ足を速め、下値を切り下げる展開となった。
日銀総裁の発言と軟調な米経済指標を受けてドル円は下落。先週のドル高地合いを引き継ぎ、週明けのドルは147円台
に上伸する場面が見られた。ところが昨日、日銀総裁から改めて追加利上げ方針が発せられると反転、円買いの流れに。
米株の大幅安や米金利低下でドルが売られる中、製造業指数の予想比下振れも相俟ってドルは下げ幅を拡大、
145.16円まで下落した。金融緩和の調整を進める日本と利下げに向かう米国との政策方向性の違いが改めて意識される。
LME・為替推移
9/2 $9,137.50/mt → 9/4 $8,869.50/mt
9/2 146.50円/$ → 9/4 145.27円/$
2024
09.02
【銅建値】変更要因！9月2日より 2万円上げ 139万円/ｔ
変更要因
底堅い米経済指標を受けたドル高が重石となり、銅相場は上値重い地合い。
米利下げ観測による市場センチメントの改善とドル下落に伴い、先週の銅相場は7月中旬来の高値水準に
上昇する場面が見られた。しかし、その後は主要通貨に対してドルが売られ過ぎ感から買いの調整が入り反発。
また、Q2 米GDP改定値が上方修正されたほか、7月米PCE統計ではインフレの落ち着きと共に消費の底堅さが
示されるなど、市場のリセッション懸念を和らげる結果に。これを受けて、利下げペースが緩やかになるとの見方が強まり、
米金利が上昇、続伸したドルは最近の下げを幾分か取り戻す展開となり、銅相場の重石となった。ただ、これら指標は
米景気の底堅さを示す一方で、想定される今月の利下げを思い止まらせるような材料でもなく、相場の下支えにもなっている。
米金利上昇に連れてドル円は反発。底堅い米経済指標を受けて今月FOMCでの大幅な利下げ観測が後退したほか、
世界的な債券供給拡大の見通しが意識され、先週の米金利は上昇の動きが顕著となった。これに伴い、じりじりと
ドル買い・円売りが進み、30日の為替市場では146.25円まで上げ幅を拡大。利下げ動向を巡っては，FRB議長は
労働市場への懸念を強調しており、今週発表される米雇用統計が大きな焦点となる。
LME・為替推移
8/27 $9,183.50/mt → 9/2 $9,137.50/mt
8/27 144.49円/$ → 9/2 146.50円/$
2024
08.27
【銅建値】変更要因！8月27日より 1万円上げ 137万円/ｔ
変更要因
FRB議長の発言が市場の利下げ見通しを裏付け、銅相場は上昇。
前回の建値下落後、米雇用統計の年次改定に伴うデータの大幅下方修正や弱い内容が目立つ経済指標を受けて、
引き続き米利下げの織り込みが進んでいった。そして23日、年次会合での講演で、FRB議長は近く利下げに踏み切る
意向を示唆。9月利下げを実質的に予告したことで、リスクオンに振れた市場では米株、コモディティが買い優勢に。
緩和シナリオが後押しされたことによるドル全面安にも反応し、銅相場は騰勢を強め、上値を切り上げた。
米利下げの確信度が高まる中、ドル円は下落。前週末は、日銀総裁が衆参閉会中審査で金融政策正常化への方針を
改めて示した一方、FRB議長による利下げ開始示唆を受けて、日米の政策方向性の違いが改めて意識された。
昨日のドル円は143.45円まで下落したが、その後、大幅なドル安への揺り戻しや米金利反発、更には中東情勢緊迫化
による逃避買いからドルが強含み、足元144円台後半で推移している。
LME・為替推移
8/21 $9,069.50/mt → 8/27 $9,183.50/mt
8/21 145.26円/$ → 8/27 144.49円/$
2024
08.21
【銅建値】変更要因！8月21日より 3万円下げ 136万円/ｔ
変更要因
銅相場はドル安地合いにサポートされ、底堅く推移。
米金利が断続的に低下する中でドルは全面安で、5ヶ月ぶり水準に切り下げている。市場は今週末の
年次会合で米利下げ動向に関する手掛かりを得ようとしているが、FRB議長からハト派姿勢が示され得る
との見方がドルの重石に。また、本日発表される米雇用統計の基準改定で雇用者数が大幅に下方修正
されるとの観測がドル売りの流れを助長。このドル安地合いや米景気減速懸念の後退、そして中国需要に
小幅な改善の兆しが見られたことも材料となり、銅の買いを支えた。
ドル円は下落。今週末の年次会合を前に米利下げ観測の高まりからドル売りが強まる中、対円でも下げ幅
を拡大し145円ちょうど付近まで売られた。米金融当局者らからは利下げにオープンな姿勢が示されたほか、
米雇用者数の改定やFRB議長の講演と米金利が低下しやすいイベントを控えており、ドル円の上値の重さ
が目立つ。
LME・為替推移
8/19 $9,077.00/mt → 8/21 $9,069.50/mt
8/19 147.88円/$ → 8/21 145.26円/$
2024
08.19
【銅建値】変更要因！8月19日より 3万円上げ 139万円/ｔ
変更要因
株式市場を中心にボラティリティが高まった前週から、リスクセンチメントが改善した先週の金融市場は
落ち着きを取り戻した。米国では、7月PPI・CPIでディスインフレのトレンドが裏付けられたほか、
個人消費の底堅さを示すデータが発表され、米経済がソフトランディングできるとの期待が再浮上。
センチメントが改善した市場では雇用統計発表後に強まった大幅な利下げ観測は後退するも、
9月FOMCでの利下げはほぼ確実視されており、ドル安地合いがメタルをサポート。一方、中国の
経済指標は依然弱い内容が続いたが、景気支援策への期待が相場の下支えに。また、チリにある
世界最大の銅鉱山で発生したストライキによる供給不安も買い材料となった。
先週のドル円は147円を挟んで推移し、149円台に急伸したのち、上げ幅を消す展開。
選好されてきた円キャリー取引の多くが市場の混乱を受けて解消される中、ドル円は短期的な底を付け、
値を戻していった。中東情勢を巡る緊張の高まりや、米インフレ指標の低下により米金利が下げる場面では
ドル売り優勢となるも、概ね147円を挟んで推移。15日、7月米小売売上高が市場予想を大きく上回る
など米経済の底堅さが示されると、米金利が急上昇、ドル買いが強まり149円台前半まで急伸した。
ところが翌16日には軟調な米住宅統計を受けて147円台後半まで反落。今週末にFRB議長と
日銀総裁の発言を控え、日米金融政策を巡る思惑により振れる展開が予想される。
LME・為替推移
8/13 $8,916.00/mt → 8/19 $9,077.00/mt
8/13 147.23円/$ → 8/19 147.88円/$
2024
08.13
【銅建値】変更要因！8月13日より 4万円上げ 136万円/ｔ
LME・為替推移
8/7 $8,804.50/mt → 8/13 $8,916.00/mt
8/7 144.44円/$ → 8/13 147.23円/$
2024
08.07
【銅建値】変更要因！8月7日より 4万円下げ 132万円/ｔ
変更要因
世界的なリスク資産売りにコモディティも巻き込まれ、銅相場は下落。
先週末の雇用統計を受けて米国のリセッション懸念が台頭する中、世界的に株価急落、コモディティ安が進行、
銅も下げ幅を拡大し、4ヶ月ぶり安値に落ち込んだ。昨日は米株の反発や安値拾いもあり買い戻し優勢となったが、
LME在庫は3年ぶりの高水準に達しており、現物需要の弱さから上値は重い。
金融市場がボラティリティに見舞われる中、ドル円も荒い値動き。米景気への懸念からFRBによる緊急利下げの
可能性まで織り込まれ、ドルは他安全通貨に対して大きく売り込まれていった。リスク回避の円買いは進み、ドルは
１月以来の安値141.70円まで下落。しかし、昨日は大規模な株売りが一巡し、逃避先資産への需要が弱まる中、
前日に急激に買われた反動から円売り優勢に。為替市場は流動性が薄い状況で、144～146円台と振れ幅の
大きい地合いとなった。
LME・為替推移
8/5 $8,970.00/mt → 8/7 $8,804.50/mt
8/5 146.49円/$ → 8/7 144.44円/$
2024
08.05
【銅建値】変更要因！8月5日より 6万円下げ 136万円/ｔ
変更要因
米中の弱い経済指標を受けてリスクオフが台頭する中で銅相場は下落した後、方向感見え難く推移。
先週の建値下落後、米中の製造業景況指数が共に低下したことが示され、改めて需要減退が意識されると
銅は下押しされていった。そして、注目されていた7月米雇用統計は予想を下回る結果となり、ハードランディング
への懸念から金融市場全体がリスクオフに。ただ、世界中の市場が揺さぶられる中でも、米利下げ織り込みの拡大と
ドル急落もあってか、他資産と比べて銅への影響は限定的で、方向感見え難くレンジ推移した。
一連の弱い米経済指標を受けてドル円は急落。米製造業景況指数で8ヶ月ぶりの大幅な活動縮小が見られるなど、
米景気後退への懸念からドル安地合いが加速していった。2日の米雇用統計発表後には米株式・金利が急落、
ドル売り圧力が強まり、安値146.42円まで下げ幅を広げた。日米の大幅な株安を受けてセンチメント悪化の中、
リスク回避の円買いが止まらず、本日、ドル円は下げ幅を更に拡大し143円を割れている。
LME・為替推移
8/1 $9,240.00/mt → 8/5 $8,970.00/mt
8/1 149.80円/$ → 8/5 146.49円/$
2024
08.01
【銅建値】変更要因！8月1日より 1万円下げ 142万円/ｔ
変更要因
中国の景気刺激策への期待とドル安が支援し銅相場は反発。
前回の建値下落後も、中国経済へのセンチメント悪化が根強く、銅は下押しされていった。昨日、新たな指標から
同国の製造業活動が3ヶ月連続で縮小したことが明らかになったのだが、前日の共産党政治局会議で内需推進策が
必要との見解が示されたこともあり、この軟調な指標が追加刺激策への論拠と受け止められた模様。
また、注目されていたFOMCでは政策金利が据え置かれた一方、FRB議長は9月にも利下げに踏み切る可能性を
示唆。日銀の利上げ決定も影響しドルが大幅下落、メタルが総じて上昇する中、銅も前日比2%超えの反発となった。
日米金融政策決定を受けてドル円は急落。中東の地政学リスク高まりを受けた逃避需要による米金利低下や
日銀の利上げ観測が複数報じられたことで、ドル円はじり安に推移していた。そして、昨日の日銀会合では、追加利上げと
長期国債買い入れ減額計画を発表。ドル円は乱高下する展開となったが、その後の日銀総裁の会見がタカ派的と
受け止められ、円上昇の起爆剤に。米国時間には米経済指標が弱含んだほか、FRB議長の発言に反応し米金利が
大幅低下、ドル円は安値149.61円まで下落した。
LME・為替推移
7/26 $8,980.00/mt → 8/1 $9,240.00/mt
7/26 153.61円/$ → 8/1 149.80円/$
2024
07.26
【銅建値】変更要因！7月26日より 3万円下げ 143万円/ｔ
変更要因
中国の需要を巡る懸念から銅相場は続落。
同国の弱い経済指標や3中総会の結果が嫌気され下落基調が継続。中国人民銀は、週初の利下げに続き昨日も
予想外の主要政策金利引き下げを発表したが、中国経済への懸念の高まりとも受け止められた模様。昨日は反転の
取り崩しがみられたものの、依然として高水準にある銅在庫も相場反発への足かせとなっている。5月の上昇局面を主導
してきた投機筋の利確売りも出ており、銅は節目となる$9,000を割り込んだ。
ドル円は急落後に下げ幅を縮小する展開。一昨日の建値下落後も、日銀が来週の政策決定会合で大幅な政策変更を
行うとの観測報道や自民党幹部の発言を受けて、円の買い戻しが続いた。また、世界的な株安でリスク環境も悪化する中、
円キャリー取引の巻き戻しが加速。昨日は安値151.94円まで下落する場面もあり、7/3に付けた38年ぶり高値から
10円余り下落した。その後、米Q2 GDPが市場予想を上回り、米経済のソフトランディング期待が強まると、154円台まで
急反発したのち、153円台後半で推移している。日米金融政策決定を控えていることや世界的な株価調整リスクから、
円売り巻き戻しの動きは続きやすく、円を支えると見られる。
LME・為替推移
7/24 $9,043.50/mt → 7/26 $8,980.00/mt
7/24 155.75円/$ → 7/26 153.61円/$
2024
07.24
【銅建値】変更要因！7月24日より 4万円下げ 146万円/ｔ
変更要因
中国の需要懸念が引き続き重石となり、銅相場は続落。
最大消費国である中国のメタル需要が鈍化しつつあるとの懸念が依然続いている。先週発表されたQ2 GDPが
期待外れだったことや、3中総会でメタル需要を下支えするような具体的な支援策が打ち出されなかったことが
失望を誘った模様。同国の銅輸出は過去最高を更新しており、アジア域での連日の在庫積み増しも売りをサポート。
一昨日には中国人民銀が予想外の利下げに踏み切ったが、需要懸念を払拭するには至らず、銅は4月上旬以来
の安値となった。
ドル円は続落。一昨日、自民党幹事長が日銀に対して金融政策正常化を明確に打ち出すべきとの発言をしたことで
円が急騰。その後は幾分か上げ幅を消したものの、昨日も円は主要通貨に対して全面高の様相。来週の日米金融
政策決定を前に、日銀の追加利上げへの警戒、FOMCで9月利下げのヒントが得られる可能性が意識され、円の
買い戻しが続き、155円台半ばまで円高が進んだ。節目の155円では実需勢のドル買い・円売り需要が重石と
なりやすいが、一段の円高の可能性も燻る。
LME・為替推移
7/19 $9,247.00/mt → 7/24 $9,043.50/mt
7/19 157.27円/$ → 7/24 155.75円/$
2024
07.19
【銅建値】変更要因！7月19日より 6万円下げ 150万円/ｔ
変更要因
中国の需要を巡る不透明感から銅相場は3ヶ月ぶり安値に下落。
今週発表された中国の経済指標が弱含んでいることで、同国の需要懸念が引き続きメタルを下押ししている。
昨日、中国共産党の3中総会が閉幕、不動産セクター支援や内需拡大などの方針が発表されたが、
具体的な刺激策は示されず、銅は軟調推移。また、直近のFRB高官やトランプ発言でドルが安地合いに
振れたものの、銅の反応は薄く、下値を切り下げていった。
ドル円は下落。一昨日、河野デジタル相が円安是正のため日銀に利上げを求めたこと、FRB高官のハト派発言、
そしてトランプ氏によるドル高懸念への言及といった材料から円安修正とドル高修正の両力が働き、ドル円は急落。
円は売りポジションの巻き戻しが強まり全面高に。昨日早朝には155円台前半まで下げたが、1ヶ月ぶり安値を
付けたことで実需のドル買いが高まった上、米金利上昇も追い風となり反発、157円台前半へと値を戻した。
LME・為替推移
7/17 $9,511.50/mt → 7/19 $9,247.00/mt
7/17 158.36円/$ → 7/19 157.27円/$
2024
07.17
【銅建値】変更要因！7月17日より 2万円下げ 156万円/ｔ
変更要因
中国の需要低迷の更なる兆しとドル高を背景に銅相場は下落。
経済低迷が懸念される中国において、新たに軟調な指標が示された。6月貿易統計で銅輸入量が
14ヶ月ぶり低水準となったほか、Q2 GDPでは前年同期比+4.7%と5四半期ぶりの低成長。
長期化する不動産不況や厳しい雇用情勢を背景とした内需低迷が浮き彫りとなった。経済活動の
縮小が示されたことで、需要減退への懸念から銅価への下押し圧力に。米国では、週末のトランプ氏
暗殺未遂事件を受けて、大統領返り咲きの可能性が高まったとの見方から、拡張的な財政政策を
見込んだトランプトレードがドルを支えている。また、昨日発表の6月米小売売上高が堅調な伸びを
示したことでドル買いを後押し、銅は値を切り下げた。
ドル円は158円台での揉み合いが続く。週明けのトランプトレードや小売データの堅調でドル円も
上昇する場面が見られたが、市場の9月米利下げ織り込みは変わっておらず、米金利の低下に合わせて
巻き戻されていった。また、政府・日銀が先週、2日連続で円買い介入を実施した可能性が高まる中、
159円に接近すると介入警戒感から円が下支えされる展開が続いている。株式相場では堅調が続き、
リスク選好の円売りが出やすいが、月末に中銀イベントを控えており、やや動き難くなるか。
LME・為替推移
7/12 $9,622.00/mt → 7/17 $9,511.50/mt
7/12 159.39円/$ → 7/17 158.36円/$
2024
07.12
【銅建値】変更要因！7月12日より 4万円下げ 158万円/ｔ
変更要因
銅相場は米利下げ期待を背景に上昇するも、中国景気の先行き懸念により反落。
先週の建値上昇後、米国では利下げ開始の論拠を支える経済指標が続いた。6月雇用統計は
労働需給の緩和を示す内容となり、昨日発表の同月CPIは予想外の前月比低下、年初に加速した
インフレが再び鈍化していることが示唆され、9月にも利下げ開始との見方が高まっていった。これを受けて
米金利は急低下、ドルは下げを拡大し、銅は買われやすい地合いとなったのだが、勢い続かず。
一方、景気先行き懸念が続く中国ではCPI・PPIから根強いデフレ圧力が示されており、内需の弱さが
続いている。同国の銅輸出は今年に入り急増している状況で、LME銅在庫は約2年ぶり高水準に増加。
中国の過剰な供給と軟調な需要が浮き彫りとなった格好で、需給の緩みが意識され、下押し材料となった。
米CPIを受けてドル円は急落。米重要イベントを控えて今週のドル円は方向感に欠く動きとなった後、
FRB議長の議会証言後に161円台後半へとじり高となっていた。ところが、昨日のCPIを受けて米利下げ
観測が強まったことで一時4円余り急落、157.44円を付けた。これには、日本の通貨当局が円買い介入
を実施したとの報道も。ドル売り一服後は下げ幅を幾分戻している。
LME・為替推移
7/4 $9,714.50/mt → 7/12 $9,622.00/mt
7/4 161.67円/$ → 7/12 159.39円/$
2024
07.04
【銅建値】変更要因！7月4日より 5万円上げ 162万円/ｔ
変更要因
米金融緩和を巡る楽観的な見方が広がる中、銅相場は上昇。
先週の建値下落以降、ドル高進行や中国景気への懸念、更には在庫の積み上げ継続が足元需給の緩みを意識させ、
銅相場はレンジを抜けきれず、上値重く推移していた。米金融政策の見通しを巡っては、当局の高金利長期化スタンスと
長引くインフレによる成長の下方シフトが月末以降に一連の経済指標から示されている。FRBが重視する個人消費支出
価格指数は5月に伸びが鈍化。昨日も非製造業景況感や雇用関連等、一連のデータが市場予想を下回り、年内利下げ
の論拠を補強する格好に。また、FRB議長が米経済はディスインフレの軌道に戻りつつあると示唆したことも市場の利下げ観測
に拍車をかけ、米金利低下と共にドルが下落、メタルは軒並み上昇となった。
ドル円は161円台へと水準を切り上げ。先週後半から円安は進行、財務官による牽制発言があるも円売りに歯止めはかからず、
38年ぶり安値を更新した。軟調な米経済指標やFRB議長発言を受けてドルが下げる場面もあったが、高水準の日米金利差
を背景とした円売りドル買いの需要は根強く、161円台後半での推移が続いている。また、米金利低下を好感した株高の中、
リスクセンチメント改善を背景に、円は他主要通貨に対しても全面安の状況。
LME・為替推移
6/25 $9,507.00/mt → 7/4 $9,714.50/mt
6/25 159.71円/$ → 7/4 161.67円/$
2024
06.25
【銅建値】変更要因！6月25日より 3万円下げ 157万円/ｔ
変更要因
ドル高地合いが重石となり銅相場は下落。
先週末、欧米の新たな経済指標が発表されたが、欧州主要国で弱さが見られた一方で、
米国のデータは上振れし市場予想を上回る内容となった。これを受けてユーロ、ポンドが売られ
ドル買いが進行、メタルを下押しする展開に。昨日はドル買いの巻き戻しが銅の買いをサポートするも
高値は保てず、ドル下落の中でも足元の地合いの弱さから銅の上値は抑えられている。
ドル円は160円の節目を意識した神経質な動き。先週末発表された6月米サービス業PMIの
上振れを受け、ドル買いが進行。ユーロ圏経済の弱さも見られる中、ドル独歩高の様相が強まっており、
ドル円も159.84円まで上伸した。昨日は財務省高官からの円安牽制発言もあったが、
市場の反応は限定的。節目の160円を前に介入への警戒は続くが、相場水準よりも
円安のペースの方が重要とも見られ、じわじわとドルが上昇する状況では介入に踏み切りにくい
との見方もある。
LME・為替推移
6/21 $9,759.00/mt → 6/25 $9,507.00/mt
6/21 158.94円/$ → 6/25 159.71円/$
2024
06.21
【銅建値】変更要因！6月21日より 3万円上げ 160万円/ｔ
変更要因
銅相場は、中国の軟調な経済指標を受けて下落するも反発。
週初発表された中国経済指標において、小売関連に改善が見られた一方で、鉱工業や不動産セクターでは
依然弱さが見られる結果となった。メタル需要回復への懸念を強める内容に銅は下押しされ、4月中旬以来の
安値を付ける場面も。ところが、翌日、米国の消費弱含みを示唆する指標が発表されると、これに反応したドル安
にも支えられ、下げ幅を一掃。その後は、ドル反発が銅の上値追いを阻みながら、レンジ往来の動きが続いている。
ドル円は158円台後半へ急伸。先の日銀会合において国債買入減額の具体的計画が先送りされて以降、
円に対しては強気な見方が後退している。ドル円はじりじりと水準を切り上げ158円台に乗せ、昨日はスイス中銀の
予想外の利下げ決定をきっかけにドル高が進行したほか、英国が政策金利を据え置く中、米金利上昇もドル買いを
促し、2ヶ月ぶりとなる158.95円まで上伸した。ドルの相対的な強さが目立つ中では160円台も再び視野に
入っており、介入への警戒感が高まる状況ではあるが、米財務省による牽制もあり、日本の当局が介入に動き難く
なったとの見方が円売りを促している面もある。
LME・為替推移
6/14 $9,668.50/mt → 6/21 $9,759.00/mt
6/14 157.12円/$ → 6/21 158.94円/$
2024
06.14
【銅建値】変更要因！6月14日より 1万円下げ 157万円/ｔ
変更要因
米国の主要経済イベントを通過し、銅相場はじわり下押し。
12日、注目されていた5月米CPIが発表され、2ヶ月連続で伸びが縮小したほか、市場予想を
下回る結果となった。これを受けてドルは大きく売られメタルの買いを支援。しかし、同日のFOMCでは
予想どおり金利据え置きが決定された一方で、経済予測では年内の利下げが1回にとどまるとの
見方に変更。このタカ派的内容に市場はリスクオフで反応、CPI軟化を受けて一時急伸した銅相場も
巻き戻されていった。また、CPIに続き昨日発表の同月PPIからもディスインフレの兆候が示されたが、
FOMC後の慎重ムードは続きドルも反発、銅は方向感見え難くもじわり下押しされた。
ドル円は米物価統計とFOMCを受けてボラティリティが高まった後、157円台前半に戻す展開。
CPI発表直後に155.73円まで急落したドルだが、FOMCの結果を受けて急反発。昨日も予想外の
PPIを受けた米金利低下で一時的に円買い・ドル売りが進むなど不安定な動きが見られるも、
その後は156円台後半～157円台前半で揉み合う展開となった。
LME・為替推移
6/11 $9,758.50/mt → 6/14 $9,668.50/mt
6/11 157.10円/$ → 6/14 157.12円/$
2024
06.11
【銅建値】変更要因！6月11日より 3万円下げ 158万円/ｔ
変更要因
予想外に強い米経済指標を受けて銅は大幅下落。
先週末、注目されていた5月米雇用統計が発表され、雇用者数が大幅増となったほか、賃金の伸びも加速、
予想を上回る強い内容となった。これを受けて年内利下げ観測が後退し、米金利は急上昇、ドルが全面高で
急伸したことで銅は下押しされていった。また、週末の欧州議会選挙の結果に加え、仏下院解散などを嫌気し、
欧州市場はリスクオフムード。ユーロは大きく売られ、ドル高地合いが継続、メタルの重石となっている。
米利下げ見通しに関する不透明感は高まっており、週内に控える米CPI発表とFOMC結果が注目される。
力強い米雇用統計を受けてドル円は上昇。米金利低下を受けて弱含んでいたドル円だが、雇用統計を受けた
ドル全面高の中、対円でも157円台に急伸。週明けもドル高地合いを引き継ぎ、157円近辺で小動き。
一方、欧州での政治リスクの高まりによるユーロ下落は、クロス円主導での円下支えとなっている。今週は米国の
イベントに加え、日銀政策決定会合も控えており、様子見姿勢が強い。
LME・為替推移
6/7 $10,045.50/mt → 6/11 $9,758.50/mt
6/7 155.64円/$ → 6/11 157.10円/$
2024
06.07
【銅建値】変更要因！6月7日より 4万円上げ 161万円/ｔ
変更要因
ECB政策決定後のドル安に支えられ、銅相場は上昇。
現物需要の弱さが警戒される中、先月の最高値から急速に下げ足を速めていた銅相場だが、
昨日は為替の動きに支えられる展開となった。ECBは、市場予想どおり米英に先駆けて利下げを決定。
しかし、追加緩和の見通しは示さず、インフレ予測を引き上げるなど、タカ派的な利下げとの見方。
これを受けて対ドルでユーロが上昇、ベースメタルは買い優勢に。その後、ユーロは騰勢を弱め、
銅もやや方向感見え難い地合いとなった。
米経済の減速を示すデータを材料に急落していたドル円は反発。労働市場や製造業活動の軟化を
受けた米金利急低下で大幅下落していたが、一昨日、サービス部門の景況指数が予想を上回る
好結果となると、高値156.48円まで上昇。ただ、昨日には米労働市場の鈍化を示す新たなデータを
材料にドルが売られ、155円台半ばまで戻した。米金融政策を占う上で重要な雇用統計の発表を
本日に控え、ドルの上値を抑えている。
LME・為替推移
6/5 $9,814.00/mt → 6/7 $10,045.50/mt
6/5 154.84円/$ → 6/7 155.64円/$
2024
06.05
【銅建値】変更要因！6月5日より 5万円下げ 157万円/ｔ
変更要因
先月の過熱感から調整局面入りの銅相場は続落。
実需よりも相場上昇が先走りしているとの警戒が強い中、銅は調整売りが続く。中国国内の銅在庫は
2020年以来の高水準。通常、この時期は在庫が減少するのだが、先月の短期間での銅価上昇後、
急増する在庫が相場の下押し要因にもなっている。一方、週明けに発表された米経済指標の軟化を
受けたドル安に支えられる場面も見られたものの、買いは続かず、弱含む展開となった。
米利下げ期待の高まりと日銀の政策引き締めへの観測からドル円は大幅下落。月明けの3日、米国で
経済指標から製造業活動の減速が示されると、米金利が急低下、ドルは全面安の様相に。更に昨日発表
の指標からは労働市場の減速も確認され、市場では年内の利下げペース加速が織り込まれていった。
その中、国内では日銀副総裁による円安の影響に関する発言や、日銀が今月の政策会合で国債買入の
減額を検討する可能性があることが報じられ、円買いが加速。これらを材料にドル円は一時154.55円まで
下げ幅を広げた後、やや値を戻している。複数の米経済指標の発表を週内に控え、米金利の動向に
連れやすい状況。
LME・為替推移
6/3 $9,948.50/mt → 6/5 $9,814.00/mt
6/3 157.32円/$ → 6/5 154.84円/$
2024
06.03
【銅建値】変更要因！6月3日より 7万円下げ 162万円/ｔ
変更要因
調整局面の銅相場は大幅下落。
2週間前の史上最高値更新から利益確定売りが続く銅は下値を切り下げていく展開。
31日には中国の5月製造業PMIが発表され、前月比で悪化、好不況の節目を割れる結果となり、
これが嫌気され相場を下押しした。低迷する不動産セクターへの支援策は打ち出されているものの、
同国の需要低迷が改めて示されたことでメタル全般の重石となっている。
ドル円は米景気鈍化が意識される中、下落して再び157円台へ。低調な米国債入札を受けた
米金利上昇に連れて、先週のドル円は157.71円まで上伸。しかし、Q1 GDP改定値が下方修正
されたほか、FRBが重視する米個人消費支出統計で4月のインフレデータが市場予想どおり鈍化、
実質個人支出は予想外に減少したことが示されると、年内の利下げ織り込みがやや進み米金利が
大きく低下、円は一時156円台半ばまで買われた。その後、ドルが買い戻され157円台に戻している。
LME・為替推移
5/29 $10,423.50/mt → 6/3 $9,948.50/mt
5/29 157.25円/$ → 6/3 157.32円/$
2024
05.29
【銅建値】変更要因！5月29日より 3万円上げ 169万円/ｔ
変更要因
投機筋主導の動きによるボラティリティの中、銅相場は反発。
LME休場明けとなった昨日、銅はギャップアップで取引開始。その後、中国の不動産市場を支援する
新たな取り組みを受けて上値を伸ばした。上海市は住宅ローンの要件緩和を発表、中央政府の
同セクター支援策が大都市にも広がりを見せたことが好感された。投機筋主導と見られる動きの中で、
上昇後に利益確定売りが出るなど、相場のボラティリティは続いている。
ドル円は上げ幅を拡大。先週の建値下落後、米経済指標から堅調な企業活動とインフレ再加速を
示すデータが示されると、利下げ観測が再び後退、米金利は上昇の動きを見せた。昨日も好調な
データ発表のほか、米国債入札が軟調な結果となったことを背景に米金利が急伸、ドル買いが強まり、
157円台前半へと上伸した。また、英国では高水準で金利が据え置かれるとの観測から、円は対ポンド
でも下げ、16年ぶり安値を更新している。24日に日本の財務官から円安牽制が発せられたこともあり、
157円台では介入が警戒される水準ではあるが、他中銀のタカ派姿勢が注目される中で、海外との
金利差から円は全面安であり、目先はじり安の流れが続きそう。
LME・為替推移
5/23 $10,283.00/mt → 5/29 $10,423.50/mt
5/23 156.77円/$ → 5/29 157.25円/$
2024
05.23
【銅建値】変更要因！5月23日より 9万円下げ 166万円/ｔ
変更要因
銅相場は調整地合いで大幅反落。
一昨日、史上最高値を付けたLME銅相場だが、その後は調整地合い。直近の急騰は需給逼迫を
見込む投機主導の上昇との指摘がされていたが、昨日は投機筋が利益確定売りに動いたほか、中国の
需要低迷の兆しも嫌気され、前日比約4%安と2年ぶりの大幅下落となった。最大消費国の中国では、
国内在庫が積み上がっており、一部の銅加工会社は販売不振を受けて減産または生産停止している
との情報も。実需と乖離した相場上昇に調整の動きが見られた。
ドル円は続伸。昨日、今月のFOMC議事要旨が公表されたが、これが想定以上にタカ派的な内容で
あったことから利下げ観測が後退し、米金利が上昇、ドルが買われる動きとなった。一方、円の長期金利が
11年ぶりに1%まで上昇しており、日銀の国債買い入れオペの動向が注目される。ただ、FRBが利下げを
急がない姿勢を示し、日米金利差が依然大きい中では、ドル売り・円買いは進み難い。
LME・為替推移
5/21 $10,883.00/mt → 5/23 $10,283.00/mt
5/21 156.36円/$ → 5/23 156.77円/$
2024
05.21
【銅建値】変更要因！5月21日より 10万円上げ 175万円/ｔ
変更要因
銅相場は急伸し、史上最高値を更新。
銅は先週の堅調な流れを引き継ぎ上伸して週明けの取引を開始。17日に発表された中国経済指標は
引き続き消費関連や不動産セクターでの弱さが伺える内容となったが、同セクターへの支援策も同時に発表され、
これが好材料に。また、鉱工業生産における予想以上の加速も好気された。今年に入って高まっている
供給懸念に加え、中国の景気先行きに対する過度な不安が後退したことで、強いモメンタムに乗り遅れまいと
する投機筋による資金流入が相場を押し上げた模様。然しながら、ここもとの相場上昇は現在の需給ファンダ
メンタルズを反映したものではないとも見られ、過熱状態となっている。
ドル円は続伸。先週の米CPIを受けた米金利急低下の後、早期利下げに慎重姿勢を示すFRB高官らの
発言が連日相次いでおり、市場の利下げ観測に水を差している。米金利は反発、これを受けたドル買いの
流れに押されてドル円も上昇、昨日は156円台に上伸した。
LME・為替推移
5/17 $10,289.00/mt → 5/21 $10,883.00/mt
5/17 155.37円/$ → 5/21 156.36円/$
2024
05.17
【銅建値】変更要因！5月17日より 2万円上げ 165万円/ｔ
変更要因
需要見通しの上向きとドル安地合いを好材料に銅相場は続伸。
15日、注目されていた4月米CPIが発表され、市場予想どおりインフレ鈍化が示された。
また、同日発表の小売関連データも予想比下振れ、金融市場では利下げ観測が強まりリスクオンに。
米金利は急低下、ドルは全面安となり、メタルの買いを後押しした。中国では、不況が続く不動産セクター
への新たな支援策が検討されているとの報道があり、これも好材料視された模様。供給懸念や需要
見通しの底堅さなど、種々の強材料を背景に投機筋の資金流入が進んでおり、相場を押し上げている。
ドル円は米経済指標の軟化を受けて急落するも反発。米CPIの伸び鈍化で利下げ観測が強まると、
米金利低下に連れてドル円も急落。円売りの巻き戻しが進み、安値153.60円まで下落した。
しかし、FRB高官からは昨日もインフレ警戒を緩めていない姿勢が示され、市場の年内利下げ織り込みが
やや後退、米金利反発が円の重石となり、155円台まで戻した。
LME・為替推移
5/14 $10,114.50/mt → 5/17 $10,289.00/mt
5/14 156.26円/$ → 5/17 155.37円/$
2024
05.14
【銅建値】変更要因！5月14日より 5万円上げ 163万円/ｔ
変更要因
中国の新たな景気支援策がセンチメントを押し上げ、銅相場は大幅上昇。
週末に中国の各種経済指標が発表され、総じて軟調な内容となった。４月CPIは前年比+0.3%で
内需回復への期待となるもその上昇率は依然低く、またPPIは19ヶ月連続のマイナス。同月与信規模も
予想以上の縮小を見せた。これら振るわぬデータ公表を経た昨日、中国財務省は1兆元相当の超長期
特別国債の発行開始を発表。財政拡大で景気を下支えする姿勢が改めて確認されたことがメタルの買いを
支え、銅は2年ぶり高値に上昇した。
米インフレ圧力の根強さを背景にドル円は上昇。米労働市場の軟化が政策緩和への期待を後押しする一方、
FRB高官からは利下げに慎重な発言が連日相次いでおり、金利高止まりが意識されドルは堅調に推移している。
昨日は、米国のインフレ期待上昇がドル買いを促したほか、米財務長官から為替介入に対する牽制が
繰り返されたことで介入警戒感が後退、円売り圧力が一気に強まり、156円台前半まで上伸した。
市場では明日発表の米CPIを見極める姿勢が強い。
LME・為替推移
5/10 $9,838.50/mt → 5/14 $10,114.50/mt
5/10 155.32円/$ → 5/14 156.26円/$
2024
05.10
【銅建値】変更要因！5月10日より 2万円上げ 158万円/ｔ
変更要因
米経済指標や中銀イベントを消化しながら銅相場は堅調を維持。
前回の建値上昇後、米国では重要経済指標の発表が続き、GDPや景況感データからは減速が見られた一方で、
インフレ圧力は依然続いていることを示すデータが相次いだ。これを受けてドル高進行の場面では上値が抑えられるも、
投機筋の資金流入が続く銅は月末にかけて概ね堅調に推移し、3ヶ月先物価格は節目の$10,000を突破。
注目されていたFOMCでは大方の予想どおり6会合連続の金利据え置きを決めたが、FRB議長は追加利上げを
示唆せず、市場が予想していたほどタカ派的スタンスではなかった。更には4月米雇用統計が下振れたこともあり、
月明けのドルは大幅下落。年内利下げ観測の再燃とドル後退を追い風に銅は方向感出にくくも高値圏で往来している。
日本の通貨当局による円買い介入実施との臆測が広がるドル円は乱高下の後、155円台半ばの値動き。
4/26の日銀会合で政策の現状維持が決定されると円売りが加速、米利下げ観測が後退する中で円売りドル買いは
歯止めがかからない状況に。160円台まで円が売られた4/29、本邦休場で流動性が低く値動きが大きくなりやすい
タイミングで介入実施したと見られ、円が急反発。FOMC後の5/2早朝にも円が突如上昇し、再び介入観測が浮上。
更に米雇用統計を受けた米金利低下で円は一段高で、151.86円まで買われた。週明けは、米金融当局者から
高金利長期化を支持する発言が相次いでいるほか、日銀総裁の発言も後押しとなり、155円台に戻している。
日米金利差を主因とした円安基調に変化は見られない中で、介入警戒感は燻っている。
LME・為替推移
4/23 $9,777.00/mt → 5/10 $9,838.50/mt
4/23 154.82円/$ → 5/10 155.32円/$
2024
04.23
【銅建値】変更要因！4月23日より 2万円上げ 156万円/ｔ
変更要因
地政学リスクや主要国の金融政策を巡る不透明感にも関わらず、銅相場は上伸が続く。
米中の製造業活動改善の兆しが見られる中、対露制裁や供給面での懸念から投機筋主導の
資金流入が続いているとの見方が広がっている。先週末のイスラエルによるイランへの報復攻撃後には、
急激にリスクオフムードが広がり、銅も大きく値を下げたが、その後の報道から情勢悪化への懸念が
和らぐと市場の混乱は一服、強気な地合いを維持していった。週明けの昨日は、約2年ぶり高値を
更新する場面もあったが、主要国の金融政策に関する不透明感やドル高地合いが重石となる中で
上抜けとはならず、高値圏で往来する動き。
ドル円は緩やかなペースで上値を切り上げ。イスラエルによるイラン攻撃を受けた急速なリスク回避の
動きの中では、米金利の急低下に連れて円が一時153.59円まで買われたが、その後巻き戻されて
ドルが反発。週明けは特段の材料に欠けるも、リスク回避の巻き戻しもあり、センチメント改善から
徐々に上値を伸ばし、154.85円と34年ぶり高値を再び更新した。節目の155円を前に、引き続き
介入リスクが意識される。
LME・為替推移
4/19 $9,672.00/mt → 4/23 $9,777.00/mt
4/19 154.64円/$ → 4/23 154.82円/$
2024
04.19
【銅建値】変更要因！4月19日より 2万円上げ 154万円/ｔ
変更要因
ドルの強さに押されながらも銅相場は上伸。
週明けの急伸後、中国の経済指標が軟調であったことや、FRB議長が利下げを急がないとの
姿勢を示したことによるドル高が重石となり、銅価は押し戻される動きが見られた。しかし、米英の
対露追加制裁の発表後、需給タイト化観測からアルミでは在庫キャンセルの動きが続いており、
昨日は銅でもまとまった在庫キャンセルを記録、相場は騰勢を強めている。
ドル円は154円台後半へと上昇。米利下げ見通しの後退はここ2週間で鮮明となっているが、
今週はFRB議長の発言を受けて更に後退。昨日は、強い米経済統計や連銀高官からタカ派
発言が相次いだことで米金利上昇、ドル高の流れを後押しし、154.68円まで上値を伸ばした。
一方、Ｇ20や日米韓の財相会合での動きが介入警戒感を高めており、155円を試す抵抗と
なっている。
LME・為替推移
4/16 $9,504.50/mt → 4/19 $9,672.00/mt
4/16 154.22円/$ → 4/19 154.64円/$
2024
04.16
【銅建値】変更要因！4月16日より 5万円上げ 152万円/ｔ
変更要因
米英による対露追加制裁の報道を受けて銅相場は急伸。
週末に発表されたロシア産アルミ、ニッケル、銅の取引を禁じる米英の新たな制裁措置を受け、
週明けの銅相場は急伸して取引を開始。ただ、米英以外のバイヤーへの販売を妨げるものではない
ということもあり、買い一巡後は急落するなど荒い値動きとなった。昨日の米経済指標では、3月小売
売上高が市場予想を上回り、ドル買い進行が相場の重石に。それでも、制裁措置によるメタル市場
への影響が意識され、銅は上昇後の高値圏を保っている。
米経済指標の上振れを受けてドル円は続伸。週末の中東情勢緊迫化でドル・円ともに買われやすい
地合いとなっていたが、昨日の米小売関連データの上振れで米金利が大きく跳ね上がり、日米金利差を
意識した円売りドル買いが加速、一時154.45円まで上昇した。強い経済指標が相次ぎ、ここにきて
米利下げ観測の後ずれが鮮明となってきている。先週は米CPIの上振れを受けて、日本当局の介入
ラインとされていた152円を突破。新たな警戒水準として次は155円が意識されている。
LME・為替推移
4/15 $9,293.50/mt → 4/16 $9,504.50/mt
4/15 153.29円/$ → 4/16 154.22円/$
2024
04.15
【銅建値】変更要因！4月15日より 1万円上げ 147万円/ｔ
変更要因
銅相場はドル上昇に上値を抑えられながらも高値圏を維持。
米金融政策の見通しを巡って注目されていた3月CPIは3ヶ月連続で市場予想を上振れ、インフレ圧力が
再度強まっていることが示唆された。またもや米利下げ後ずれの観測が強まったことに加え、ECBは利下げ開始への
布石を打っており、ドルは全面高の様相に。更に12日には、中東情勢の緊迫が高まったことで逃避需要からドル買い
の動きが加速。ドル上伸がメタルの上値追いを抑えたものの、依然ファンダメンタルズの強さが意識された銅は2022年
6月以来の水準まで買われる場面も見られ、高値圏を維持した。
また、この日の引け後、米・英が銅を含む露産メタルへの追加政策措置を発表しており、市場の反応に注意が必要。
ドル円は34年ぶり高値を連日更新。米CPIの上振れでドル全面高の中、対円でも節目と見られていた152円を
あっさりと突破し153円台へ。その後、日本の当局者の牽制発言で押し戻す場面が見られるも、ECB会合を受けた
ユーロ安の流れでドル高が対円にも波及し、高値153.39円まで上伸。ドルは米国と他主要国・地域の金融政策
の乖離にも支えられており、ドルの強さがドル円相場を動かしている。12日には、中東情勢エスカレートの報道に反応
して円が一時152.59円まで買われたが、FRB高官らのタカ派発言もあり、再び153円台を回復した。
LME・為替推移
4/10 $9,305.50/mt → 4/15 $9,293.50/mt
4/10 151.80円/$ → 4/15 153.29円/$
2024
04.10
【銅建値】変更要因！4月10日より 1万円上げ 146万円/ｔ
変更要因
需要見通しの改善や供給懸念を背景に銅相場は堅調推移。
米経済の底堅さが続いていることに加え、改善が見られた中国製造業関連指標を受けて、
需要回復期待から銅相場は堅調な動きが続いている。また、鉱山サイドの供給懸念が続く中、
中国製錬大手が減産合意するなど、需給ファンダメンタルズの逼迫も市場の強気な見方を後押し。
銅はここ2ヶ月で15%超の上昇を見せ、1年3ヶ月ぶり高値付近で推移している。
ドル円は151円台後半に小幅高。地政学リスクの高まりが意識され、151円割れの場面も見られた
ドル円だが、先週末、3月米雇用統計が予想を大幅に上回る強さを示すと米金利が急伸、ドルは
大きく上伸。米金融当局者からはタカ派発言が相次いだこともあり、週明けには米長期金利が昨年
11月以来の水準に上昇し、ドルは節目の152円目前に迫った。昨日は日銀による物価見通し
上方修正の可能性が報じられたほか、米CPI発表を控え米金利上昇が一服したことが円を小幅に
押し上げ。年初からインフレ鈍化の動きが足踏みする中、米金融政策の見通しを巡って本日発表の
CPIに市場の注目が集まる。
LME・為替推移
4/5 $9,276.00/mt → 4/10 $9,305.50/mt
4/5 151.32円/$ → 4/10 151.80円/$
2024
04.05
【銅建値】変更要因！4月5日より 5万円上げ 145万円/ｔ
変更要因
米経済指標と金融当局者の発言を受けたドル安が支援となり銅相場は大幅上昇。
堅調な経済指標を背景に市場が織り込む米利下げ観測が後退していた中、一昨日、非製造業部門の減速
を示すデータが出されると、FRBが金融緩和に軸足を移すとの見方が強まりドルが下落。更に、FRB議長の発言で、
様子見姿勢を強調しつつも年内利下げ開始の考えが再確認されたことで、利下げ先送りを過度に警戒する市場に
安堵感をもたらした。昨日は最新の雇用関連データからも軟化が見られ、ドル売りが継続、メタルの買いを支援し、
銅は1年2ヶ月ぶり高値に上昇した。
ドル円は151円台前半を推移。米金利上昇と介入警戒感に挟まれ上下動が続いていたが、一昨日、151.95円
へと一段高の動きを見せた。しかし、その後の経済指標の軟化とFRB議長の発言を受けて上げ幅を縮小。
昨日は、イスラエルによる在シリア イラン大使館攻撃を受けた中東情勢の緊迫化により安全資産に資金が動く中、
米金利が低下、一時151.12円まで下落する場面も。逃避需要からドル・円ともに買われたものの、米金利低下
により相対的に円買い圧力が優勢となった。
LME・為替推移
4/3 $8,920.50/mt → 4/5 $9,276.00/mt
4/3 151.57円/$ → 4/5 151.32円/$
2024
04.03
【銅建値】変更要因！4月3日より 2万円上げ 140万円/ｔ
変更要因
米中の力強い製造業指標を手掛かりに銅相場は上昇。
LME休場中の月末月初、中国の3月製造業PMIが発表され、1年ぶりの高水準を記録した。
また、米国でも同月製造業景況指数が市場予想に反して活動拡大を示し、経済の健全さが伺える内容となった。
これら良好なデータを好感して需要先行きへの楽観から、休場明けのメタル相場は上昇してオープン。ユーロ反発も
手伝い、銅は連休前の下げを埋める動きとなった。その後、米利下げ観測後退を背景とした米株安が相場の重石
となったが、底堅く推移している。
ドル円は151円台半ば近辺で推移。月初の米経済指標から製造業や労働市場の底堅さが示されたほか、金融
当局者らが早期利下げに慎重な姿勢を維持していることもあり、FRBの緩和ペースに対する懐疑的な見方が強まって
いる。月明けの米金利は急伸、ドル買いを支えた。一方、152円を前に介入警戒感が円の下値を支える状況にあり、
151円台を上下する動きが続きそう。
LME・為替推移
4/1 $8,766.51/mt → 4/3 $8,920.50/mt
4/1 151.38円/$ → 4/3 151.57円/$
2024
04.01
【銅建値】変更要因！4月1日より 1万円上げ 138万円/ｔ
変更要因
銅相場は材料難から動意に乏しくレンジ推移。
先週の建値下落後も銅はドルの動きに連れて$8,700台のレンジ相場が続いている。28日、中国主要製錬会社の
会合にて今年の生産計画を5-10%削減することが提案されたと報じられたが、市場では既に織り込み済みで反応は
限定的。欧米連休によるLME休場を控え、概して動意は薄かった。
ドル円は151円台前半で揉み合い。日米の金融政策会合を経て、米政策金利が高水準に維持され、利下げも
数ヶ月先と見られる中、円はなかなか下げ止まらず、日銀の政策が円を支える上では未だ緩和的過ぎることが示されている。
27日、円は一時151.97円と34年ぶり安値を付けたが、政府・日銀の三者会合を受けて介入警戒感から反転上昇。
その後、FRB高官からタカ派発言が流れたほか、パウエル議長も「利下げを急ぐ必要はない」と述べるなど、米国の早期
利下げ観測は後退し、ドル買いを後押し。一方、日本の通貨当局による円安牽制トーンは強まっており、引き続き
介入警戒感が円を下支えするとみられる。
LME・為替推移
3/26 $8,760.50/mt → 4/1 $8,766.51/mt
3/26 151.41円/$ → 4/1 151.38円/$
2024
03.26
【銅建値】変更要因！3月26日より 2万円下げ 137万円/ｔ
変更要因
主要国中銀の政策決定を受けたドル高地合いの中、銅相場は調整する展開。
中国製錬会社の供給リスクを背景に月半ばから上昇していた銅相場だが、先週は主要国中銀の政策会合が相次ぐ中、
為替市場の動きとともに揉み合いとなった。注目されていたFOMCでは年内利下げの方向性が改めて確認されたこともあり、
会合後はドルが下落、銅をサポートする格好に。しかしその後、スイス中銀がFRBやECBに先んじて予想外の利下げを
決めたほか、英中銀も早々の利下げを示唆。FOMCが年内利下げ観測を補強したものの、欧州通貨が売られる中で
ドルを押し上げ。更には人民元の軟調も加わり、ドル高地合いが嫌気され銅は売り優勢となった。昨日は、中国人民銀が
人民元の基準レートを市場予想上回る高水準に設定し、自国通貨下支えの姿勢を示したことで、元高ドル安が相場を
サポートしたが、長続きせず、銅は上値重い展開が続いている。
日米政策会合を消化し、ドル円は続伸。先週の日銀会合ではマイナス金利解除を決めたものの、緩和的環境維持する
との見解が示されたことからハト派的利上げとも受け止められ、ドル円は急伸。FOMC後にはドル売り・円買いが先行する
場面が見られるも、低金利の円を売る動きは続き、年初来高値151.86円まで上昇した。約34年ぶりとなる152円台
に向けた円売り圧力が根強い一方、日本の当局者からの円安牽制発言を受けて介入も警戒され、膠着感がある。
LME・為替推移
3/19 $9,012.50/mt → 3/26 $8,760.50/mt
3/19 149.18円/$ → 3/26 151.41円/$
2024
03.19
【銅建値】変更要因！3月19日より 4万円上げ 139万円/ｔ
変更要因
世界経済の見通しが明るさを増す中、ファンダメンタルズの強さにも目が向けられ、銅相場は続伸。
先週の中国製錬大手各社による減産合意の報道を受けた急伸後、銅相場は上昇の勢いが一服したものの、
上値を追う動きは継続した。金融政策の行方が注目される米国では、2月PPIが発表され、CPIに続き
予想を上回る強さで、インフレ鈍化の足踏みが確認された。これを受けて年内利下げ観測が後退、ドルが
大幅上昇し、銅の上値を抑えるかたちに。昨日は、中国の経済指標が強弱まちまちな結果で下押しされる
場面が見られるも、鉱山や製錬所に於ける供給リスクに目が向けられる中、節目の$9,000を突破し、
1年ぶり高値に上伸した。
日米の金融政策会合を控え、ドル円は続伸。先週、注目されていた春闘の賃上げ率は5%を上回り、
賃金と物価が揃って上昇という好循環が実現する確度が高まったと見られた。市場では本日の会合で
日銀がマイナス金利政策のほかYCCも撤廃し、大規模緩和の解除に踏み切るとの観測から円は
上振れる場面も見られたが、強い物価データを受けた米金利上昇、ドル全面高の中では円買いも続かず、
ドル円は149円台に上値を伸ばした。また、日銀はマイナス金利解除後も緩和的な姿勢を続けるとの
見方が強く、改めて日米金利差が意識され、再び円売り・ドル買いが強まるとの警戒感がある。
LME・為替推移
3/14 $8,842.50/mt → 3/19 $9,012.50/mt
3/14 147.68円/$ → 3/19 149.18円/$
2024
03.14
【銅建値】変更要因！3月14日より 5万円上げ 135万円/ｔ
変更要因
中国の大手製錬会社による協調減産の報道を受けて銅相場は急伸。
主要国の金融政策の行方に注目が集まる中、米国の2月CPIからインフレ圧力の根強さが示されると、
ドルの上昇に連れて銅は下振れの動きを見せた。その中、昨日、中国の大手製錬各社が原料供給逼迫に
対応する為、協調減産の協議を実施。具体的な減産幅は決まっていないものの、採算割れの工場で減産を
行うことで合意した。これを受けて銅は大幅上昇、昨年後半以降続いていたレンジ相場を上抜けし、11ヶ月
ぶり高値を付けた。
ドル円は先週末の急落からやや値を戻す展開。今週に入り、日銀総裁が個人消費に弱めの動きが見られると
述べたことで円売り圧力がかかったほか、米CPIが予想を上回る強さを示したことで、ドル円は先週の急落から
反発し、一時148円台を回復する場面も見られた。一方、春闘の集中回答日となった昨日は主要企業の
積極的な賃上げ回答が続き、明日発表の集計結果が今年度を上回る賃上げになるとの期待が高まっている。
これを背景に来週の日銀会合でマイナス金利解除に踏み切るとの観測が高まっており、ドル円は上値重く、
147円台後半を方向感に欠く動き。
LME・為替推移
3/11 $8,486.50/mt → 3/14 $8,842.50/mt
3/11 146.80円/$ → 3/14 147.68円/$
2024
03.11
【銅建値】変更要因！3月11日より 1万円下げ 130万円/ｔ
変更要因
主要国での金融政策転換の観測が高まったことを背景に銅相場は上昇。
銅相場の短期的見通しを左右する金融政策動向を巡り、先週も金融当局者の発言や経済指標に注目が集まった。
半期に一度の議会証言において、FRB議長は、利下げについて遠くない時点に確信を得られるとの認識を示した。
また、ECB総裁はインフレ鈍化の認識を示し、6月利下げ実施の可能性を示唆。金融政策が近く緩和されるとの
シグナルを主要中銀当局者がこれまでで最も強く発したことを受け、リスク資産は上昇。8日には注目の2月米雇用統計
が発表され、強弱まちまちの内容ではあったが、賃金インフレ鈍化の状況に市場では年内利下げ観測が強まり、米金利が
低下、ドルは続落しメタルの買いを後押しした。
日米金融政策転換の観測からドル円は大幅下落。FRB議長が利下げシナリオに近づいていることを示唆したことで
米金利が約1ヶ月ぶり水準に低下した一方、国内では政策正常化への機運が高まり、先週は円売りを巻き戻す動きが
広がった。8日、雇用統計を受けた米金利低下に加え、日銀が今月の政策決定会合でマイナス金利解除の方向に
傾いているとの報道により、ドル円は147円を割り込んで下落。日銀が重視する今年の春闘での要求賃上げ率が
30年ぶりの高水準となり、賃金上昇加速が見込まれることが背景にあるが、その政策判断のヤマ場となる春闘を週内に控え、
円買い・ドル売り圧力が継続しそう。
LME・為替推移
3/1 $8,386.50/mt → 3/11 $8,486.50/mt
3/1 150.17円/$ → 3/11 146.80円/$
2024
03.01
【銅建値】変更要因！3月1日より 1万円下げ 131万円/ｔ
変更要因
中国の需要に対する不透明感とドル強含みにより銅相場は上値重く推移。
週明けから中国国内の銅在庫増加が確認される中、春節後の需要回復が鈍いとの見方から大半のメタルが下落。
また、中国不動産大手の債権者が清算を申し立てたとの報道で同国不動産セクターを巡る懸念が再燃、銅はじり安の動きとなっていった。1月CPI・PPIから根強いインフレ圧力が確認されていた米国では、金融政策の判断においてFRBが重視する物価指標の発表を控え、警戒感が高まっていた。そして、昨日発表された同指標は前月比伸びがここ1年で最大となった。利下げに慎重な当局の姿勢をサポートする内容にはなったものの、予想どおりの結果であったことから、インフレ上振れを警戒していた市場に安堵感をもたらした。これを受けてドルはやや不安定な動きに。
指標発表直後のドル売り局面では銅の上伸が見られたが、その後ドル高に転じると再び上値を抑えられた。
日銀高官の発言と米物価指標を受けてドル円は下落。米国債入札や強弱入り混じる経済指標を受けた米金利の動きに連れて、今週のドル円は150円台半ばでの揉み合いが続いていた。昨日、日銀高官による政策正常化に向けた前向きな発言に反応し円買いが強まると、一気に150円を割り込んだ。更に、1月米PCEコア価格指数が市場予想どおりの結果となったことからドル売りが加速し、149.21円まで下落。その後、月末需給に伴うドル買いで円は伸び悩み、再び150円台に戻して推移している。
2024
02.22
【銅建値】変更要因！2月22日より 1万円上げ 132万円/ｔ
変更要因
ドル軟化と米国の対露追加制裁への警戒感から銅相場は上昇。
根強いインフレ圧力を背景に強含んでいたドルだが、今週は軟調推移。ドル後退がベースメタルの買いを支える中、
20日、ロシア反体制派指導者の獄死を受けて米大統領が大規模な対露制裁パッケージを発表することを明らかにした。
対象となる産業への言及はなかったものの、金属が標的となり供給混乱が起こりかねないとの臆測からアルミとニッケルが
急上昇。影響は限定的となるも、銅も連れ高で上値を伸ばした。昨年12月に英国が独自の制裁措置を発表するまで
広範な制裁を免れてきた露産メタルへの新たな規制が警戒されている。
ドル円は材料がない中で米金利の細かい動きに連れて方向感なく推移。昨日は米国債入札低調や1月FOMC
議事要旨で時期尚早な利下げに懸念が示されたことが影響し米金利が上昇、ドル円は強含んだ。また、大型ハイテク株
が主導する米株高期待、そして日本株相場への追い風から、リスク選好の円売り優勢となりやすい。一方、150円台後半
では介入警戒感も強く、円が下支えされる。
LME・為替推移
2/19 $8,404.50/mt → 2/22 $8,477.50/mt
2/19 150.17円/$ → 2/22 150.50円/$
2024
02.19
【銅建値】変更要因！2月19日より 4万円上げ 131万円/ｔ
変更要因
ドル高後退と中国の不動産分野への追加支援期待により銅相場は大幅上昇。
利下げ観測が一段と後退している米国では、1月小売関連データが市場予想を下回る大幅な落ち込みを見せた。
CPIの上振れで市場に衝撃が走った後だっただけに個人消費の過熱に対する不安が和らぎ、ドルが幅広い通貨に
対して売られ銅相場をサポート。しかし、その翌日発表された1月PPIはCPIに続いて予想比強い伸びとなり、
根強いインフレ圧力が浮き彫りに。ドル買いの動きは小幅に留まったものの、インフレ高止まりへの懸念が持続的な
金利低下を阻んでいる。一方、中国勢の戻りを控えて需要回復の期待が高まる中、同国の不動産開発融資への
支援策に関する進展が報じられた。これを好感した市場は買い戻しの勢いを強め、銅は春節前のレベルを回復した。
ドル円は米金利に連れた動きが継続。CPI発表後に急伸したドル円だが、米小売関連統計の軟化を受けて149円台
半ばまで急落する場面が見られた。しかし、16日のPPIを受けて米金利が上昇すると150.65円まで反発。日本の
通貨当局から相次ぐ牽制発言が円を下支えする中、150円台前半のレンジで推移している。米物価統計の上振れで
利下げに対する確信が揺らぎ、日本では2四半期連続のマイナス成長によって日銀のマイナス金利解除後の追加利上げ
に対する不透明感が強まっており、市場では日米金利差によるドル買い円売りが続くとの見方に変わってきている。
LME・為替推移
2/15 $8,118.50/mt → 2/19 $8,404.50/mt
2/15 150.53円/$ → 2/19 150.17円/$
2024
02.15
【銅建値】変更要因！2月15日より 1万円上げ 127万円/ｔ
変更要因
中国勢不在で薄商いとなる銅相場は、米物価統計の上振れを受けて売られる展開。
先週の建値下落後も米金融当局者からは利下げを急がない姿勢を示す発言が相次ぐ中、
重要経済指標の発表を控え小動きとなっていた。13日、米国の1月CPIが発表、予想外の
大幅上昇が示された。インフレの根強さが改めて意識され、金融市場全般がリスクオフに。
米金利は年初来の高水準に急伸し、年央までの利下げ観測が大きく後退、全面高となったドルは
3ヶ月ぶり高値を付け、銅相場を下押しした。昨日はドル買いが一服したものの、英CPIの下振れ
を受けたポンド売りから再びドルが上昇。銅は方向感に欠け、レンジ内を往来している。
米CPIを受けてドル円は急伸。先週の日銀副総裁の発言により円売り安心感が広がっていた中、
CPI発表後の米金利急伸に連れて対円でもドル買いが進行、節目の150円を上抜けると
150.89円まで上伸した。この急激な円安進行を受けて日本の財務省高官が警戒姿勢を示した
こともあり、介入への警戒感から昨日は150円台半ばで揉み合いとなった。
LME・為替推移
2/9 $8,131.00/mt → 2/15 $8,118.50/mt
2/9 149.39円/$ → 2/15 150.53円/$
2024
02.09
【銅建値】変更要因！2月9日より 2万円下げ 126万円/ｔ
変更要因
米金利高によるドル高地合いと中国の需要懸念が嫌気され銅相場は続落。
早期利下げ観測が後退する米国では、今週も金融当局者らによる利下げに慎重な発言が相次いでいる。
昨日発表された失業保険統計からも労働市場の底堅さが確認されており、強まるドル高圧力がメタルの上値
を重くしている。そして昨日、中国の1月物価統計が発表された。CPIが2009年9月以来の大幅低下と
なったほか、PPIも16ヶ月連続のマイナス。デフレ圧力は依然続くと見られ、同国の景気減速を巡る懸念が
強まり、銅は売り優勢となった。
米金利動向に左右される展開が続くドル円は、日銀副総裁の発言を受けて急伸。昨日、日銀副総裁は、
マイナス金利解除後も緩和的な金融環境を維持する姿勢を示した。これがハト派寄りと受け止められ、
円は全面安に。その後の米失業保険統計を受けて米金利が上昇したこともあり、ドル円は一時149.48円と
昨年11月以来の高値に上伸した。ただ、市場の円売りは過剰反応との声も聞かれ、節目の150円を前に
円が下げ渋る可能性もある。
LME・為替推移
2/6 $8,262.24/mt → 2/9 $8,131.00/mt
2/6 148.62円/$ → 2/9 149.39円/$
2024
02.06
【銅建値】変更要因！2月6日より 2万円下げ 128万円/ｔ
変更要因
米利下げ観測の更なる後退により銅相場は下落。
先週の建値上昇後、軟調な経済指標や米地銀の健全性を巡る懸念が再燃したことでドルが弱含み、
銅は一時$8,700を上抜ける場面も見られた。しかし、月明け、1月米雇用統計から労働市場が
予想外に再び勢いを増していることが示されたほか、非製造業関連でも底堅いデータが示されると
米金利が急騰、ドルは急伸した。政策金利据え置きを決めた1月末FOMCでは、3月利下げの
可能性は低いとするFRB議長の発言が出たことに加え、昨日も金融当局者から利下げに慎重な見解が
出ており、早期利下げ観測が一段と後退。ドル高進行が嫌気され、銅は2週間ぶり水準に売り押されている。
ドル円は米金利の動きに連れて下落するも戻す展開。米金利低下によるドル売り・円買いの流れから
一時は145.90円まで下値を広げたが、雇用統計を受けて反転上昇、148円台に戻した。昨日も
予想を上回る経済指標を背景に米金利が一段上昇する中、ドル買いが更に強まり高値148.90円まで
上値を伸ばした。一方、金利高を受けて米株が下落しており、リスク回避の円買いも見られる。金利の大幅
上昇に比べてドル円の上昇は抑えられている。
LME・為替推移
1/29 $8,529.00/mt → 2/6 $8,262.24/mt
1/29 148.22円/$ → 2/6 148.62円/$
2024
01.29
【銅建値】変更要因！1月29日より 2万円上げ 130万円/ｔ
変更要因
中国の金融緩和策と米経済の底堅さを好感し銅相場は上昇。
先週の建値上昇後、中国人民銀行が預金準備率の引き下げを発表した。市場の流動性拡大に向けた
この措置が好感されメタルは買い優勢、元高ドル安が進行したことも相俟って、銅は一気に上値を伸ばした。
米国では、Q4 GDPが予想を上回る伸びとなったほか、12月の企業景況感や個人消費のデータからも
米経済の底堅さが示された。リセッション予想を覆すこうした堅調さはFRBが利下げを急がないとの見方を
補強するものではあるが、基調的なインフレ指標は鈍化を示しており、ソフトランディング観測からセンチメントが改善。
銅は上昇一服後は揉み合いが続くも、下値は支えられている模様。今週は米英の金融政策会合を控えるが、
主要国の金融政策は引き続き主な材料となる。
堅調な米経済指標や早期利下げ観測の後退を背景にドル円は底堅く推移。先週の日銀会合後、日本の
長期金利が0.7%台に乗せたこともありドル円はじり安に推移、146.65円まで下げる場面も見られたが、
その後の米経済指標を受けた米金利上昇に連れて148円台を回復した。米経済の底堅さや早期利下げ
観測の後退からドル高基調が続きやすいと見られ、また、地政学リスクによる原油高からも円売りドル買い需要が
高まりやすい。
LME・為替推移
1/24 $8,340.00/mt → 1/29 $8,529.00/mt
1/24 148.36円/$ → 1/29 148.22円/$
2024
01.24
【銅建値】変更要因！1月24日より 1万円上げ 128万円/ｔ
変更要因
中国による株式市場安定化策の検討が好感され銅相場は上昇。
主要国の金融政策会合や経済指標発表を控えて金融市場では様子見姿勢が続き、銅も方向感見え難い
展開が続いていた。昨日、中国当局が低迷する株式市場の安定に向けて下支え策を検討していると報じられると、
市場はこれを好感。その効果や継続性については懐疑的な見方も広がったが、中国株の上昇に追随して銅も上昇。
その後は戻り売りも見られ、売り買い交錯したものの、堅調に推移して引けた。
ドル円は日銀政策会合を経て急落するも反発。昨日の日銀会合では現状の緩和政策維持を決定したが、
展望レポートや総裁会見ではマイナス金利解除に向けて前向きな認識が示された。これを受けて一時147円割れ
に急落する場面があったが、マイナス金利解除後の引き締めについては慎重な姿勢で、円買い圧力は高まらず、
ドル円は下げ幅を消す展開。その後も米金利上昇によるドル買い、米株高を受けたリスクセンチメント改善からの
円売りの流れが続いた。ただ、日銀の政策正常化を織り込む動きは今後強まっていくと見られ、円の下支えになりそう。
LME・為替推移
1/19 $8,225.80/mt → 1/24 $8,340.00/mt
1/19 148.06円/$ → 1/24 148.36円/$
2024
01.19
【銅建値】変更要因！1月19日より 1万円上げ 127万円/ｔ
変更要因
中国経済への不透明感とドル高地合いを背景に銅相場は上値重い展開。
一昨日、中国の主要経済指標が発表された。2023年GDPは前年比5.2%増と政府目標を達成。
12月データでは鉱工業生産が予想を上回る伸びを示したものの、小売関連が大きく減速したほか、
不動産市況も弱さを見せた。依然として続く同国経済への不透明感が失望を誘い、ベースメタルを下押した。
一方、米国ではFRB高官が市場の利下げ期待を牽制する発言をしたことで米金利が急伸する中、
小売や雇用関連で堅調な指標が相次ぎ、早期利下げ観測が更に後退、ドル高が進行した。銅は安値
拾いでは買い戻しが入るも、上値は限定的。
米利下げ観測の更なる後退でドル円は急伸。16日、FRB高官の発言を受けて利下げ時期とペースについて
見直す動きが広がり、米金利が急上昇、ドル買い戻しの動きが広がる中、底堅い米経済指標も相俟って、
ドル円は一時148.52円と昨年11月以来の高値まで上伸した。一方、来週の日銀政策決定会合での
マイナス金利解除の観測は剥落しており、政策転換は4月予想へ収れんが進む。日米金融政策の織り込み
修正が進む中でドル高円安基調が強まっている。
LME・為替推移
1/16 $8,300.50/mt → 1/19 $8,225.80/mt
1/16 145.79円/$ → 1/19 148.06円/$
2024
01.16
【銅建値】変更要因！1月16日より 2万円上げ 126万円/ｔ
変更要因
銅相場はレンジ内を往来しながらじわり上昇。
先週の建値下落後も、銅は往って来いのレンジ相場が続く。注目されていた12月米CPIは市場予想を
上回る伸びを示し、市場では早期利下げ観測が再び後退、ドル高進行と共に銅は下押しされた。
一方、中国発の経済指標は同国の成長の弱さを浮き彫りにする内容となったが、金融緩和への期待が
相場をサポート。その中、昨日、中国人民銀は主要金利の据え置きを決定。市場の期待に反した格好と
なったものの、当局が更なる支援策を講じるとの観測は続いている。
日銀の政策修正観測後退と堅調な米経済指標を背景にドル円は上昇。先週、日本の賃金データから
大幅鈍化が確認されると、日銀による緩和策終了が難しくなるとの見方からドル円が急伸。更には米CPIを
受けて146.41円まで上値を伸ばした。その後、米PPIの下振れがドルの重石となったが、日銀の早期政策
修正観測が後退する中で円を買い進む理由も乏しく、円の軟調が続く。
LME・為替推移
1/10 $8,236.00/mt → 1/16 $8,300.50/mt
1/10 144.56円/$ → 1/16 145.79円/$
2024
01.10
【銅建値】変更要因！1月10日より 1万円下げ 124万円/ｔ
変更要因
銅相場はドル高に押され軟調。
年末の相場上昇を支えた米国の早期利下げ期待が後退していく中、先週末発表された12月米雇用統計では
予想外の強さが示された。しかし、その後発表された非製造業関連データからは減速が確認されるなど、強弱入り混じる
経済指標にドルは乱高下気味となり、銅は下げては小幅に戻す展開に。昨日もドル上昇が重石となり、下値を切り下げた。
12月米CPI発表を明日に控え、市場全般で様子姿勢が広がり、動意薄い地合い。
ドル円は年末年始の乱高下をこなし、144円絡みで推移。堅調な米雇用統計を受けて一時は146円台に迫る場面も
見られたが、米金利低下に伴い143円台まで戻すなど荒い値動きとなった。米国の早期利下げ期待が後退しているほか、
日銀の政策修正も後ずれするとの観測で、円への重石となっている。
LME・為替推移
1/4 $8,433.00/mt → 1/10 $8,236.00/mt
1/4 143.01円/$ → 1/10 144.56円/$
2024
01.04
【銅建値】変更要因！1月4日より 3万円下げ 125万円/ｔ
変更要因
米国の早期利下げ期待にサポートされていた銅相場は、その観測が後退したことで反落。
前回の建値上昇後、米経済指標から弱いデータが相次ぐと、2024年に想定より早期かつ大幅な利下げが
実施されるとの見方が強まった。米金利は低下、ドル売り地合いが継続し、銅は5ヶ月ぶり高値に上伸。
年末を控えた利益確定売りに押される場面も見られたが、底堅さを保って越年した。ところが、2024年を迎えた
市場では、欧米主要中銀が大幅利下げに踏み切るとの見方が後退。米金利が上昇したほか、地政学的緊張
の高まりでリスク選好が弱まったことも相俟ってドルが大幅上昇、これを嫌気しベースメタルは総じて下落となった。
ドル円は年末に水準を切り下げるも、米金利上昇に連れて反発。総じてドル売りが強まった年末、対円では
一時140.25円まで軟化。しかし、年明けに米長期金利が4%台に戻す中、ドル買い・円売り地合いに反転し、
3日には143円台を回復した。また、能登半島地震発生により、日銀によるマイナス金利の早期解除は困難
との見方が出ている。
LME・為替推移
12/20 $8,507.00/mt → 1/4 $8,433.00/mt
12/20 143.97円/ → 1/4 143.01円/
2023
12.20
【銅建値】変更要因！12月20日より 3万円上げ 128万円/ｔ
変更要因
リスクオンの流れとドル安地合いが引き続きサポートし、銅相場は上昇。
先週のFOMC以降、米金融当局者からは市場の早期利下げ期待を牽制する発言が相次いでいるが、
米株は上昇を維持するなど市場のリスクオンムードは続いている。昨日は円を除く主要通貨に対して
ドル安が進行したことも支援となり、銅は急伸を見せた。
日銀会合を受けてドル円は上昇。昨日の政策決定会合にて日銀は大規模緩和の維持を決定。
政策正常化については慎重に見極めたいとし、緩和からの具体的な出口対応を示さなかった。早期の
マイナス金利解除を警戒していた市場では円売りが進み、一時144.96円まで上昇。一方、米金融
政策側では来年の利下げの織り込みが進んでいることがドル売り材料となっており、145円目前で
上値を抑えられた後は円が強含んだ。
LME・為替推移
12/18 $8,443.50/mt → 12/20 $8,507.00/mt
12/18 142.39円/ → 12/20 143.97円/
2023
12.19
【銅建値】変更要因！12月18日より 2万円上げ 125万円/ｔ
変更要因
米国の早期利下げ観測を背景としたリスクオンの流れとドル安にサポートされ銅は急伸。
先週のFOMCにおいて、引き締め政策の終了がこれまでで最も明確に示された。従来の見通し以上に
積極的な利下げを来年実施することも示唆され、金融市場ではリスク選好が急速に進んだ。一方、ECBも
2会合連続で金利据え置きを決めたものの、利下げについては時期尚早とし、FRBとのトーンの差が明らかに。
ユーロ買い・ドル売りも進み、ドルは大幅下落。世界的なリスクオンの流れとドル安進行の中で、メタルは総じて
上昇となった。その後、欧州の弱い経済指標やFRB高官の発言を受けたドル反発が重石となったが、中国発
の経済指標に改善が見られたことも好感され底堅さを保っている。
ドル円はFOMCを受けたドル売り地合いが継続。FRB議長が利下げ開始時期を議論したことを明らかにした
ことで米金利が低下していく中、ドル円は一時141円割れに下げ幅を拡大。その後、FRB高官が早期利下げ
期待を牽制したことでドルがやや強含み、142円台前半まで持ち直した。一方、本日から日銀の金融政策決定
会合が始まる。今会合では政策据え置きが予想されているが、年明け以降のマイナス金利解除が示唆されるとの
警戒感も強く、円が下支えされやすい。
LME・為替推移
12/14 $8,264.00/mt → 12/18 $8,443.50/mt
12/14 142.78円/$ → 12/18 142.39円/
2023
12.14
【銅建値】変更要因！12月14日より 2万円下げ 123万円/ｔ
変更要因
中国の景気刺激策への失望から銅相場は上値重い展開。
米金融政策転換への楽観に支えられていた銅相場であったが、先週の建値変更後、11月米雇用統計が
堅調な内容となったほか、同月CPIは十分なインフレ減速を示すものとならず、市場の緩和転換期待に対する
疑念を生じさせていた。その中、中国では2024年の経済運営方針を決める重要会議が開かれたが、共産党
指導部からは具体的な景気刺激策が示されることはなかった。新たな刺激策を期待していた投資家の失望を誘い、
メタルは下落。その後NY時間には、注目されていたFOMCの政策判断がハト派色の強い内容と受け止められた
ことでドルが急落、銅のサポートとなったが、上値を追う動きには至らなかった。
FOMCを受けてドル円は再び急落。米金融当局は大方の予想通り3会合連続で金利据え置きを決めたが、
来年の利下げ見通しが拡大されると、米金利が急低下、ドル売り・円買いが強まり、一時142.65円まで
下げ幅を拡げた。日銀による早期政策修正観測を材料に先週のドル円は急落、その後は見方が後退したことで
146円台まで戻していたが、ドル要因で再び下げた格好。市場の注目は来週の日銀政策会合に移る。
LME・為替推移
12/8 $8,299.50/mt → 12/14 $8,264.00/mt
12/8 144.23円/$ → 12/14 142.78円/$
2023
12.08
【銅建値】変更要因！12月8日より 2万円下げ 125万円/ｔ
変更要因
銅相場はドル安と中国の経済指標にサポートされる展開。
一昨日の建値変更後も、米雇用関連データから労働市場の冷え込みが改めて示唆されると、FRBの政策の行方を
見極める展開となった。昨日もドル売りが進み、銅相場をサポートした模様。また、中国では11月貿易統計が発表され、
輸出が市場予想比で上振れ、7ヶ月ぶりに増加したことも材料視された。
ドル円は急落。日銀正副総裁の発言をきっかけに、早期にマイナス金利を解除するとの観測が高まり、円の買い戻しが
膨らんだ。ドル円は昨年12月のYCC政策修正以来の騰落率で、一時141円台まで急落、その後144円台まで
持ち直した。今月の日銀会合に向けて早期政策シフトの観測が円高圧力になりやすい。また、明日以降に米国の
重要指標発表を控える中、データ下振れというドル要因があれば、再び円高ドル安の動きが加速する可能性もある。
LME・為替推移
12/6 $8,272.50/mt → 12/8 $8,299.50/mt
12/6 147.27円/$ → 12/8 144.23円/$
2023
12.06
【銅建値】変更要因！12月6日より 3万円下げ 127万円/ｔ
変更要因
米国の金融政策転換への期待を背景に銅相場は上昇するも、中国経済の先行きを巡る懸念により反落。
先週の建値上昇後も、米景気の緩やかな減速が確認されていく中、FRBが来年早期に利下げに踏み切る
との楽観が強まっていた。1日、FRB議長は講演の中で市場の利下げ観測への牽制を試みたが、その発言
はこれまでよりタカ派姿勢が薄れたと受け止められドルが下落、銅は騰勢を強め、4ヶ月ぶり高値を付けた。
しかしその後、利下げを織り込む動きは行き過ぎとの見方が広がりドルが全面的に買い戻されたことで、銅相場
の上昇もその大部分が反転。更に昨日、格付け大手が、地方政府の債務増加と不動産市場の縮小を理由に
中国の信用格付け見通しを引き下げ。同国の債務水準を巡る懸念が強まったことで銅は続落となった。
米金利低下に連れてドル円は更に水準を切り下げ。先週、米金融当局者の間では政策金利の先行きを巡り
異なる見解が示されたが、米金利は水準を切り下げていった。1日のFRB議長の発言後には来年の金融緩和
観測が強まり、146.66円まで下落。昨日は米労働指標の低迷を受けて円買いが進むも、ドルは景気懸念
に対する逃避需要にも支えられた。ただ、週末に米雇用統計の発表を控え、労働需給が緩んできている流れの
中、ドルの重石になると見られる。
LME・為替推移
11/27 $8,341.25/mt → 12/6 $8,272.50/mt
11/27 149.59円/$ → 12/6 147.27円/$
2023
11.27
【銅建値】変更要因！11月27日より 1万円上げ 130万円/ｔ
変更要因
米利上げ終了観測と供給逼迫懸念を背景に銅相場は上昇。
前回の建値上昇以降も一連の経済統計から米景気が減速しつつあることが示され、利上げ終了観測を補強、
ドルは年初来の上げを消し後退していった。ファンダメンタルズでは、南米鉱山での抗議活動やストライキによる
供給懸念が台頭。これらを材料に銅は騰勢を強め、$8,400を上抜け。その後のドル売り一服で小幅に戻すも、
新たに中国の不動産セクター支援策が検討されているとの報道が好気され上昇、9月以来の水準を回復している。
ドル円は水準を切り下げ。経済データ軟化とインフレ鈍化を受け、米金融政策が来年には利下げ方向にシフトする
との見方が強まる中、米金利が水準を切り下げるに連れてドル売り円買いが進行。好調な入札結果を受けた
米長期債上昇も相俟って、先週は一時147円台前半まで下落。ドル売り一巡後は149円台半ばまで値を戻した。
クロス円での円売り圧力は根強いが、全体的にドルが軟調なため、ドル円の上値も重い。
LME・為替推移
11/16 $8,200.50/mt → 11/27 $8,341.25/mt
11/16 151.35円/$ → 11/27 149.59円/$
2023
11.10
【銅建値】変更要因！11月10日より 1万円下げ 127万円/ｔ
変更要因
中国の景気回復への懸念と米金融政策を巡る楽観後退により銅相場は下落。
今週、中国の10月貿易統計が発表され、強弱入り混じる結果が示された。そして昨日発表の同月物価統計では、
前年比でCPIが3ヶ月ぶりのマイナス、PPIは13ヶ月連続下落と、デフレ懸念が再燃、内需の弱さを示す内容となった。
同国の経済回復は引き続き脆弱であり、需要の先行き不透明感が意識されたことで、メタルは総じて調整色の強い地合いに。
先週のFOMCと雇用統計を受けて利上げ終了観測が高まっていた米国では、金融当局者やFRB議長から市場の
ハト派姿勢期待を牽制する発言が相次いだ。利上げ終了バイアスに傾く市場に冷や水を浴びせ、ドルが上昇、銅相場の重石となった。
米金利の動きに連れてドル円は上昇。先週の急低下から米金利が持ち直すに連れて、150円台を回復したドル円はじり高に推移。
昨日は、FRB 議長のタカ派発言に加えて米国債入札が低調だったこともあり、米金利が急上昇、ドル円は151.39円まで
上値を伸ばした。10月末に付けた年初来高値が迫る中、介入警戒感は強まるが、日銀総裁は政策正常化には距離がある
とする一方、FRB議長は一段の引き締めも躊躇しないとの考えを示しており、その政策スタンス差は明らかである。
LME・為替推移
11/7 $8,166.74/mt → 11/10 $8,038.61/mt
11/7 150.02円/$ → 11/10 151.37円/$
2023
11.07
【銅建値】変更要因！11月7日より 1万円上げ 128万円/ｔ
変更要因
米金融政策のタカ派的トーン後退を背景に銅相場は上昇。
先週の建値上昇後、注目のFOMCにおいて、9月に引き続き金利据え置きが決定された。FRB議長は次回会合での
追加利上げの可能性は排除しなかったものの、引き締め局面が終了した可能性も認めたことで、市場では予想していた
ようなタカ派的見送りではないとの受け止めが広がった。ここに3日発表の雇用統計から労働市場の軟化が確認されると、
利上げ終了観測が高まるとともに、来年の利下げ開始前倒しをも織り込まれる展開に。これを受けて米金利は大幅低下、
ドル売りが加速する中、メタルの買いをサポートした。
先週の日銀会合後に年初来高値を更新していたドル円は反落。FOMCと米財務省の国債四半期入札発表を受けて
米金利が大幅低下する中、日本当局の口先介入トーンの引き上げで警戒感が高まったこともあり、円の買い戻しを促した。
その後の米雇用統計の軟化に反応して一気に150円を割り込むと、149円台前半まで下げ幅を拡大。昨日は、米債券
市場の需給懸念から米金利が小幅反発したことでドル売りの流れが一服、ドル円は再び150円台に戻している。
LME・為替推移
11/1 $8,051.00/mt → 11/7 $8,166.74/mt
11/1 151.43円/$ → 11/7 150.02円/$
2023
11.06
【銅建値】変更要因！11月16日より 2万円上げ 129万円/ｔ
変更要因
米物価統計を受けたドル安と中国の経済指標にサポートされ銅相場は上昇。
先週、FRB議長が市場の利上げ終了期待を牽制したことでセンチメントが損なわれていたが、今週発表された
10月米物価統計からは、CPIが予想以上の減速を見せたほか、PPIは予想外の前月比低下を示した。積極的な
引き締め局面が終了したとの見方を補強する結果に、米金利は急低下、ドルは全面安に。一方、昨日発表された
中国の10月経済統計からは、不動産関連で依然低迷が確認されたものの、鉱工業生産や小売関連では予想を
上回る改善が見られた。これら材料がサポートし、銅は6週間ぶり高値まで上値を伸ばした。
ドル円は米物価統計を受けて下落後に反発。インフレ圧力緩和の新たな兆候にドルは大幅下落、一時150円台
前半まで下げ幅を拡げた。しかし、昨日発表された米小売関連データは市場予想ほど落ち込まず、米経済は底堅さを
維持との見方から急反発。また、ユーロ円が15年ぶりの高値を付けており、クロス円での円売りが主導して円を押し下げた。
LME・為替推移
11/10 $8,038.61/mt → 11/16 $8,200.50/mt
11/10 151.37円/$ → 11/16 151.35円/$
2023
11.01
【銅建値】変更要因！11月1日より 2万円上げ 127万円/ｔ
変更要因
中東情勢を巡る懸念後退と中国の景気支援策への期待感から銅相場は堅調。
イスラエルによるガザ地上侵攻が報じられたことで金融市場ではボラティリティが高まっていたが、週明けには
紛争拡大への懸念が後退、市場全体のセンチメントが改善し、他のリスク資産の上げに追随して銅も上昇した。
また中国では、歳出拡大を可能にするため、年度途中での異例の予算修正が行われた。この大規模な財政出動
を伴う経済支援強化への姿勢が好感され、メタル相場をサポート。一方、新たな指標からは、同国の製造業活動が
10月に縮小したことが示された。政府による景気支援姿勢が好気されているものの、一段の措置が必要ということが
示唆された格好。銅は$8,100を上抜け4週間ぶり高値を付けるも、中国の軟調な経済データを受けて反落した。
日銀の政策再修正を受けてドル円は急伸。昨日の政策会合で日銀はYCC政策の一段の柔軟化を決定。
しかし、その内容は想定内と受け止められたことに加え、緩和姿勢を維持したことで、より踏み込んだ修正を見込んで
いた投資家の売りが膨らみ、円は全面安へ。また、150円の節目が為替介入の警戒ラインとして意識されていた中、
財務省が10月の介入実績ゼロを発表すると、円買いポジションの巻き戻しが進んだ。ドル円は年初来高値を更新し、
151.71円まで上値を伸ばした。
LME・為替推移
10/25 $8,024.00/mt → 11/1 $8,051.00/mt
10/25 149.95円/$ → 11/1 151.43円/$
2023
10.25
【銅建値】変更要因！10月25日より 1万円上げ 125万円/ｔ
変更要因
堅調な米経済指標と米金利の上昇一服により銅相場は上昇。
中東紛争エスカレートへの懸念によるリスクオフの動きの中、銅も上値重い地合いが続いていた。
安全逃避先としての需要の高まりと金融引き締め長期化観測に揺れる米債券市場ではボラティリティが高まり、
米長期金利は16年ぶりに5%を超える場面も。これも材料となり、銅はレンジ下限を割り込み、昨年11月以来
の安値を付けた。しかし、米金利上昇が一服したほか、米国発の堅調な経済指標が新たに示されたこともあり、
センチメントが改善、ドルが上昇する中でも銅は他のリスク資産と共に反転上昇した。
ドル円は149円台後半で推移。米金利のボラティリティが高まる中、150円を上抜ける場面が見られるも、
介入警戒感からすぐに押し戻された。昨日は予想を上回る米経済指標を背景にドルが買い戻されたが、米金利の
上昇一服や原油価格の下落、更には来週の日銀会合を控え政策再修正への警戒感が高まっていることもあり、
ドル円は綱引き状況が続いている。
LME・為替推移
10/19 $7,992.00/mt → 10/25 $8,024.00/mt
10/19 149.75円/$ → 10/25 149.95円/$
2023
10.19
【銅建値】変更要因！10月19日より 1万円上げ 124万円/ｔ
変更要因
銅相場は引き続き$8,000付近のレンジ相場で推移。
米金融当局者のハト派寄り発言を受けて、先週は追加利上げ観測の後退によるドル下落が好感されていたが、
その後、米経済の底堅さを示すデータが相次ぐと、再び高金利長期化の見方が意識される地合いに。米金利上昇に
連れてドル買い優勢となる中、銅の上値を抑えている。一方、中国ではQ3 GDPが予想を上回る伸びを示した。
中国経済の底打ち感も見られるが、不動産市況は依然弱い状況。その中、中東情勢は悪化しており、外交的解決への
期待も萎んできている。紛争拡大への懸念から、金融市場全般がリスクオフ姿勢に。中国経済指標が好感されるも、
銅は一時の上げを消し、方向感見え難い動きが続いている。
予想比強い米経済指標を受けてドル円はじり高。9月CPIや小売・製造業関連データ等から予想外の上振れが確認
されると、下落を見せた米金利が反転上昇。中東情勢の緊迫化を受けたリスク回避地合いではドル、円ともに選好されるが、
米景気の上振れが続く中、原油価格の上昇も相俟って、FRBが引き締め政策を長期間維持するとの見方が強まっており、
ドル円は上値追いが続く。ただ、節目の150円を前に日本の当局による介入警戒感も燻る。
LME・為替推移
10/12 $7,940.00/mt → 10/19 $7,992.00/mt
10/12 149.12円/$ → 10/19 149.75円/$
2023
10.12
【銅建値】変更要因！10月12日より 1万円上げ 123万円/ｔ
変更要因
米金融政策の見通しや中国の新たな景気刺激策への観測を見極める展開の中、銅相場は小幅高。
先週は米国の高金利長期化観測が拡がったことで5月以来の安値に下落していた銅相場だが、
週明け、複数の金融当局者から、最近の長期金利上昇を背景とした金融環境の引き締まりを踏まえて
慎重な政策アプローチを示唆する発言が相次いだ。これを受けて年内の追加利上げは見送られるとの見方が
強まり、米金利は急低下、ドル高地合いも後退した。景気低迷が続く中国では、政府がインフラ投資を支える
ための大規模な国債発行を伴う新たな景気刺激策を検討しているとの報道が伝えられた。しかし、信用不安
が高まる不動産市場では新たなデフォルトリスクが浮上し、同セクターの低迷深刻化が再燃。これら強弱材料
を背景に、銅は$8,000を挟んだレンジが続いている。
金融当局者らのハト派的発言を背景にドル円は上値を抑えられるも底堅く推移。FRB高官による利上げ
慎重発言が相次いだことで米金利が低下したことに加え、中東情勢の緊迫化を受けた安全逃避の動きにも
支えられ、円は一時148円台前半まで買われた。一方で、米利上げ観測の後退を好感した株高による
リスク選好が円売り圧力にもなっており、ドル円は一方的に下がる流れでもない。本日は米CPI発表を控え、
伸び鈍化が予想されているが、当局者の慎重姿勢を補強する内容となるか注目。
LME・為替推移
10/6 $7,826.00/mt → 10/12 $7,940.00/mt
10/6 148.56円/$ → 10/12 149.12円/$
2023
10.06
【銅建値】変更要因！10月6日より 2万円下げ 122万円/ｔ
変更要因
引き続き高水準に留まる米金利とドルが材料視され、銅相場はじり安。
一昨日の建値下落後、米国では強弱入り混じる経済指標を受けて米金利とドルの上昇は一服。しかし、なお
高止まりしており、市場は金融引き締めの長期化に身構えている。FRBがECBやその他中銀よりタカ派姿勢を
維持する限り、ドルの上昇圧力は続き、メタル相場を圧迫する。昨日の銅はじわり下げたが、本日の米雇用統計
発表を控えた警戒感もあり、$7,900を挟んだレンジを往来している。
米金利上昇の一服でドル円は下落。米国の各種指標を消化する中で、4日に16年ぶり高水準を更新していた
米長期金利の上昇が一服。米国債相場が落ち着くのに合わせてドルは売られ、対円でも148円台前半まで軟化
した。ただ、日米金利差を意識したドル買い・円売りも根強く、この水準では円が伸び悩んだ。一方、先日の150円
付近での荒い値動きから介入への警戒感もあり、方向感を欠く展開。
LME・為替推移
10/4 $7,944.50/mt → 10/6 $7,826.00/mt
10/4 149.26円/$ → 10/6 148.56円/$
2023
10.04
【銅建値】変更要因！10月4日より 4万円下げ 124万円/ｔ
変更要因
米金利上昇を背景としたドル高の進行により銅相場は下落。
9月末には調整売りの動きを見せたドルであったが、米議会の土壇場でのつなぎ予算成立で米政府機関閉鎖を回避したことや、
金融当局者によるタカ派発言が相次いだことで、追加利上げ観測が高まり債券売りが加速、米金利急伸を追い風にドルは反転上昇した。
更には、同国の製造業景況感の改善と底堅い労働需要を示すデータが発表されると、FRBの高金利長期化姿勢に再び市場の焦点が
集まり、ドル買いが加速。金利高止まりが市場のリスクオフ地合いを強める中、銅は5月以来の$8,000割れに下落した。
米長期金利は16年ぶり高水準を更新しており、引き続きドル円の上昇圧力となっている。昨日、予想外に強い結果となった米求人件数
データが発表されると、ドル円は節目の150円を突破。しかし、その直後に一転して147.43円まで急落し、また149円台に戻すなど
荒い値動きとなった。突然の相場反転に日本当局による介入実施との見方も流れている。しかし、米金利の上昇や高止まりが円の持続的
上昇を阻んでいる。
LME・為替推移
10/2 $8,228.50/mt → 10/4 $7,944.50/mt
10/2 149.64円/$ → 10/4 149.26円/$
2023
10.02
【銅建値】変更要因！10月2日より 2万円上げ 128万円/ｔ
変更要因
高金利長期化観測が市場センチメントを悪化させる中、国債や為替市場の動きに連れて銅相場は下落するも反発。
先週は、米金利高止まりの見通しや中国不動産セクターのデフォルト懸念が引き続き相場の重石となっていた。米国では
引き締め長期化見通しに加え、原油が1年ぶり高値を付けるとインフレ圧力への懸念から米金利が16年ぶり高水準に
上昇、ドル全面高の様相となり、銅は$8,100割れへと下値を切り下げた。その後、米Q2 GDP確定値において個人消費
の伸びが大幅に下方修正されたほか、個人消費関連の物価データから鈍化が確認されると、過度なインフレ懸念が後退、
ドル高の動きが反転しメタルの買いを支えた。
日米の金融政策格差が意識され、ドル円は149円台に急伸。両国の金融政策会合以降、原油高も相俟って米国債が
売り浴びせを受けると、米金利が急速に上昇、ドル円は年初来高値を更新し149円台後半まで上伸した。日本の財務相
による牽制発言や米金利上昇一服で反落する場面が見られるも、底堅く推移している。
LME・為替推移
9/26 $8,150.50/mt → 10/2 $8,228.50/mt
9/26 148.77円/$ → 10/2 149.64円/$
2023
09.26
【銅建値】変更要因！9月26日より 1万円下げ 126万円/ｔ
変更要因
先週の主要国中銀による政策決定を受けたリスクオフムードの中、中国不動産セクターを巡る懸念も相俟って銅相場は下落。
注目されていたFOMCでは予想通り金利据え置きを決定。一方で、年内あと1回の追加利上げとその後は高水準の金利を
より長期に渡って維持する公算が大きいことを示唆した。このタカ派姿勢を受けて、景気減速懸念で市場のセンチメントが悪化
しているほか、より高くより長くの政策金利観測から米金利は2007年以来の高水準に上昇、これに伴うドル続伸がメタル相場
を下押ししている。また中国では、不動産セクターを巡る不安が続く。経営再建中の不動産開発大手 中国恒大集団は、新規
債券発行の要件を満たせないとの声明を出したほか、オンショア債の元利支払いを履行できなかったことを公表。同社の債務危機
が再燃し、不動産企業の株価が急落、鉄鉱石やベースメタルは総じて下落する展開となった。
日米の金融政策決定会合を受けてドル円は急伸。FRBのタカ派姿勢に加え、米連邦政府が財政赤字拡大への対応を迫ら
れる中で国債供給が増えるとの見通しから米金利が上昇を続ける一方、日銀は大規模緩和の維持を決定、早期政策修正
観測を打ち消す発言を出している。日米金融政策の乖離から円売り・ドル買い圧力が強まり、昨日は149円に迫る水準まで上昇した。
LME・為替推移
9/20 $8,266.00/mt → 9/26 $8,150.50/mt
9/20 147.85円/$ → 9/26 148.77円/$
2023
09.26
【銅建値】変更要因！9月26日より 1万円下げ 126万円/ｔ
変更要因
先週の主要国中銀による政策決定を受けたリスクオフムードの中、中国不動産セクターを巡る懸念も相俟って銅相場は下落。
注目されていたFOMCでは予想通り金利据え置きを決定。一方で、年内あと1回の追加利上げとその後は高水準の金利を
より長期に渡って維持する公算が大きいことを示唆した。このタカ派姿勢を受けて、景気減速懸念で市場のセンチメントが悪化
しているほか、より高くより長くの政策金利観測から米金利は2007年以来の高水準に上昇、これに伴うドル続伸がメタル相場
を下押ししている。また中国では、不動産セクターを巡る不安が続く。経営再建中の不動産開発大手 中国恒大集団は、新規
債券発行の要件を満たせないとの声明を出したほか、オンショア債の元利支払いを履行できなかったことを公表。同社の債務危機
が再燃し、不動産企業の株価が急落、鉄鉱石やベースメタルは総じて下落する展開となった。
日米の金融政策決定会合を受けてドル円は急伸。FRBのタカ派姿勢に加え、米連邦政府が財政赤字拡大への対応を迫ら
れる中で国債供給が増えるとの見通しから米金利が上昇を続ける一方、日銀は大規模緩和の維持を決定、早期政策修正
観測を打ち消す発言を出している。日米金融政策の乖離から円売り・ドル買い圧力が強まり、昨日は149円に迫る水準まで上昇した。
LME・為替推移
9/20 $8,266.00/mt → 9/26 $8,150.50/mt
9/20 147.85円/$ → 9/26 148.77円/$
2023
09.20
【銅建値】変更要因！9月20日より 2万円下げ 127万円/ｔ
変更要因
今週は一連の主要国中銀の政策発表を控え市場が様子見姿勢となる中、リスク資産は調整地合いとなり、
銅相場もじり安の展開。
本日から始まるFOMCでは政策金利据え置きが予想されているが、当局のタカ派を勢いづかせるような米経済過熱の
兆候が依然存在しているほか、供給逼迫懸念からくる原油価格上昇がインフレ圧力再燃への警戒感を高めている。
今会合での焦点は、年内追加利上げの見込みと来年はどれほどの緩和が予想されるかに移る。市場では、高い政策
金利が長期に渡り維持される可能性が意識されているが、そうなればメタル相場の下押し材料となる。
ドル円も日米の金融政策会合を控え方向感に欠ける動きで、レンジ内をじわり上昇。昨日は、最近の原油高やカナダの
予想外のインフレ悪化を受けて、高金利長期化の市場認識を反映した米金利が2007年以来の高水準を付けると、
ドル円は148円に接近するも届かず。今朝、米財務長官が円のボラティリティを滑らかにする必要性に理解を示した
こともあり、日本の当局による介入への警戒感が重石となって147円台後半の値動きが続いている。
LME・為替推移
9/14 $8,392.50/mt → 9/20 $8,266.00/mt
9/14 147.43円/$ → 9/20 147.85円/$
2023
09.14
【銅建値】変更要因！9月14日より 1万円上げ 129万円/ｔ
変更要因
銅相場は今週に入って中国経済を巡るセンチメント改善とドル高地合いの後退を背景にじわり上昇。
先週末、中国8月CPI・PPIが発表され、若干のデフレ緩和が示された。また、同月与信指標からは中国経済全体の
ファイナンス規模が予想を上回ったことが明らかに。同国経済へのセンチメント悪化で低迷していた銅相場は、景況悪化の
底打ち感を材料に買い戻され上伸。更には、中国人民銀が人民元の基準値を予想以上に元高方向に設定し、投機を
強く牽制する口先介入を実施したほか、日銀総裁が早期政策正常化の観測を高めるコメントを発言。両国中銀が自国
通貨の防衛を強化する姿勢を示したことで、連騰していたドルが急落、全面安となった。これらがメタルの買いをサポートするも
勢いは続かず、昨日発表の8月米CPIへの反応も限定的で、銅は$8,400を挟んでレンジ内を小幅推移している。
日銀総裁の発言を受けてドル円は急落するも、その後反発。先週末、植田総裁は物価目標の達成が可能と判断されれば
マイナス金利解除の選択肢もありと発言。これを受けて日本の長期金利は2014年1月以来の水準に急上昇、ドル円は
145円台まで下げ幅を拡げた。しかし、円買い一巡後はドルが買い戻され反発。昨日の米CPIはまちまちの内容で、来週
FOMCでの金利据え置きのコンセンサスに変わりはないものの、今後の政策見通しに対する確信を強めるものにはならなかった。
ドル円は統計発表直後に一時上昇したが、米利上げ観測を再燃させるには至らず、日米ともに方向感を生み出す新たな
材料に欠く状況の中、147円台を中心としたレンジが続いている。
LME・為替推移
9/8 $8,307.00/mt → 9/14 $8,392.50/mt
9/8 147.47円/$ → 9/14 147.43円/$
2023
09.08
【銅建値】変更要因！9月8日より 2万円下げ 128万円/ｔ
変更要因
中国経済への懸念とドル高地合いが引き続き重石となり銅相場は下落。
8月の中国貿易統計が発表され、輸出入いずれも前年比減少を示した。減少幅は前月より縮小しているものの、
同国の経済回復への懸念は依然続いている。またこの統計を受けた元安ドル高進行も銅の下落を加速させ、
$8,200台半ばまで下落。その後小幅に持ち直すも、LME在庫の急増が売り材料となったこともあり、相場への
下押し圧力に。そしてドルは堅調に推移、年初来の高水準に近づいており、銅の上値を抑えている。米経済指標
からサービスセクターや労働市場の底堅さが再び浮き彫りとなり、金融引き締めスタンスを支える格好となった。
ドル高地合いが続く中、対円相場は下落。昨日は欧州債が買われる流れを引き継ぎ、米金利も低下。日本の
当局による円買い介入への警戒感も上値を抑える要因となり、ドル円は安値147.05円まで下落した。
一方で、日米金利差を意識したドル買い・円売りが相場をサポートしている。
LME・為替推移
9/6 $8,484.00/mt → 9/8 $8,307.00/mt
9/6 147.50円/$ → 9/8 147.47円/$
2023
09.06
【銅建値】変更要因！9月6日より 2万円上げ 130万円/ｔ
変更要因
月明けの銅相場は中国の景気回復への期待から上伸してスタートするも、その後に反落。
1日、中国製造業関連の指数が発表され、好不況の節目を上回る水準を示した。また、当局による
不動産セクターへの追加支援策や人民元下支え策が打ち出されたことも好感され、銅は$8,500台後半へと
上値を伸ばした。ところが、昨日はサービス業関連の指標が弱含むと、これまでの景気刺激策の効果に疑念が
抱かれ、楽観が後退。人民元売りも下押し材料となり、$8,300台後半まで下げ幅を広げた。更に同日発表
されたユーロ圏の経済指標も振るわず、ユーロ売り・ドル買いが進む展開に。銅はその後に買い戻しが見られるも、
中国景気支援策への楽観後退とドル高地合いで上値は重い。
ドル円は急伸。米国の社債発行増加や原油高によるインフレ懸念の高まりを背景に、昨日は米金利が上昇。
中国・欧州の低調な経済指標を受けてドル買いが加速したことも相俟って、一時147.80円と10ヶ月ぶり高値
まで上昇した。今朝、財務省高官からは円安牽制発言が出るもその口先介入効果は薄く、足元147円台半ば
で推移している。
LME・為替推移
9/1 $8,429.00/mt → 9/6 $8,484.00/mt
9/1 145.56円/$ → 9/6 147.50円/$
2023
09.01
【銅建値】変更要因！9月1日より 1万円上げ 128万円/ｔ
変更要因
米金融政策見通しの手掛かりとなる経済指標を見極める展開の中、銅はレンジ相場が続いている。
注目されていた25日の講演でFRB議長は、必要に応じて追加利上げの用意があると述べる一方、
データ次第で慎重に政策を進める考えを強調、市場の予想と概ね一致する内容であった。その後発表された
各種経済指標では米景気の減速を示すデータが相次ぎ、追加利上げ観測が後退。ドル売りが進行し銅相場を
サポートした。FRBは政策決定はデータ次第との姿勢を強調、神経質な展開が続いており、市場の関心は
本日発表の米雇用統計に移る。
また景気低迷が続く中国では、8月の製造業景況指数が前月比小幅改善するも依然縮小圏を示した。
一方で住宅ローン規制の緩和が発表される等、当局による不動産セクターへの支援姿勢も見られ、相場の
下支え要因となっている。
ドル円は下落。今週は経済指標の下振れと堅調な国債入札を受けて米金利が低下、ドル円を下押しした。
昨日には、ユーロ圏のスタグフレーション懸念が広がったことによる欧州金利低下の流れを引き継ぎ米金利も下げ、
ドル円は145円台半ばに水準を切り下げた。
LME・為替推移
8/25 $8,342.00/mt → 9/1 $8,429.00/mt
8/25 146.11円/$ → 9/1 145.56円/$
2023
08.25
【銅建値】変更要因！8月25日より 1万円上げ 127万円/ｔ
変更要因
本日のFRB議長講演を控えた様子見姿勢で銅相場は小動き。
米金融引き締めの長期化観測が広がる中、23日発表の欧米経済統計から民間部門の経済活動が
縮小していることが示された。これを受けて追加利上げの織り込み具合が後退。欧州の軟調データに対して
ユーロが一時大きく下げたものの、その後の米統計発表後には米金利が大幅低下、ドルが下落に転じると
銅価は上値を伸ばした。しかし、昨日は米雇用の堅調さを示すデータを手掛かりにドル買いが進むと反落。
レンジ相場での往来が続いている。
ドル円は米金利の動きにつれる展開。一昨日は経済統計の軟化を受けた米金利の急低下で144円台
まで急落したが、その後はFRB議長講演でのタカ派発言を警戒した金利上昇にも押し上げられ145円台
後半まで値を戻した。本日はFRB議長のほか、ECB総裁と日銀総裁の発言も予想される。米金利上昇を
受けたドル堅調地合いがドル円を支えると見られるが、要人発言を控えて様子見ムードが強まる。
LME・為替推移
8/22 $8,266.00/mt → 8/25 $8,342.00/mt
8/22 146.28円/$ → 8/25 146.11円/$
2023
08.22
【銅建値】変更要因！8月22日より 1万円上げ 126万円/ｔ
変更要因
先週の建値下落後も、米経済の堅調さを背景としたドル高地合いと中国経済の不振から銅相場は上値重い動き。
各種データから経済の底堅さを見せる米国では、政策金利がピークアウトするとの見方が後退している。先週公表された
7月FOMC議事要旨からは利上げ継続が必要になり得るとの見解が示され、市場では引き締め策の長期化が意識
されており、金利上昇がセンチメントの重石となると共に強含むドルが上値を重くしている。
そして不動産市況の悪化や個人消費の伸び悩みに直面する中国では、人民銀行が先週、政策金利である中期貸出
制度 (MLF) の1年物金利を予想外に引き下げたほか、昨日は最優遇貸出金利 (LPR) の引き下げを決定。しかし、
住宅ローン金利に連動する5年物LPRを据え置いたことで市場の失望を誘った。不動産市場低迷に歯止めをかける
政府のアプローチに懸念が広がっている。
米金利の上昇に連れてドル円は続伸。一連の利上げがリセッションを引き起こすとの見方に反して米経済は堅調さを示しており、
米国債が世界的な債券売りを主導している。昨日には米長期金利が16年ぶり水準に押し上げられており、ドル買いが進行、
年初来高値146.56円に迫った。先週は日本の財務相による円安牽制発言もあったが、切迫したトーンではないと受け止め
られ反応は限定的。市場の注目は25日の年次会合でのFRB議長講演に集まる。タカ派的メッセージが示されると予想されて
おり、米金利上昇圧力に繋がっている。
LME・為替推移
8/15 $8,267.00/mt → 8/22 $8,266.00/mt
8/15 145.57円/$ → 8/22 146.28円/$
2023
08.15
【銅建値】変更要因！8月15日より 1万円下げ 125万円/ｔ
変更要因
米国の金融引き締め政策が続くとの根強い見方と中国経済に対する新たな懸念を背景に銅相場は下落。
前回の建値下落後、米金融政策見通しに関する手掛かりを求めて注目されていた7月物価指標が発表された。
CPIは前月に続き低い伸びに留まった一方、PPIは予想を上回り伸びが加速。ソフトランディング期待が意識された市場では、
9月FOMCでの利上げ見送りの論拠が強まったが、年内追加利上げの観測も根強い。米金利上昇に連れてドルが続伸し、
銅価の重石となった。
中国では、7月貿易統計の予想比下振れやデフレの兆候が確認されたほか、新たに不動産開発大手や信託大手の
債務問題が浮上、金融市場全般が不安定な動きに。これら悪材料を嫌気し、ベースメタルは総じて弱含みの展開となった。
日米金利差拡大が意識されドル円は急伸。強弱入り混じる米物価指標に引き締め政策継続の観測が強まり米金利は上昇。
米国債市場の需給悪化による金利押し上げも相俟って、ドル円は高値145.57円へと上伸した。
LME・為替推移
8/8 $8,473.50/mt → 8/15 $8,267.00/mt
8/8 142.68円/$ → 8/15 145.57円/$
2023
08.08
【銅建値】変更要因！8月8日より 1万円下げ 126万円/ｔ
変更要因
金融市場が夏季休暇入りと見られる中、銅相場は動意薄く小動き。
4日発表された7月米雇用統計は強弱入り混じる内容となったが、市場では利上げ期待が後退、ドル売りが進んだことで
銅相場をサポートするも、先週の下げを埋めるには至らなかった。米金融当局者からはハト派・タカ派両発言が相次いでいる。
週明けの昨日は、FRB高官らが追加利上げを示唆したほか、景気抑制的スタンスを当面維持する必要ありとの見解を示した
こともあり、銅はじり安に推移。金融政策の見通しに関する手掛かりを求めて、今週末にかけて発表を控える米物価関連統計
に注目が集まる。
米雇用統計を受けてドル円は下落。先週は日銀が臨時オペで長期金利の上昇ペースを抑える姿勢を示したことに加え、
米金利が上昇を続けたことでドル円は一時143.89円の高値を付けたが、同統計を受けた追加利上げ期待の後退により
141円台半ばまで反落。週明け、米株と金利が反発する中、センチメント改善から円が全面安となり、ドル円も持ち直した。
本日からの米国債入札を控えた金利上昇がドル買い要因となっているほか、リスク環境の落ち着きから円は弱含む展開となるか。
LME・為替推移
8/3 $8,495.50/mt → 8/8 $8,473.50/mt
8/3 143.48円/$ → 8/8 142.68円/$
2023
08.03
【銅建値】変更要因！8月3日より 4万円下げ 127万円/ｔ
変更要因
銅相場は週明けの急伸から一転、中国の弱い経済指標と米信用格付け引き下げによるリスクオフで反落。
3ヶ月ぶり高値を付けていた銅相場だが、中国の製造業や住宅関連指標から同国の景気回復が失速していることが
改めて示され、売り優勢の地合いとなった。ここ数ヶ月の景気浮揚に向けた措置が未だ実効性を伴っていないことを
示した格好だ。そして米国では、格付け大手が米国債の格下げを発表。市場ではリスクオフムードが拡がり、世界的に
株式相場が下落、メタルも連れ安に。更には、その後発表された堅調な雇用データや米財務省による中長期債の
発行規模引き上げが材料視され米金利が上昇、ドル高が進行し銅は下げ幅を拡大した。
一方、ドル円は続伸。米国債格下げを受けて一旦は急落したが、売り一巡後は143円台まで反発。その後も国債の
供給拡大に加え、雇用市場の底堅さが改めて鮮明になったことを背景に米金利が昨年11月以来の水準に上昇すると
ドル買い圧力が強まった。日本の長期金利も上昇しており、YCC運用を柔軟化した日銀がどう対応するかに注目。
LME・為替推移
8/1 $8,818.00/mt → 8/3 $8,495.50/mt
8/1 142.48円/$ → 8/3 143.48円/$
2023
08.01
【銅建値】変更要因！8月1日より 5万円上げ 131万円/ｔ
変更要因
米金融引き締めサイクルが終了に近づいているとの期待と中国の需要回復への楽観から、銅相場は3ヶ月ぶり高値に上伸。
先週のFOMCでは市場予想どおり0.25%の利上げを決定。今後の利上げについてはデータ次第と強調しつつも、これまでの
タカ派姿勢からは変化が見られ、市場では利上げ圧力後退が意識された。一方、一連の経済指標からは米経済の底堅さと
インフレ鈍化を示すデータが相次いでおり、これらを受けて米経済のソフトランディングシナリオが広がりセンチメントが改善している。
不動産セクターのてこ入れ方針が報じられている中国では、当局から更なる支援策が示された。昨日発表の経済データからは
同国の経済活動が7月も勢いを失ったことが示されたが、景気支援強化への期待は高まり、メタル相場をサポートしている模様。
ドル円は中銀イベント後の乱高下を経て続伸。政策修正リスクが懸念されていた日銀は、28日の会合でYCCの運用柔軟化
を決定。ドル円は安値138.05円まで急落するも、堅調な米経済指標を受けたリスク選好の流れの中で持ち直し、3円近い
大きな乱高下を見せた。昨日、長期金利の実質的な上限引き上げを受けて円金利が9年ぶり水準に上昇すると、日銀が
臨時の国債買い入れオペを通知。政策修正後も金利抑制姿勢を示したことが円売り材料と受け止められ、ドル円は3週間
ぶりに142円台を回復した。
LME・為替推移
7/25 $8,509.50/mt → 8/1 $8,818.00/mt
7/25 141.66円/$ → 8/1 142.48円/$
2023
07.25
【銅建値】変更要因！7月25日より 3万円上げ 126万円/ｔ
変更要因
中国が低迷する不動産セクターへの追加支援を表明したことを好感し、銅相場は上昇。
米欧中銀の政策会合を控え様子見ムードが広がる中、先週はドルの強含みも重石となり、レンジ相場が続いていた。
経済の失速感が漂う中国では、当局が大規模な刺激策を見送るとの思惑からメタル市場は積極的な買いに欠く地合いが
続いていた。昨日、共産党指導部は政治局会議において、不動産セクターの政策緩和を表明。内需を拡大し、地方債務
のリスク解消を図る方針も示唆した。これを受けて市場のセンチメントが改善、銅は昨日アジア～LDN明け時間の下げを
消すかたちで上昇を見せた。
日銀総裁のハト派コメントを受けた円安の流れを引き継ぎドル円は急伸。今週FOMCでの利上げ観測と金利の持ち直しが
ドルを下支えする一方、日銀のYCC政策修正は見送られるとの見方から円への売りがかさみ、ドル円は一時142円目前に
迫った。ただ、日銀が2023年の物価見通しを大幅に上昇修正する公算大との報道も出ており、政策修正リスクも依然燻っている。
LME・為替推移
7/19 $8,468.50/mt → 7/25 $8,509.50/mt
7/19 139.13円/$ → 7/25 141.66円/$
2023
07.19
【銅建値】変更要因！7月19日より 2万円下げ 123万円/ｔ
変更要因
中国の景気回復の足取りの鈍さを示す新たな指標が材料となり、銅相場は反落。
先週は米インフレ指標の減速を背景に、利上げサイクル終了観測とドル下落に支えられ急伸を見せた銅相場だが、
週明け、中国の第2四半期GDPや不動産関連指標から同国の経済回復の減速が新たに示された。当局からは
消費喚起による景気押上げ策が出されているが、インフラ投資や不動産セクター支援といったメタルの需要懸念を
払拭する大規模な政策には欠けている。米インフレ鈍化によるドル安地合いは続いているものの、銅は売りが先行する
格好となった。
一方、ドル円は反発。先週のドル売り一服後は動意に欠き、狭いレンジ取引となっていた。昨日発表の6月米小売
関連指標は強弱入り混じる内容となったが、消費の底堅さが示唆されたことでドル買いを後押し。更には、日銀総裁が
金融緩和維持の姿勢を示したことが伝わると、来週の会合での政策修正観測が後退した。政策修正を織り込んだことで
先週は137円台まで下落する局面が見られたが、総裁の発言を受けて円売りの流れとなった。
LME・為替推移
7/14 $8,713.00/mt → 7/19 $8,468.50/mt
7/14 138.16円/$ → 7/19 139.13円/$
2023
07.14
【銅建値】変更要因！7月14日より 3万円上げ 125万円/ｔ
変更要因
米インフレ鈍化の兆候を背景に銅相場は急伸。
注目されていた6月米CPIは前年同月比3%上昇と急激な鈍化を示し、市場予想も下回る結果となった。
これに続き昨日発表の同月PPIも約3年ぶりの低い伸びを示すと、市場では利上げサイクルが終わりに近付いている
との見方が強まり、株高、コモディティ高とリスク資産が買い優勢に。米金利急低下を受けたドル安加速にもサポートされ、
銅を含むベースメタルは総じて上昇した。今月FOMCでの利上げ再開は尚も可能性が高いと見られているが、その後の
更なる追加利上げの観測は後退している。
米利上げ打ち止め観測の高まりからドル円は急落。米CPI・PPIの発表後、米金利急低下を嫌気してドルは売りが膨らみ、
全面安の様相に。対円でも売られ、昨日は安値137.92円まで下げ幅を拡大した。一方、日銀のYCC政策修正への
警戒も高まっており、先週以降、円金利が上昇している。金融政策格差から圧力を受けていた円だが、ここにきて円売りに
なりづらくなっている模様。
LME・為替推移
7/12 $8,333.50/mt → 7/14 $8,713.00/mt
7/12 140.24円/$ → 7/14 138.16円/$
2023
07.12
【銅建値】変更要因！7月12日より 2万円下げ 122万円/ｔ
変更要因
米インフレ鈍化への期待によるドル下落と中国の景気支援策を好感し、銅相場はじり高の展開。
先週の建値下落後、6月米雇用統計が発表され、市場予想を下回る雇用者数の伸びが確認されると
ドルが幅広い通貨に対して大幅下落。FRB高官らからは年内の追加利上げを支持しつつも利上げピークが
近いとの見解が示されており、ドル売りを後押しした。市場では今月のFOMCでの利上げ再開は既定路線
として織り込まれているが、その後の金融当局の動きを巡っては、本日発表の6月米CPIに注目が集まる。
また昨日、中国では不動産企業への支援策強化が報じられた。これがメタル相場上昇を持続的に支えるか
については依然懐疑的だが、低迷する同セクターへの支援強化が期待されている。
一方、ドル円は続落し1ヶ月ぶり安値を更新。先週は米金利上昇を背景に続伸していたドルだが、インフレ鈍化
への期待から米金利は低下しており、日銀による政策修正観測も相俟って、日米両方の要因から円売りポジション
を巻き戻す動きが優勢となっている。本日正午時点、節目となる140円を割り込んで139円台半ばで推移中。
LME・為替推移
7/7 $8,275.50/mt → 7/12 $8,333.50/mt
7/7 144.07円/$ → 7/12 140.24円/$
2023
07.07
【銅建値】変更要因！7月7日より 2万円下げ 124万円/ｔ
変更要因
主要国の金融引き締め継続の見通しと中国の景気回復が勢いを失う中、銅相場は引き続き上値重い地合い。
前回の建値下落後もFRB議長が利上げ継続の方針を再び強調、これを受けたドル高により銅は約4週間ぶり
安値水準に下落していた。その後反発するも、週明けには中国の製造業・サービス業の活動を測る指数から6月の
拡大ペース鈍化が示されると再び軟化。最大需要国での景気回復の弱さが需要見通しに依然として影を落としている。
そして昨日、米国では6月の民間雇用データが予想比大幅に強い結果となったほか、非製造業景況指数も予想外の
高水準に。労働市場の強さと景気の底堅さを示す内容に、市場では年内の追加利上げ観測が高まりドル高が進行、
銅の上値を重くしている。
ドル円は144円を挟んで揉み合い。内外政策スタンス差が意識され、先週は145円を突破する場面もあったが、
当局による介入への警戒感もあり高値定着せず、その後の各種米経済指標を消化するかたちで往来した。昨日は
堅調な指標を受けた米金利急騰につれて144円台後半まで上昇するも、その後日銀副総裁の政策修正に関する
発言が伝わると反落。金利上昇を嫌気して米株は続落しており、これを受けた円買いと金利上昇を追い風にした
ドル買いが拮抗している。
LME・為替推移
6/28 $8,380.00/mt → 7/7 $8,275.50/mt
6/28 143.93円/$ → 7/7 144.07円/$
2023
06.28
【銅建値】変更要因！6月28日より 2万円下げ 126万円/ｔ
変更要因
主要国中銀の利上げ継続とそれに伴う景気減速への懸念が引き続き市場センチメントを重くしている。
前回の建値上昇後、欧州各国からは新たに弱い経済指標が示された。これがリセッション懸念を煽ったほか、ユーロ・ポンドが
売られドルが上昇、銅相場は下げ足を速める展開に。そして昨日は、米国発の各種経済指標が軒並み市場予想を上回る
強い結果となった。米経済の底堅さが改めて示された内容ではあったものの、今月の会合で金利を据え置いたFRBが利上げ
を再開するとの観測が高まっている。欧米の金融当局者からは追加引き締めの必要性への言及も続いており、これらが市場
全体で意識されている。
一方、ドル円は続伸。急速に進む円安を受けて日本の当局者による牽制発言が伝わると、一時は143円を割り込んだが、
昨日は再び円売りが加速。ECB総裁のタカ派発言でクロス円での円売りが優勢となったほか、堅調な米経済指標を受けて
米金利が上昇したことを追い風にドル円は144円を突破した。ドル高というよりは日銀と他主要国中銀との政策スタンス差
による円売りが要因であるが、145円に接近する中、日本の当局による為替介入に対する警戒感が続く。
LME・為替推移
6/23 $8,591.00/mt → 6/28 $8,380.00/mt
6/23 143.06円/$ → 6/28 143.93円/$
2023
06.23
【銅建値】変更要因！6月23日より 1万円上げ 128万円/ｔ
変更要因
銅相場は、引き続き中国の景気刺激策への期待と在庫の減少に下支えされる一方、主要国中銀のタカ派姿勢が重石となっている。
景気回復がもたつく中国では包括的な支援策の導入が緩やかなペースに留まっているが、更なる金融緩和等、追加支援策への期待が続いている。
また、LME在庫の取り崩しが進んだことを背景に銅は上げ幅を拡大。一方、根強いインフレ圧力と各国中銀の引き締めスタンス継続が市場全般を
リスクオフムードに。FRB議長が議会証言で年内2回の追加利上げの可能性に言及したほか、英中銀は予想外に利上げペースを加速、一段の
引き締め姿勢も示した。主要国の金融引き締め継続による景気への影響が意識されたことに加え、ドルが強含み、銅相場の上値を重くした。
世界的に金利上昇圧力がかかる中、各国中銀と日銀の政策格差からドル円は続伸。昨日は英国をはじめ欧州主要国中銀が相次いで利上げに
踏み切ったほか、FRB議長が利上げ継続姿勢を改めて表明したことで円は再び全面安へ。議長発言を受けて米金利は急騰、ドル円は昨年11月
以来の143円台に上値を伸ばした。昨年9月の円買い介入時の145円も近づいており、急速な円安に日本の当局による介入への警戒も高まる。
LME・為替推移
6/19 $8,587.00/mt → 6/23 $8,591.00/mt
6/19 141.97円/$ → 6/23 143.06円/$
2023
06.19
【銅建値】変更要因！6月19日より 3万円上げ 127万円/ｔ
変更要因
ドル安地合いと中国の景気支援策への期待が支えとなり銅相場は上伸。
先週は、米・欧・日の中銀による政策会合が相次いだ。FRBは市場予想どおり過去1年余り続けてきた利上げを見送るも、
年内の追加利上げを示唆。一方、ECBは0.25%利上げを決定し、ラガルド総裁は7月追加利上げの公算が大きいとの
見解を発した。これを受けてユーロ高・ドル安が進行、銅を含むメタルの買いを支えた。
中国では、経済活動の不振を示す新たな指標が出された。同国経済の回復の鈍さは顕著であるものの、景気支援策への期待が
銅の買いを支えている模様。中国人民銀は15日、短期金利に続き、政策金利と位置付ける中期貸出金利の引き下げも決定した。
利上げバイアスを維持する米欧中銀との政策格差が意識され円は全面安。タカ派姿勢を崩さないFRB、ECBに対し、日銀は
16日の会合で大規模緩和政策の維持を決定。日銀総裁からも慎重な発言が出ており、早期に政策修正には動かないとの思惑のなか
円売りが加速、ドル円は142円に接近した。円は対ユーロでも売られ、2008年以来の安値に下落。今週は英・スイスでも利上げ決定が
予想されており、円安への警戒感が続く。
LME・為替推移
6/14 $8,450.00/mt → 6/19 $8,587.00/mt
6/14 140.28円/$ → 6/19 141.97円/$
2023
06.14
【銅建値】変更要因！6月14日より 3万円上げ 124万円/ｔ
変更要因
6月に入り上昇の動きを見せた銅相場は、先週、中国の5月貿易統計や物価統計から内外需要の弱さが再び示されると、
景気支援策への期待が台頭し、$8,300を挟んだ展開が続いていた。そして昨日、中国人民銀が短期金利を予想外に引き下げたことに加え、
当局が国内企業への広範な支援措置を発表。今後の更なる支援策強化も意識されベースメタルは総じて上昇。
LDN時間以降には、予想を上回る強い英雇用統計を受けたポンド高とユーロ連れ高、更には5月米CPIからインフレ鈍化のトレンドが
示されたことによるドル下落がサポートとなり、銅相場は急伸した。
昨日の米CPIを受けてドルは大半の主要通貨に対して下げた一方、対円では上昇。統計発表後、米金利低下に連れてドル円は
139円台前半まで下落する場面もあったが、依然として目標を上回るインフレ水準にFRBの引き締め長期化観測が強まる中、金利が反発、
140円台に乗せる荒い値動きとなった。市場では本日のFOMCでタカ派的な金利据え置きになるとの織り込みが進んでいる。7月以降の
追加利上げの思惑が強まっており、今後の利上げ見通しを巡って本日の会合結果が待たれる。
LME・為替推移
6/6 $8,338.00/mt → 6/14 $8,450.00/mt
6/6 139.48円/$ → 6/14 140.28円/$
2023
06.06
【銅建値】変更要因！6月6日より 3万円上げ 121万円/ｔ
変更要因
6月に入り銅相場は反転上昇。月初、中国製造業景況感に関する民間指標が
予想比強い結果となったことが好感され、下落が続いていたベースメタルは上昇に転じた。
そして、昨日発表された5月米非製造業景況データは予想外に低下し、リセッションへの
懸念を高める内容となったが、これを受けて週明けに買われていたドルが反落、銅は上値を
伸ばす展開となった。
ドル円は139円台半ばで小動き。月初発表の米製造業統計から7ヶ月連続の活動縮小
が示されドルは大幅下落。その後、注目されていた5月米雇用統計が強弱まちまちの内容
となったことで強含む場面も見られたが、昨日の非製造業景況感の鈍化を受けた米金利低下
に連れてドル円も下落となった。来週のFOMCでの利上げ期待は一段と後退している。
LME・為替推移
6/1 $8,104.50/mt → 6/6 $8,338.00/mt
6/1 139.21円/$ → 6/6 139.48円/$
2023
06.01
【銅建値】変更要因！6月1日より 1万円下げ 118万円/ｔ
変更要因
米債務上限問題を巡り基本合意に達したことで市場のリスクセンチメントは改善したものの、
中国の需要回復期待の剥落とドル高地合いが依然として銅相場の上値を重くしていた。
そして、昨日発表された中国の5月製造業PMIは市場予想を下回る弱い結果となり、
このデータで示された2ヶ月連続の活動縮小は同国の景気回復の鈍さを浮き彫りにした。
これを受けて銅は売り優勢の展開に。その後FRB高官による6月利上げ見合わせを示唆
する発言を受けたドル売りに支えられ反発する場面が見られるも、方向感出ず伸び悩んだ。
ドル円は下落。米債務上限合意が議会で可決されるとの期待から米金利が大幅低下、
ドルは140円を割り込んだ。昨日は米雇用関連で強いデータが示されたことで一旦は
140円台前半まで戻したが、その後のFRB高官の利上げ停止発言で金利が更に低下、
ドル円は反落し振れ幅が大きい展開となった。
LME・為替推移
5/29 $8,106.00/mt → 6/1 $8,104.50/mt
5/29 140.88円/$ → 6/1 139.21円/$
2023
05.30
【銅建値】変更要因！5月29日より 3万円上げ 119万円/ｔ
変更要因
中国の経済回復の鈍さが意識される中、政府からは大規模な景気刺激策が打ち出されておらず、
前回の建値下落後の銅相場は約半年ぶりに$8,000/mtを割り込む展開となった。ところが26日、
懸念されていた米債務上限交渉が基本合意に近づいているとの見方が強まり（その後週末に与野党
首脳の原則合意に達した）、市場センチメントが改善、株価上昇と共に銅も反転上昇した。
ドル円は続伸。米債務上限交渉が近く妥結するとの期待が広がる中、Q1の米GDP改定値や
個人消費関連データから米景気の底堅さや根強いインフレ圧力が示され、金融引き締め政策が
継続するとの観測が強まっていった。米金利は上昇、日米金利差拡大の思惑からドル買い・円売りが
加速し、26日のドル円は昨年11月以来の140.73円まで強含んだ。
LME・為替推移
5/24 $8,027.50/mt → 5/29 $8,106.00/mt
5/24 138.66円/$ → 5/29 140.88円/$
2023
05.24
【銅建値】変更要因！5月24日より 2万円下げ 116万円/ｔ
変更要因
需給の緩みが意識され銅相場は軟化が続く。
先週の建値下落後、FRB議長のハト派寄りの発言を手掛かりにドルが下落をしたことを受けて
ベースメタルは買い支えられたものの、中国の需要回復の鈍さが依然として嫌気され反落。
各種統計から示されている同国の景気回復の停滞に加え、トレーダーからも現地での需要の
弱さが伝えられており、銅相場を下押ししている。
ドル円は底堅い動き。FRB議長の発言や米債務上限問題の行き詰まりが意識されドル円は
弱含みを見せたが、他のFRB高官からは連日タカ派発言が相次いでおり、米金利上昇と共に
ドル買いの材料となっている。昨日は一時138.91円と、昨年11月以来の高値を付けた。
LME・為替推移
5/19 $8,128.00/mt → 5/24 $8,027.50/mt
5/19 138.76円/$ → 5/24 138.66円/$
2023
05.19
【銅建値】変更要因！5月19日より 1万円上げ 118万円/ｔ
変更要因
中国の経済回復の弱さとドル高地合いを嫌気し、銅相場は上値重い展開が続く。
前回の建値変更後も経済指標から中国の経済回復の弱さが浮き彫りとなった。また、LME在庫は増加が続き
昨年10月以来の高水準。中国の需要先行き不透明感と現物需要の低迷が売り材料となっている。
米国では、各種指標から依然として経済の力強さが示されており、FRB高官らからはタカ派発言が連日相次いで
いるほか、債務上限協議での合意が近いとの楽観が広がっていることでドルは3日続伸、銅価を下押ししている。
堅調な米経済指標と金利上昇に支えられドル円は続伸。強い内容となった統計や当局者の発言を受け、追加
利上げと高い金利水準の長期維持の見方が広がり米金利は続伸、ドル高が進行している。また、3四半期ぶりに
プラス成長となった日本の2023年1-3月期GDPを好感してリスク選好が強まったほか、米デフォルト回避の楽観
から逃避先通貨としての円売りが強まった。昨日のドル円は年初来高値を更新し138.75円まで上値を伸ばしている。
LME・為替推移
5/16 $8,235.00/mt → 5/19 $8,128.00/mt
5/16 136.14円/$ → 5/19 138.76円/$
2023
05.16
【銅建値】変更要因！5月16日より 1万円下げ 117万円/ｔ
変更要因
先週の建値下落後、中国の需要回復期待の剥落とドル高地合いに押されて銅相場は続落。
中国の4月物価指標が発表され、CPIがゼロ近くに鈍化したほかPPIはマイナス幅が拡大、内需の伸び悩みが
示唆された。製造業関連データや貿易統計に続き弱い指標が相次いだことで、同国の経済回復への失望を誘い、
銅価は一気に下げが加速、$8,200/mtを割り込んだ。昨日は中国人民銀が流動性供給に動いたことが好感され
反発したが、本日も主要経済指標の発表を控えており、再び弱い結果となれば市場の懸念は高まる。
米国では消費関連データからインフレ期待が予想外に加速。追加利上げ観測が再燃しドルを押し上げ、相場の重石となった。
ドル円は上昇し、135円台後半～136円台前半で推移。インフレ期待の上振れで米金利が上昇すると、ドル円も
水準を切り上げ。昨日は経済指標が軟化したこともあり急落する場面も見られたが、米金融当局者が市場が織り込む
年内利下げ期待を牽制する姿勢を示したことでドルは底堅さを保った。膠着状態の米債務上限問題を巡っては、
交渉協議が本日予定されており、進展が見られるかに注目。
LME・為替推移
5/11 $8,462.50/mt → 5/16 $8,235.00/mt
5/11 134.21円/$ → 5/16 136.14円/$
2023
05.11
【銅建値】変更要因！5月11日より 3万円下げ 118万円/ｔ
変更要因
米地銀の信用不安、リセッションへの懸念、連邦債務上限問題等、米経済を巡る懸念と
中国の需要回復の弱さから今週の銅相場は上値が重い。
先週の会合で予想通りの利上げを決定したFRBは、利上げ打ち止めの可能性も示唆した。
その後の雇用統計から労働市場の底堅さが示されたことでハト派転換の見方が後退したが、
昨日発表された4月米CPIではインフレ鈍化の兆候が表れる結果に。これを受けてドルが下落、
銅は買われる場面が見られるも、間もなく反落し下値を切り下げた。
また、中国では4月貿易統計に減速が見られた。同国の経済回復が期待ほど力強くないことが
示されセンチメントが悪化。銅輸入は大幅に落ち込んでおり、国内需要の弱さから中国スメルターは
輸出を加速、LME在庫は4月半ば以降増加傾向が続いている。
ドル円は先週の米雇用統計を受けて135円絡みで推移していたが、昨日の米CPI発表後の
米金利低下に連れて下落。CPIの結果自体は市場予想通りであったものの、雇用統計の強さを
背景に上振れ懸念もあったためか、米金利の反応は大きく、ドル円は一時134.11円まで下げた。
LME・為替推移
5/8 $8,590.50/mt → 5/11 $8,462.50/mt
5/8 135.14円/$ → 5/11 134.21円/$
2023
05.11
【銅建値】変更要因！5月11日より 3万円下げ 118万円/ｔ
変更要因
米地銀の信用不安、リセッションへの懸念、連邦債務上限問題等、米経済を巡る懸念と
中国の需要回復の弱さから今週の銅相場は上値が重い。
先週の会合で予想通りの利上げを決定したFRBは、利上げ打ち止めの可能性も示唆した。
その後の雇用統計から労働市場の底堅さが示されたことでハト派転換の見方が後退したが、
昨日発表された4月米CPIではインフレ鈍化の兆候が表れる結果に。これを受けてドルが下落、
銅は買われる場面が見られるも、間もなく反落し下値を切り下げた。
また、中国では4月貿易統計に減速が見られた。同国の経済回復が期待ほど力強くないことが
示されセンチメントが悪化。銅輸入は大幅に落ち込んでおり、国内需要の弱さから中国スメルターは
輸出を加速、LME在庫は4月半ば以降増加傾向が続いている。
ドル円は先週の米雇用統計を受けて135円絡みで推移していたが、昨日の米CPI発表後の
米金利低下に連れて下落。CPIの結果自体は市場予想通りであったものの、雇用統計の強さを
背景に上振れ懸念もあったためか、米金利の反応は大きく、ドル円は一時134.11円まで下げた。
LME・為替推移
5/8 $8,590.50/mt → 5/11 $8,462.50/mt
5/8 135.14円/$ → 5/11 134.21円/$
2023
05.08
【銅建値】変更要因！5月11日より 3万円下げ 118万円/ｔ
変更要因
米地銀の信用不安、リセッションへの懸念、連邦債務上限問題等、米経済を巡る懸念と
中国の需要回復の弱さから今週の銅相場は上値が重い。
先週の会合で予想通りの利上げを決定したFRBは、利上げ打ち止めの可能性も示唆した。
その後の雇用統計から労働市場の底堅さが示されたことでハト派転換の見方が後退したが、
昨日発表された4月米CPIではインフレ鈍化の兆候が表れる結果に。これを受けてドルが下落、
銅は買われる場面が見られるも、間もなく反落し下値を切り下げた。
また、中国では4月貿易統計に減速が見られた。同国の経済回復が期待ほど力強くないことが
示されセンチメントが悪化。銅輸入は大幅に落ち込んでおり、国内需要の弱さから中国スメルターは
輸出を加速、LME在庫は4月半ば以降増加傾向が続いている。
ドル円は先週の米雇用統計を受けて135円絡みで推移していたが、昨日の米CPI発表後の
米金利低下に連れて下落。CPIの結果自体は市場予想通りであったものの、雇用統計の強さを
背景に上振れ懸念もあったためか、米金利の反応は大きく、ドル円は一時134.11円まで下げた。
LME・為替推移
5/8 $8,590.50/mt → 5/11 $8,462.50/mt
5/8 135.14円/$ → 5/11 134.21円/$
2023
04.25
【銅建値】変更要因！4月25日より 2万円下げ 122万円/ｔ
変更要因
米金融引き締めによるリセッション懸念が燻る中、中国の需要を巡る不透明感もあり、銅相場は続落。
直近の米経済指標から弱い結果が出たことで市場ではリセッション懸念が広がっている。指標軟化により
利上げ終了の見方が材料視されるところだが、金融当局者らは依然タカ派姿勢を維持、金融市場の
重石となっている。今週この後に発表される重要指標や来週のFOMCを控え、市場では米金融政策
の軌道を見極めようと様子見姿勢となっている模様。また、中国では需要回復が想定していたほど進んで
いないと見られ、メタルの上値を抑えている。
ドル円は134円台前半で推移。昨日、日銀新総裁が国会答弁で金融緩和の継続姿勢を示したことで
円売りが加速、一時134.73円まで円安が進んだが、その後発表された低調な経済指標を受けて米金利
が低下、134円台前半に押し戻された。米経済軟化や銀行の信用不安を背景とした米金利低下が
ドル円の重石となる一方、日銀の緩和姿勢が相場を支えている。今週は新総裁の下で初めての日銀会合
が開催されるが、政策修正の期待感は薄れている。
LME・為替推移
4/21 $8,882.00/mt → 4/25 $8,736.50/mt
4/21 134.07円/$ → 4/25 134.14円/$
2023
04.25
【銅建値】変更要因！4月25日より 2万円下げ 122万円/ｔ
変更要因
米金融引き締めによるリセッション懸念が燻る中、中国の需要を巡る不透明感もあり、銅相場は続落。
直近の米経済指標から弱い結果が出たことで市場ではリセッション懸念が広がっている。指標軟化により
利上げ終了の見方が材料視されるところだが、金融当局者らは依然タカ派姿勢を維持、金融市場の
重石となっている。今週この後に発表される重要指標や来週のFOMCを控え、市場では米金融政策
の軌道を見極めようと様子見姿勢となっている模様。また、中国では需要回復が想定していたほど進んで
いないと見られ、メタルの上値を抑えている。
ドル円は134円台前半で推移。昨日、日銀新総裁が国会答弁で金融緩和の継続姿勢を示したことで
円売りが加速、一時134.73円まで円安が進んだが、その後発表された低調な経済指標を受けて米金利
が低下、134円台前半に押し戻された。米経済軟化や銀行の信用不安を背景とした米金利低下が
ドル円の重石となる一方、日銀の緩和姿勢が相場を支えている。今週は新総裁の下で初めての日銀会合
が開催されるが、政策修正の期待感は薄れている。
LME・為替推移
4/21 $8,882.00/mt → 4/25 $8,736.50/mt
4/21 134.07円/$ → 4/25 134.14円/$
2023
04.21
【銅建値】変更要因！4月21日より 2万円下げ 124万円/ｔ
変更要因
前回の建値上昇後、米金融引き締め継続の観測が高まったことによるドル上昇を背景に銅相場は下落基調。
今週、米国の消費関連、インフレ期待、製造業景況感のデータから予想比強い結果が示された。更に米金融
当局者からはタカ派発言が相次ぐと、追加利上げ観測が高まりドルが上昇。市場ではリスク資産が下押しされて
いく中、ドル高も嫌気され、銅はじり安の展開に。昨日は、軟調な米経済指標を受けたドル反落で買い先行の
場面が見られるも、需要後退が意識されたことで再度売り込まれた。
米追加利上げ観測の高まりによるドル高地合いの中、ドル円も上昇。国内では日銀政策会合が来週予定され
ているが、ここでの政策修正に慎重論が広がっているとの報道に反応して、一時は高値135.13円まで上値を
伸ばした。昨日は複数の米経済指標軟化を受けて米金利低下を手掛かりに反落するも、134円割れには
至らなかった。
LME・為替推移
4/14 $9,091.00/mt → 4/21 $8,882.00/mt
4/14 132.58円/$ → 4/21 134.07円/$
2023
04.14
【銅建値】変更要因！4月14日より 2万円上げ 126万円/ｔ
変更要因
労働市場の堅調さを背景に来月FOMCでの利上げが織り込まれている中、注目されていた米国の
3月物価統計（CPIとPPI）が発表された。何れも予想を下回る結果に、インフレ圧力の緩和と
受け止めた市場では米利上げサイクルが終了に近づきつつあるとの見方が強まりドルが急落、銅は上伸し
$9,000/mtを突破した。また、中国では3月貿易統計から輸出の伸びが確認され、同国の需要回復
期待がメタルのサポート材料となった模様。
一方、ドル円は反落。米CPIに続きPPIからもインフレ鈍化が確認されるとドル売り圧力が加速、
昨日には安値132.02円まで下げ幅を拡大した。ただ、欧州の利上げ継続観測を背景にドル売りの
相方としてユーロが買われており、対円でのドル安の勢いは鈍い。
LME・為替推移
4/11 $8,880.50/mt → 4/14 $9,091.00/mt
4/11 133.65円/$ → 4/14 132.58円/$
2023
04.11
【銅建値】変更要因！4月11日より 4万円上げ 124万円/ｔ
変更要因
各種経済指標に見られる景気減速への懸念から上値が抑えられていた銅相場だが、前回の
建値下落後はドル軟化が好感されてか買い戻しが見られた。その後7, 10日はLME休場。
ドル円は急伸。7日、注目されていた3月米雇用統計から堅調な内容が示されると、追加
利上げ観測が強まり米金利が急伸、ドル円も上昇した。市場では次回5月FOMCでの
利上げが織り込まれていく中、昨日、就任会見に臨んだ日銀新総裁が長短金利操作政策や
マイナス金利政策の現状維持が適当との認識を示したことで、円は一時133.87円まで
売り込まれる展開に。ドル高円安の流れが銅建値を押し上げた。
LME・為替推移
4/5 $8,745.25/mt → 4/11 $8,880.50/mt
4/5 131.54円/$ → 4/11 133.65円/$
2023
04.05
【銅建値】変更要因！4月5日より 5万円下げ 120万円/ｔ
変更要因
中国、米国の軟調な製造業指数を受けて銅相場は大幅下落。
3日発表された中国の3月製造業PMIは市場予想を大きく下回る結果となった。同国の需要回復期待が
年初の相場上昇を牽引したものの、期待先行に対してその後は調整地合いとなっていた。今回のデータはその
期待を後退させた格好だ。更には、米国の3月製造業景況指数も予想比下振れる結果に。景気後退懸念
が意識され、銅は売り優勢となった。また、週末のOPECプラスによる追加減産のサプライズ決定はインフレ懸念
を再燃させ、更なる利上げ懸念などマクロ環境の不透明感がセンチメントを悪化させている。
ドル円も大幅下落。OPECプラスの減産決定を受けて週明けのドル円は水準を切り上げ、高値133.75円まで
上伸していたものの、その後の米製造業指数の軟化と更に昨日は米雇用関連データも悪化を示したことで米金利
が急低下、ドルは一時131円台前半まで売り込まれた。先月の金融不安以降、米景気への悲観的な見方が
残っており、今回の経済指標にも金利が大きく反応している。今週は他にも経済データの発表を控えており、弱い
指標が続けば一段のドル下落の可能性もあり。
LME・為替推移
4/3 $9,015.00/mt → 4/5 $8,745.25/mt
4/3 133.33円/$ → 4/5 131.54円/$
2023
04.03
【銅建値】変更要因！4月3日より 2万円上げ 125万円/ｔ
変更要因
米欧の銀行セクターの混乱で減退していたリスクテーク意欲は回復してきているものの、マクロ環境は
依然不透明感が強く、方向感見え難い地合い。先月相次いだ銀行破綻にも関わらず、米金融当局者
らは一段の政策引き締めが必要だと発言している。中国では31日、製造業・非製造業の景況指標
から順調な経済回復と受け止められるデータが示された。アジア株はこれに反応して上昇したが、銅は
月・期末のポジション調整もあってか軟調な動きとなった。
金融不安の後退に伴う逃避需要の弱まりで円を手放す動きが広がったほか、年度末のフローによる
ドル買いも重なり、ドル円は上昇。その後発表された米インフレ指標が予想外の鈍化を示すと、利下げ
サイクル終了への思惑から米金利が低下、ドル円も反落するも、依然円安・ドル高が進んでいる。
LME・為替推移
3/28 $8,990.00/mt → 4/3 $9,015.00/mt
3/28 131.39円/$ → 4/3 133.33円/$
2023
03.28
【銅建値】変更要因！3月28日より 1万円上げ 123万円/ｔ
変更要因
先週の建値上昇後も銀行セクターの信用不安が燻る中、注目されていたFOMCでは
市場予想どおり0.25%の利上げが決定された。FRB議長が物価安定への決意を改めて
表明したにもかかわらず、当局の声明をハト派的と受け止めた市場では引き締めサイクルの
終了が意識され、ドルが下落、銅相場は底堅い展開となった。金融安定の確保に向けた
当局の対応により、この混乱が本格的な危機に発展するとの懸念は和らいでいるが、依然
警戒感は続き、レンジ内で反発と反落を繰り返す地合いとなっている。
FOMC後に利上げ長期化観測が弱まる中でドル円は断続的に下落。24日には、欧州での
金融不安再燃でリスク回避が強まったことも相俟って、米金利が低下、ドル円は一時130円台
を割り込む場面も見られたが、その後、米地銀の救済買収の決定を受けてリスクオフの巻き戻し
が進んだ。しかし、金融不安や景気減速への警戒感が燻り、ドルの上値は重い。
LME・為替推移
3/22 $8,794.50/mt → 3/28 $8,990.00/mt
3/22 132.70円/$ → 3/28 131.39円/$
2023
03.22
【銅建値】変更要因！3月22日より 3万円上げ 122万円/ｔ
変更要因
一連の銀行セクターを巡る不安が市場の混乱を招いていたが、大手銀行による米地銀の支援措置、
政府当局も介入したスイス金融大手の救済買収といった迅速な対応が取られたことで、本格的な
金融危機に波及する事態は回避された。昨日21日には米財務長官が政府による預金者保護の
姿勢を表明、金融危機への懸念が一段と後退し、欧米株や銅を含むリスク資産は上昇。欧州銀行株
の上昇につれたユーロ高も銅の買いをサポートした。しかし、本日、明日と米英の金融政策会合を控え、
利上げの行方に注目が集まっており方向感は見え難い。
リスク回避の円買いにより一時は130円台半ばまで下落したドル円は、欧米の金融不安を巡る懸念が
一服する中で132円台に持ち直し。一方で、米金利のボラティリティは高く、本日のFOMCを控え
様子見ムードは続く。わずか数週間前までは利上げ再加速が予想されていたが、一連の金融不安を受けて、
前回と同じ0.25%の利上げを行う公算が大きいと見られている。
LME・為替推移
3/16 $8,548.25/mt → 3/22 $8,794.50/mt
3/16 132.61円/$ → 3/22 132.70円/$
2023
03.16
【銅建値】変更要因！3月16日より 4万円下げ 119万円/ｔ
変更要因
米銀破綻に端を発する金融危機への不安が広がり、銅を含むリスク資産は全面安。相次ぐ米地銀破綻の
余波が広がる中、新たにスイス金融大手の経営悪化問題が浮上した。再びリスク資産の売りに拍車が掛かり、
欧米株や銅、原油などのコモディティは大幅下落。安全資産への逃避の動きから米金利は急低下しており、
市場では金融政策の方向性を見直す動きが急速に進んでいる。一方、物価指標（2月米CPI, PPI）からは
強弱入り混じる結果が示された。急速な利上げがもたらすリスクが浮き彫りとなる中、来週のFOMCでの利上げ
継続の是非が注目されるが、高止まるインフレと金融セクターの混乱を天秤にかけて不透明感が広がっており、
リスク敬遠の動きが続いている。
リスク回避の動きは為替市場でも強まり、円買いが優勢。こうした安全逃避が続く中、債券需要が強まっているほか、
予想外に弱い結果となった米PPIも後押しし、米金利は急低下。FRBによる追加利上げの観測は一段と後退
しており、ドル円は下げ幅を拡大している。
LME・為替推移
3/13 $8,772.00/mt → 3/16 $8,548.25/mt
3/13 134.74円/$ → 3/16 132.61円/$
2023
03.13
【銅建値】変更要因！3月13日より 3万円下げ 123万円/ｔ
変更要因
米金融政策に対する強い警戒感の中、先週の銅相場は各種イベントを消化しながらじり安の展開。
7日、半期に一度の議会証言に臨んだFRB議長はタカ派姿勢を強めた。金利が一段と高い水準に
引き上げられるとの観測が強まった市場ではセンチメントが悪化、米金利とドルが大幅上昇し、リスク資産
を下押しした。その後10日に発表された注目の2月米雇用統計は強弱まちまちの内容となり、利上げ
再加速の見通しが後退、ドルは総じて下落し銅相場には支援材料となったが、同日報じられた米銀の
経営破綻を受けたリスク回避の動きにより反落となった。
また、開幕中の中国全人代では2023年成長率目標が控えめな水準に設定されたほか、期待されていた
新たな景気刺激策が打ち出されておらず、失望を誘っている。
FRB議長のタカ派発言と日銀政策会合の結果に反応してドル円は急伸したが、米雇用統計と米銀破綻
を受けて反落。10日の政策会合で日銀は大規模緩和の現状維持を決めた。市場の一部では政策修正
の思惑も燻っていたがサプライズはなく、円を売り直す動きが優勢となった。ところが、同日発表の米雇用統計
と米銀の破綻報道を受けて、利上げへの過度な警戒感後退と安全資産への逃避から米金利が急低下、
ドルは一時134.12円の安値まで下落。また米銀の破綻は逃避先としての円買いにも繋がった。
LME・為替推移
3/6 $8,897.00/mt → 3/13 $8,772.00/mt
3/6 135.95円/$ → 3/13 134.74円/$
2023
03.06
【銅建値】変更要因！3月6日より 2万円下げ 126万円/ｔ
変更要因
中国の景気回復が下支え材料となる一方、欧米の利上げ長期化観測がリスク資産の重石となり、
銅相場は強弱材料の綱引きで方向感見え難い地合い。1日、中国の2月製造業PMIが発表され、
約10年ぶり高水準を記録、予想を上回る改善を見せた。同国の経済活動活発化を期待したコモディティ
の買いが見られ、銅も上伸。一方、米国でも物価や景況感を巡る強い指標が示され、FRBによる利上げ
継続を織り込む動きが強まった。中国の需要回復期待が支えるも、長期化する利上げへの警戒から上値を
追い難く、レンジ相場が続いている。市場では、昨日開幕した中国全人代への注目が集まる。当局による
景気刺激策が発表されれば、コモディティ相場を支えるとの期待が強い。
ドルは騰勢を弱めている。米経済の底堅さを示すデータを受けてピーク金利見通しの上方修正が進むと
長期金利が4%台に切り上げ、ドル円は一時137.10円まで上伸するも、その後の米金利低下につれて
ドル高・円安の流れも一服。今週はFRB議長の議会証言や米雇用統計の発表、日銀の政策会合といった
イベントが控えており、様子見姿勢が広がっている。米利上げ長期化を織り込む動きはこの1ヶ月で切り上が
ったが、強いデータが出ればドル買いが更に進む可能性も排除できない。
LME・為替推移
3/1 $8,970.00/mt → 3/6 $8,897.00/mt
3/1 136.28円/$ → 3/6 135.95円/$
2023
03.01
【銅建値】変更要因！3月1日より 1万円下げ 128万円/ｔ
変更要因
米国の利上げ継続観測が市場センチメントを悪化させる中、ベースメタル相場の重石となっている。
先週の建値変更以降も米国では主要経済指標から根強いインフレ圧力や労働市場の底堅さが示され、
FRBが望むような形でインフレ鈍化が進んでいないことが認識される展開となった。政策金利がより高く、
より長く維持されるとの見方が強まり、米金利が上昇、ドル高進行が嫌気され、銅相場を下押し。昨日は
欧州のインフレ指標上振れを背景としたユーロ・ポンドの上昇に支えられて買いが進んだが、上値は重い。
米利上げ長期化観測を背景にドル円は続伸。先週の米経済指標から個人消費の強さが継続している
ことが示されたことで、米金利が一段上昇、ドル円は136円台に乗せた。昨日は欧州金利に連れた上昇で
137円目前まで試すも伸び悩み、その後は小動きとなっている。来週には米雇用統計発表と日銀会合を
控えており、目先はレンジ推移となりやすい。
LME・為替推移
2/22 $9,162.50/mt → 3/1 $8,970.00/mt
2/22 134.91円/$ → 3/1 136.28円/$
2023
02.22
【銅建値】変更要因！2月22日より 3万円上げ 129万円/ｔ
変更要因
中国の需要回復期待と米国の利上げ長期化観測に挟まれ、銅はレンジ相場が続いている。
昨日、欧州主要国の2月PMI速報値が発表され、企業活動の好調さが示されると、ユーロやポンドが上昇、
ベースメタルの買いを後押しし、銅は3週間ぶり高値圏に上昇した。しかし、米国の同月PMIからも景気の
底堅さが示唆されており、FRBによる利上げ予想が強まる中、リスク資産の重石となっている。市場では中国
経済の回復期待を先行して織り込んでいるが、その兆候を見極めようとしている。
米金利上昇につれてドル円も続伸。強い米経済指標を材料にドル上昇が続く中、昨日の2月PMIを受けて
米金利が年初来の高水準に急伸、ドル円は一時135.23円を付け2ヶ月ぶり高値を更新した。一方、国内
長期金利は日銀の許容変動幅を2日連続で上回っており、円の支援材料となっている。目先の米景気後退
リスク低下やピーク金利見通しの上方シフトでドル高方向に進んでいるが、今後のデータやイベント次第で
センチメントは変わり得る。今週はFOMC議事要旨公表や日銀次期総裁候補の所信聴取を控えており、
その内容次第ではドル円も上下しやすいと予想。
LME・為替推移
2/17 $9,039.00/mt → 2/22 $9,162.50/mt
2/17 134.22円/$ → 2/22 134.91円/$
2023
02.17
【銅建値】変更要因！2月17日より 3万円上げ 126万円/ｔ
変更要因
米国の金融政策軌道を見極めようとする中、注目されていた1月米CPIは市場予想を
上回る伸びを見せた。更には個人消費関連データやPPIも予想比強い結果となり、市場では
インフレ長期化とFRBによる利上げ継続、金利高止まりが意識されドル高が進行、銅相場には
下押し圧力が続いた。一方、ファンダメンタルズ面では供給混乱を巡る懸念が高まったものの、
根強いインフレがもたらす懸念の方が材料視されている。その後のドル高一服に伴い、銅は買い
戻される動きとなった。
強い米経済指標を受けてドル円は急伸。今月初めの雇用統計発表後台頭する米国の金融
引き締め長期化観測で米金利は大幅上昇、ドル高地合いが継続している。その後も根強い
インフレ圧力を示すデータに加え、米金融当局者からは利上げ加速を示唆する発言が出たことで
ドル買いに拍車をかけた。本日もドル円は上げ幅を拡大している。
LME・為替推移
2/14 $8,941.75/mt → 2/17 $9,039.00/mt
2/14 132.34円/$ → 2/17 134.22円/$
2023
02.14
【銅建値】変更要因！2月14日より 1万円上げ 123万円/ｔ
変更要因
中国の需要回復と米国の金融政策軌道を見極めようとする中、銅相場は方向感が見え難い地合い。
中国のゼロコロナ政策転換後、経済回復期待が先行して投機筋主導で大きく買われたとも見られているが、
春節が明けて実需に焦点が移る中で調整が入っている模様。期待感と実需回復の見極めが続いている。
今月始めに利上げ減速を決めた米国では、予想を上回る力強い雇用統計が発表された。労働市場の
堅調さが示されたことでFRBによる利上げ停止見通しが後退。更には金融当局者からタカ派発言が相次ぐと、
市場は引き締め政策が長期化するとの見方にシフト、米金利は急伸しドル上昇が銅相場の重石となった。
米雇用統計を受けてドル全面高の中、ドル円も急伸。その後、日銀総裁の後任人事を巡る報道で乱高下
する場面も見られた。次期総裁への起用が報じられている植田氏が現行の緩和政策は妥当と発言したことが
伝わると、日銀の政策転換への思惑が後退し円売りが加速、昨日のドル円は132.91円の高値を付けた。
市場では本日の1月米CPI発表を控えて慎重な動き。依然根強い数字になる可能性も警戒されており、
米金融引き締め維持の観測が更に高まればドル回復も継続する可能性あり。
LME・為替推移
2/3 $9,025.00/mt → 2/14 $8,941.75/mt
2/3 128.82円/$ → 2/14 132.34円/$
2023
02.03
【銅建値】変更要因！2月3日より 4万円下げ 122万円/ｔ
変更要因
中国春節明け、年初来の上昇からの売り調整が見られた銅相場は、米欧中銀の政策決定を受けた
為替の動きに連れて不安定な地合い。
FRB、ECB、英中銀は何れも市場予想通りの利上げを決定。利上げ減速を決めたFRBは追加利上げの
可能性を示唆しつつもインフレ抑制に進展があったとの見解を示し、これを好感した市場は一気にリスクオン
ムードでドルは全面安へ。メタルの買いをサポートするも、続いてECBと英中銀も昨日の政策発表で引き締め
サイクルが終了に近いことを示唆。これを受けてユーロ、ポンドが下落、ドルがFOMC後の下げから持ち直すと、
銅相場を下押しした。
FOMCの結果を受けてドル円は下落。ディスインフレの局面に入ったとの見解を示したFRB議長の発言が
ハト派的と受け止められると、米金利が低下、ドル全面安の中、対円では128円台半ばまで急落した。
その後のユーロ、ポンド売り主導のドル反発の流れの中でも、円は堅調な動きとなった。
LME・為替推移
2/1 $9,271.50/mt → 2/3 $9,025.00/mt
2/1 130.21円/$ → 2/3 128.82円/$
2023
02.01
【銅建値】変更要因！2月1日より 1万円下げ 126万円/ｔ
変更要因
春節明けで戻った中国勢の動きに注目が集まっていた銅相場は、期待に反して弱含みの展開。
同国の経済回復期待で先月は買いが先行していたが、行き過ぎ感から調整が入った模様。
また、今週は欧米中銀の政策決定を控えており、様子見姿勢から上値は重く、$9,200/t を
挟んだレンジ推移となっている。
本日のFOMCを前にドル円も方向感に欠け、130円を挟んだ動き。今回の政策会合では
0.25%に利上げペースを落とすとの見方が大勢だが、その先の政策に向けたトーンが重要になる。
インフレ鈍化の兆候は示されてきているものの雇用と成長は依然力強い為、FRBは警戒を解かず、
ハト派的なメッセージとはならないと見られる。
LME・為替推移
1/24 $9,345.00/mt → 2/1 $9,271.50/mt
1/24 130.73円/$ → 2/1 130.21円/$
2023
01.24
【銅建値】変更要因！1月24日より 2万円上げ 127万円/ｔ
変更要因
中国勢が不在で薄商いの中、銅相場はレンジ内を往来し方向感見え難い展開。
インフレ鈍化が顕著となっている米国ではFRBによる利上げペース減速の観測が広がっている一方、
昨日ECBは現状の引き締め路線維持を表明。ユーロ買いが進行し、ドル安地合いがメタルの支え
となった。これに加え、中国の経済再開、ペルーの反政府デモ激化を背景とした供給不安も銅相場の
下支え材料となっている。
利上げ減速期待から軟化していたドルだが、対円では上昇。先週の政策会合で資金供給策の拡充
を決めた日銀は昨日、共通担保オペを実施。これにより円の長期金利は低下した。また、米連邦債務
上限を巡る懸念が広がる中で米金利が上昇したことを背景にドルが強含んだことも手伝い、ドル円は
130.89円まで上値を伸ばした。
LME・為替推移
1/19 $9,309.50/mt → 1/24 $9,345.00/mt
1/19 128.71円/$ → 1/24 130.73円/$
2023
01.19
【銅建値】変更要因！1月19日より 3万円上げ 125万円/ｔ
変更要因
堅調地合いが続く銅相場は、昨日18日、日銀の政策決定を受けた円急落で小幅下押しされるも、
それが一服するとユーロやポンドも買われる流れに反応して上伸。その後発表された米経済指標が予想以上の
軟化を示したことで、FRBによる利上げペース減速の思惑からドル安地合いが進行、銅価は約7ヶ月ぶりとなる
$9,500/tを一時突破した。また、中国の経済回復期待は引き続きメタル相場の支えとなっている。
日銀会合を受けて円は急落後に反発。日銀の政策修正への期待の高まりから円は上昇していたが、大規模
緩和策の現状維持を決定したことで円は全面安となり、対ドルでは131.58円まで急落。円売り一巡後は
下げ幅を縮小し、軟調な米経済指標を受けた米金利低下も相俟ってドル円は128円台後半まで戻した。
LME・為替推移
1/17 $9,106.50/mt → 1/19 $9,309.50/mt
1/17 128.45円/$ → 1/19 128.71円/$
2023
01.17
【銅建値】変更要因！1月17日より 1万円下げ 122万円/ｔ
変更要因
先週の建値上昇後も中国の経済再開による需要回復期待からリスクオン地合いを維持、
銅相場は上値を伸ばし約半年ぶりに$9,000/tを突破。翌12日には12月米CPIが発表され、
市場予想通りの結果ではあったが一段のインフレ鈍化が示された。
インフレピークアウトの兆しが確かになる中、市場ではFRBが引き締めサイクルの
終了に向かいつつあるとの見方が強まりドルは大幅下落、銅価の上昇をサポートした。
週明けはドル買いの調整も入り上値の重さが見られるも、高値圏を保っている。
一方、ドル円は大幅下落し国内建値を押し下げた。米CPI鈍化を受けてドル売り優勢と
なる中、対円でも下げ幅を拡大。更には日銀の政策決定会合を控え、先月に続く追加
政策修正への思惑が強まり、金利先高感から円は全面高へ。ドル円は約7ヶ月ぶりの
安値まで下落した。
LME・為替推移
1/11 $8,915.50/mt → 1/17 $9,106.50/mt
1/11 132.17円/$ → 1/17 128.45円/$
2023
01.11
【銅建値】変更要因！1月11日より 6万円上げ 123万円/ｔ
変更要因
中国の成長期待とドル安地合いを背景にLME銅相場は急伸。
中国政府はゼロコロナ措置を事実上終了させたほか、低迷する不動産セクターへの刺激策を
相次いで打ち出す等、景気浮揚に向けた民間企業への支援強化を表明、需要見通しが
改善している。また、6日発表の12月米雇用統計から賃金の伸び鈍化が確認されると、
FRBによる利上げペースが更に減速するとの見方から市場はリスクオンに傾き、ドルは大幅な
全面安へ。これらがベースメタルの買いを支え、銅は4日続伸、6ヶ月ぶりの高値を付けている。
米雇用統計を受けたドル後退が続く中、ドル円も下落。12月米CPIの発表を明日に控え、
更なるインフレ鈍化で利上げペース減速への論拠が強まるとの見方が広がっている。引き続き
米金融当局者らのタカ派発言が市場の楽観に水を差しているが、 CPIが市場予想より弱ければ
一段のドル売りとなり得る。直近2回は市場予想を下回り、米金利低下、ドル下落に繋がった。
LME・為替推移
1/6 $8,442.00/mt → 1/11 $8,915.50/mt
1/6 133.45円/$ → 1/11 132.17円/$
2023
01.06
【銅建値】変更要因！1月6日より 3万円上げ 117万円/ｔ
変更要因
年末年始の銅相場は方向感見え難く推移。LME休場明けの12/28、中国のゼロコロナ緩和の動きを受けて
ベースメタル市場では全般で買い優勢となった。しかし、短期的なセンチメント改善となった一方で、感染拡大の
影響や中国の経済回復が世界的な金融引き締め維持を促すようなインフレリスクを誘発するとの懸念も広がった。
年明けの取引は急伸してスタートするも、ドル全面高の地合いを背景に反落。その後も強弱まちまちの米経済指標
を受けて反発、反落を繰り返しながら、米雇用統計発表を前に様子見ムードに。1/5には、中国政府による
不動産セクター支援策への期待から大幅高となった。
ドル円は荒い値動き。日銀は12月会合での政策調整について金融緩和の持続性を強化するもので出口では
ないと強調、年末は134円を挟んだ推移が続いた。ところが年明けの1/3、今月の政策会合で引き締めが実施
される可能性が意識された円が一時129.51円まで買われる展開に。その後ドル全面高の流れで反転上昇した
ドル円は、12月FOMC議事要旨のタカ派的内容や米経済指標から労働市場の底堅さが示されたことを受けて
上げ幅を拡大した。
LME・為替推移
1/4 $8,321.00/mt → 1/6 $8,442.00/mt
1/4 131.31円/$ → 1/6 133.45円/$
2023
01.04
【銅建値】変更要因！1月4日より 2万円下げ 114万円/ｔ
LME・為替推移
12/21 $8,352.25/mt → 1/4 $8,321.00/mt
12/21 131.71円/$ → 1/4 131.31円/$